Pasar saham bisa berada di ambang rebound 'dapat diperdagangkan', menurut indikator teknis utama

Pada hari Senin, VIX adalah
VIX,
+ 7.82%
diperdagangkan di atas 31, meninggalkannya di jalur untuk ditutup di atas 30 untuk pertama kalinya sejak 21 Juni.

Level VIX bisa menjadi level yang penting untuk diperhatikan, menurut salah satu pendiri DataTrek Research, Nicholas Cola. Dalam sebuah catatan untuk klien pada hari Senin, Cola menunjukkan bahwa meskipun VIX belum mencapai 40 — level yang dicapai selama hampir setiap aksi jual signifikan dari 20 tahun terakhir sebelum dasar pasar yang bertahan tiba — mungkin ada lagi yang lebih berguna. tingkat untuk mengawasi.

Lihat: Bisakah pasar saham turun tanpa pengukur ketakutan Wall Street mencapai level 'panik'?

Mengapa VIX belum mencapai 40?

Mengapa kita belum melihat pengukur ketakutan Wall Street bergerak lebih tinggi tahun ini?

Bagi sebagian orang di Wall Street, VIX tampak sangat terkendali mengingat tingkat volatilitas yang terlihat di pasar tahun ini. S&P 500 telah melihat 47 penurunan harian sebesar 1% atau lebih sejak awal tahun. Itu yang terbesar dalam satu tahun sejak 2002, menurut Dow Jones Market Data. Dan masih ada tiga bulan lagi.

Itu jauh di atas rata-rata 20 tahun 23.6.

Namun, VIX telah mencapai 36 pada bulan Juni. Mengapa tidak lebih tinggi?

Sulit untuk mengatakan dengan tepat, tetapi pada akhirnya mungkin tidak masalah. Karena seperti yang ditunjukkan Cola, beberapa penutupan di atas level 30, sejauh tahun ini, telah menjadi indikator yang lebih dapat diandalkan dari perputaran yang membayangi. Cola menjelaskan lebih lanjut di bawah ini:

• “VIX hanya ditutup di atas 36 (2 standar deviasi di atas rata-rata jangka panjangnya) sekali tahun ini. Itu pada 7 Maret (penutupan 36.5). Itu bertahan di atas 30 untuk 5 sesi perdagangan berikutnya. Itu adalah level terendah yang dapat diperdagangkan: S&P 500 reli 11 persen hingga akhir Maret.”

• “Waktu berikutnya VIX menghabiskan 5 hari di atas 30 adalah 5 Mei – 12 Mei. S&P kemudian reli sebesar 6 persen hingga 2 Juni."

• "Cluster terakhir dari penutupan +30 VIX tahun ini terjadi di sekitar posisi terendah 16 Juni, dan S&P menguat 17 persen hingga pertengahan Agustus."

Jika pola ini terulang, investor mungkin sudah berada di puncak titik masuk yang “dapat diperdagangkan”.

Tetapi ada level penting lainnya yang harus diperhatikan yang terkait dengan "pengukur ketakutan" Wall Street.

Kurva berjangka VIX, yang mencerminkan ekspektasi akan seberapa bergejolaknya S&P 500, telah menjadi "terbalik" pada hari Jumat — sebuah fenomena yang terakhir terjadi pada bulan Juni. Menurut data FactSet, kurva berjangka VIX saat ini terbalik hingga 21 Desember.

Kerusuhan pasar terbaru telah menjadi keuntungan bagi para pedagang VIX. Investor individu dapat memperoleh eksposur ke pengukur volatilitas dalam beberapa cara, termasuk opsi pembelian atau produk yang diperdagangkan di bursa seperti Barclays iPath Series B S&P 500 VIX Catatan yang diperdagangkan di bursa berjangka Jangka Pendek
VXX.ID,
+ 3.42%
atau dana yang diperdagangkan di bursa ProShares Ultra VIX Berjangka Pendek
UVXY,
+ 5.49%.

