S&P 500 Memiliki Target Harga Baru. Pasar Semakin Tidak Pasti.

Ukuran teks

Bank of America

ahli strategi menurunkan target harga mereka pada S&P 500 dan memperkirakan indeks akan terus turun tahun ini. Itu tidak berarti langit akan runtuh, tetapi skenario terburuk terbaru dari bank ini cukup suram. 

Para ahli strategi menurunkan target harga akhir tahun mereka untuk S&P 500 menjadi 3600, di bawah level indeks saat ini di bawah 3800. Para ahli strategi memberi bobot lebih pada skenario terburuk mereka untuk indeks—peluang 50% indeks jatuh menjadi 3250. Mereka meningkatkan kemungkinan penurunan ke skenario terburuk karena risiko resesi meningkat, yang berarti keuntungan perusahaan berisiko. 

Pemikiran Bank of America masuk akal. Federal Reserve sekarang mempertimbangkan untuk menaikkan suku bunga pinjaman acuan sebesar poin persentase penuh daripada mengulangi kenaikan tiga perempat poin yang sudah diterapkan tahun ini. Pendakian dimaksudkan untuk memerangi inflasi yang merajalela. Mereka akan menghancurkan beberapa permintaan ekonomi, yang berarti perkiraan pendapatan analis kemungkinan harus turun dari sini.

Intinya: Sementara pasar saham telah terpukul keras tahun ini, itu bisa terpukul lebih keras lagi. Target harga skenario terburuk Bank menunjukkan penurunan sekitar 14% dari sini. 

Target itu dimulai dengan asumsi bahwa perkiraan laba harus turun. Bank of America mengatakan perkiraan analis agregat untuk pendapatan S&P 500 pada 2023 bisa turun menjadi $187. Itu menyiratkan analis harus memotong perkiraan sekitar 24% dari $ 247 saat ini.

Yang pasti, itu adalah pandangan yang sangat pesimistis;

Morgan Stanley

ahli strategi baru-baru ini mengatakan bahwa resesi biasanya memicu sekitar 15% dipotong dari perkiraan. Namun, skenario Bank of America bisa terjadi jika dampak ekonomi dari lonjakan suku bunga cukup buruk. 

Pertanyaan berikutnya adalah di mana penilaian saham, atau kelipatan yang ditempatkan pasar pada pendapatan tersebut, harus mendarat. 

Untuk mencapai beberapa target, ahli strategi melihat sesuatu yang disebut premi risiko ekuitas. Mereka mengatakan bahwa premi risiko ekuitas S&P 500 harus sekitar 5.75%, yang merupakan premi risiko tertinggi yang diminta investor dari indeks selama resesi awal 1990-an, yang melihat penurunan pertumbuhan serupa dengan yang diharapkan kali ini. Premi risiko itu berarti tingkat pengembalian yang diharapkan indeks untuk tahun berikutnya harus 5.75 poin persentase lebih tinggi dari imbal hasil Treasury 10 tahun yang sebenarnya, sehingga mencerminkan risiko tambahan dari saham di atas obligasi pemerintah. Jadi hasil pendapatan — EPS yang diharapkan S&P 500 sebagai hasil versus tingkat harganya — akan menjadi 5.75% karena Bank of America mengharapkan hasil 10 tahun nyata sekitar 0% pada akhir tahun. 

Hasil pendapatan itu berarti, untuk setiap $100 nilai indeks, ada $5.75 EPS. Itu mewakili kelipatan 17.4 kali untuk indeks. Kelipatan pada EPS 2023 Bank of America yang diharapkan membawa para ahli strategi ke level indeks skenario terburuk 3250 mereka. 

Ingat saja, ini adalah skenario terburuk, yang mungkin tidak sepenuhnya berhasil. Tetapi intinya adalah investor tidak boleh mempertaruhkan pertanian di pasar saham sekarang—risikonya terlalu besar. 

Kirim surat ke Jacob Sonenshine di [email dilindungi]