'Ujung pendek kurva sangat seksi hari ini': Tapi di mana investor ETF harus bertaruh pada obligasi?

Mendaftarlah di sini untuk Bungkus ETF mingguan kami.

Kenaikan imbal hasil obligasi terus beresonansi.

Investor sekarang memiliki alternatif untuk saham, terutama dengan kekhawatiran atas kenaikan suku bunga Federal Reserve yang berpotensi menyebabkan resesi tahun ini. Itu adalah tema yang dibahas oleh para investor, termasuk pendiri Fairlead Strategies Katie Stockton, selama diskusi panel pada 7 Februari di konferensi Exchange di hotel Fontainebleau di Miami Beach.

ETF Sektor Taktis Fairlead Stockton
MEMAKUKAN,
-0.54%,
yang mengandalkan model teknis dan faktor-faktor seperti momentum harga untuk berinvestasi dalam grup ETF SPDR State Street, saat ini sebagian besar asetnya terekspos ke Treasurys. 

“Saat ini sangat berisiko,” kata Stockton saat wawancara dengan MarketWatch di sela-sela acara pada 6 Februari. “Di pasar yang sempurna,” ETF akan diinvestasikan di berbagai sektor pasar saham, tetapi energi
XL,
-0.86%
adalah satu-satunya sektor yang tersisa dalam dana tersebut setelah model menghentikan utilitas, katanya.

Sekitar 61% aset ETF dialokasikan untuk utang pemerintah AS, yang secara kasar dibagi antara Treasurys jangka pendek
SPTS,
-0.07%
dan Treasurys jangka panjang
SPTL,
-0.82%
pada 8 Februari, menurut dana itu data kepemilikan di situs webnya. Setelah pendapatan tetap, paparan terbesar ETF berikutnya adalah emas
GLD,
-0.79%
sekitar 22%, diikuti oleh energi sebesar 12.5% dan dolar AS sedikit lebih dari 4%. 

ETF Sektor Taktis Fairlead, yang bertujuan untuk keuntungan sambil membatasi penarikan, naik sekitar 2% tahun ini hingga Kamis, data FactSet menunjukkan.

Kepala ahli strategi global JP Morgan Asset Management David Kelly mengatakan pada 6 Februari saat di atas panggung di acara Exchange bahwa ada "penjualan satu kali saja" dalam pendapatan tetap. Hasil panen “semua terlihat bagus,” katanya.

Lihat: 'Tepi rawa': Ahli strategi JPMorgan melihat 'penjualan hanya sekali' dalam pendapatan tetap karena ekonomi AS melambat

Mendapatkan 'dibayar untuk menunggu'

Michael Arone, kepala strategi investasi untuk SPDR ETF di State Street Global Advisors, lebih memilih utang jangka pendek di lingkungan saat ini. Dengan pensinyalan Fed berlanjut kenaikan suku bunga untuk menurunkan inflasi yang masih tinggi dalam ekonomi yang melambat, perlu kehati-hatian, kata Arone dalam wawancara 7 Februari dengan MarketWatch, di sela-sela acara Bursa. 

"Kami berhati-hati" tentang mengambil durasi dan risiko kredit, katanya. Mengapa mengambil risiko seperti itu ketika "Saya bisa dibayar untuk menunggu" dalam jangka waktu pendek, utang pemerintah AS, kata Arone.

Dia menunjuk imbal hasil yang menarik pada tagihan Treasury dengan durasi pendek satu hingga tiga bulan
Bil,
+ 0.03%
atau tiga sampai 12 bulan, katanya. Hasil surat utang negara satu bulan diperdagangkan sekitar 4.6% pada hari Kamis, sementara surat utang negara satu tahun menghasilkan sekitar 4.9%, menurut data FactSet. 

Imbal hasil dan harga obligasi bergerak berlawanan arah. 

Aset pendapatan tetap anjlok pada tahun 2022 karena The Fed secara agresif menaikkan suku bunga untuk menjinakkan lonjakan inflasi. Laju kenaikan suku bunga telah melambat karena inflasi mereda, tetapi beberapa investor khawatir bahwa bank sentral dapat mempertahankan suku bunga tinggi untuk sementara waktu sebelum memotongnya. 

Lihat: Waller dari Fed mengatakan dia siap untuk 'pertarungan lebih lama' melawan inflasi

Portofolio klasik 60-40

Tapi setelah saham dan obligasi merosot bersama tahun lalu, ada "peluang bagus" bahwa kelas aset kembali ke "korelasi negatif," menurut David Braun, manajer portofolio di PIMCO yang berbagi panggung dengan Arone di acara Exchange untuk membahas perubahan peran obligasi dalam diskusi panel 7 Februari. 

Dalam penurunan ekonomi, itu berarti obligasi dapat memberikan perlindungan bagi investor – serta pendapatan – dalam portofolio klasik yang terdiri dari 60% saham dan 40% obligasi. Braun mengatakan di atas panggung bahwa menurutnya mungkin Fed dapat memangkas suku bunga akhir tahun ini karena resesi mungkin akan datang karena inflasi berpotensi terus turun.