Indikator lain dari 'dapat diperdagangkan' rendah

Namun, selisih antara level spot VIX dan di mana VIX berjangka untuk pengiriman pada 21 Desember diperdagangkan hanya beberapa poin.

Seperti Johnathan Krinsky, kepala teknisi pasar di BTIG, menunjukkan dalam catatan baru-baru ini kepada klien: “Kami tidak mendapatkan inversi besar pada bulan Juni, dan sementara kami mungkin tidak akan pernah mendapatkannya, sejarah mengatakan kami belum melihat 'final ' rendah sampai kita mendapatkan setidaknya inversi 10 poin.”

Faktor lain yang mungkin telah memperburuk ayunan terakhir pasar yang lebih rendah adalah tingkat pembelian opsi put — yang membantu investor melakukan lindung nilai terhadap penurunan lebih lanjut — relatif terhadap jumlah pembelian panggilan (panggilan terbayar ketika saham naik di atas level tertentu, yang dikenal sebagai " harga kesepakatan").

Menurut Jeff deGraaf dari Renaissance Macro, rasio Put-Call Ekuitas AS CBOE mencapai 1.29 pada hari Jumat, mendekati level tertinggi sejak Juni. Sejauh tahun ini, level ini bertepatan dengan pengembalian positif untuk saham tiga bulan kemudian.

Lihat: Tonggak sejarah pasar saham ini menunjukkan S&P 500 bisa menjadi 16% lebih tinggi satu tahun dari hari ini

Tetapi karena S&P 500 mendekati posisi terendah intraday dari bulan Juni, ada level lain yang lebih rendah yang mungkin menjadi indikator yang lebih dapat diandalkan bahwa aksi jual terbaru dalam saham mendekati titik kelelahan.

Level itu adalah rata-rata pergerakan 500 hari S&P 200, yaitu 3,585.

“Dengan indeks pada dasarnya di sana, dan beberapa sinyal kapitulasi moderat merayap masuk, kami pikir dasar yang dapat diperdagangkan sudah dekat. Pertanyaannya dari level berapa. Pelemahan dari posisi terendah Juni yang mendekati 200 Week Moving Average (3,585) masuk akal bagi kami, terutama jika kami melihat inversi kurva VIX yang lebih luas,” tulis Krinsky.

Lori Calvasina, kepala strategi ekuitas AS di RBC, percaya level kunci berikutnya yang harus diperhatikan adalah 3,500 setelah posisi terendah Juni ditembus.

Lihat: Pasar saham 'di titik puncak' dari ujian penting: Perhatikan level S&P 500 ini jika level terendah 2022 memberi jalan, kata RBC

Meskipun tergoda untuk mengandalkan indikator teknis yang mungkin berhasil di masa lalu, baik hasil riil dan dolar jauh lebih tinggi daripada tiga bulan lalu, Krinsky menunjukkan.

Indeks Dolar AS ICE
DXY,
-0.09%
diperdagangkan pada tertinggi 20 tahun di utara 114. Dan hasil Treasury 2 tahun
TMUBMUSD02Y,
4.336%
pada hari Senin naik ke level tertinggi sejak Oktober 2007 karena obligasi global memasuki wilayah pasar beruang.

Lihat: Obligasi global berada di pasar beruang pertama dalam 76 tahun berdasarkan data dua abad, kata Deutsche Bank

Krinsky percaya dolar setidaknya perlu menghentikan pergerakannya yang tanpa henti lebih tinggi sebelum saham dapat rebound.

Komposit Nasdaq
COMP
-0.60%
turun 0.5% di 10,817, masih sedikit di atas penutupan terendah dari Juni, sementara Dow
DJIA,
-1.11%
turun 1.2% pada 29,238, meninggalkannya di jalur untuk memasuki pasar bearish setelah mengakhiri Jumat di level terendah sejak November 2020.