Baca: Departemen Keuangan AS pada 'titik kritis': Saham, korelasi obligasi bergeser karena pasar pendapatan tetap memancarkan peringatan resesi

Arone mengatakan di atas panggung bahwa dia tidak mengharapkan penurunan suku bunga tahun ini, menunjuk ke pasar tenaga kerja AS yang kuat meskipun upaya Fed untuk mendinginkan perekonomian. 

'Masalah dengan itu'

Sementara pasar obligasi telah menandakan kekhawatiran resesi, Jeffrey Sherman dari DoubleLine tidak yakin AS akan mengalaminya tahun ini. “Ujung kurva pendek sangat seksi hari ini,” katanya di atas panggung selama panel tentang perspektif pendapatan tetap di konferensi Exchange. “Uang tunai kembali keren.”

Tetap saja, Sherman, wakil kepala investasi DoubleLine, tidak hanya bertaruh pada kurva imbal hasil pasar obligasi jangka pendek. “Masalahnya adalah tidak menang jika hal buruk terjadi,” katanya.

Sherman mengatakan kepada MarketWatch dalam sebuah wawancara di sela-sela acara bahwa Treasurys jangka panjang dapat membantu menyeimbangkan portofolio karena harganya biasanya akan naik karena investor masuk ke dalamnya karena kekhawatiran resesi. Adapun risiko kredit, Sherman mengatakan dia melihat peluang dalam mencari hasil di bidang-bidang seperti kewajiban pinjaman yang dijaminkan, khususnya bagian CLO yang paling aman. 

Pasif vs aktif?

Setelah naik "sangat kasar" di pasar pendapatan tetap tahun lalu, sekarang ada "peluang luar biasa" bagi investor obligasi, kata Steve Laipply, kepala ETF pendapatan tetap AS di BlackRock, sambil berbagi pandangannya di atas panggung di samping Sherman di Acara pertukaran.

Baca: Di mana BlackRock melihat peluang pasar yang 'luar biasa' bagi investor ETF pada tahun 2023 setelah kerusakan pada saham, obligasi

Juga lihat: 'Tolong dapatkan pendapatan tetap': Mengapa investor ETF menuangkan modal ke dalam obligasi, saham internasional pada bulan Januari

Laipply menggambarkan perdebatan seputar investasi aktif versus pasif sebagai "pembingkaian lama", dengan mengatakan bahwa kedua strategi dapat digunakan dalam portofolio. Dalam sebuah wawancara dengan MarketWatch setelah panel, Laipply menjelaskan bahwa dalam portofolio 60-40 tradisional, alokasi 40% untuk obligasi dapat mencakup kepemilikan inti ETF pasif serta beberapa dana yang dikelola secara aktif yang memberikan eksposur ke berbagai area fixed- pasar pendapatan.

Pada bulan Januari, BlackRock meluncurkan BlackRock AAA CLO ETF
KLOA,
+ 0.02%,
dana yang dikelola secara aktif yang memberikan eksposur terhadap kewajiban pinjaman yang dijaminkan, atau CLO, dengan peringkat AAA. CLO membeli pinjaman dengan leverage, suatu bentuk utang perusahaan yang berisiko.

Sementara itu, AAA CLO ETF Janus Henderson
JAAA,
+ 0.04%,
yang diluncurkan pada tahun 2020, memiliki pengembalian total tahun lalu sebesar 0.5%, menurut data FactSet. Dana tersebut, yang berinvestasi di CLO berkualitas tinggi, naik 1.6% sepanjang tahun ini berdasarkan pengembalian total hingga Rabu.

Seperti biasa, inilah tampilan ETF dengan kinerja teratas dan terbawah selama seminggu terakhir hingga Rabu, menurut data FactSet.

Yang baik…

… dan yang buruk

ETF baru

• Investasi Calamos diumumkan 6 Februari yang mencantumkan ETF Calamos Antetokounmpo Global Sustainable Equities
  SROI,
  -0.25%,
  dana yang berinvestasi di “perusahaan berprinsip ESG berkualitas tinggi dan berorientasi pada pertumbuhan.” ETF diluncurkan dalam kemitraan dengan atlet profesional Giannis Antetokounmpo, yang bermain untuk Milwaukee Bucks dari National Basketball Association.

• Penasihat Modal Subversif kata 7 Februari bahwa ia meluncurkan ETF Perdagangan Demokrasi Subversif Paus yang Tidak Biasa
  NANC,
  -0.96%
  dan ETF Perdagangan Republik Subversif Paus Tidak Biasa
  KRUZ,
  -0.64%.
  "Subversif tidak mengungkapkan pandangan tentang ekuitas yang mendasari NANC dan KRUZ, melainkan, kami membeli atau menjual sekuritas berdasarkan laporan Unusual Whales tentang apa yang diungkapkan anggota Kongres yang mereka pegang," kata Christian Cooper, manajer portofolio ETF, dalam pengumuman tersebut. .

Pembacaan ETF mingguan