Tetap saja, itu cukup melegakan ketika pasar akhirnya berhasil merangkai beberapa hari yang baik, cukup untuk
"Saham akhirnya menikmati pemantulan yang kuat minggu ini," tulis analis Canaccord Genuity Martin Roberge. “Sederhananya, seperti karet gelang yang diregangkan terlalu banyak, kekuatan pesimisme sedang bekerja, maka snapback rally.”
Ini juga hanya kelelahan. Saham tidak bisa jatuh selamanya, meskipun terkadang terasa seperti itu. Dan pasar memberi investor cukup alasan untuk setidaknya bersantai. Ini dimulai dengan
JPMorgan Chase
'S
(tiker: JPM) hari investor—salah satu yang jauh lebih optimis daripada yang Anda harapkan, mengingat semua ketakutan resesi baru-baru ini—dan berakhir dengan kenaikan moderat dalam indeks pengeluaran konsumsi pribadi inti yang menyarankan, mungkin, bahwa inflasi telah mencapai puncaknya.
Tapi itu semua adalah tontonan dibandingkan dengan pengubah naratif yang sebenarnya—rilis menit dari pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal Mei pada hari Rabu. Federal Reserve berkomitmen untuk menaikkan suku bunga setengah poin pada bulan Juni dan Juli, tetapi membiarkan kemungkinan kenaikan yang lebih kecil—atau tidak sama sekali—dari sana. Pada akhir minggu, kemungkinan bahwa tingkat dana federal akan mencapai 3% pada akhir tahun telah turun menjadi 35%, turun dari 60% minggu sebelumnya. Fed yang kurang agresif adalah persis apa yang dicari pasar saham.
Tapi apakah itu cukup? Ahli strategi Deutsche Bank Alan Ruskin mengatakan investor harus memutuskan apakah imbal hasil Treasury 10-tahun di 2.75% dan S&P 500 di dekat level saat ini cukup untuk membuat inflasi kembali ke 2%. “Jika jawabannya YA (mungkin peningkatan pasokan mendominasi setiap dorongan menuju inflasi yang lebih rendah), maka aset berisiko aman,” tulis Ruskin. “Jika jawabannya TIDAK, maka The Fed harus melakukan pengangkatan yang lebih berat dalam menaikkan suku bunga [jangka pendek] melebihi dan di atas harga, mendorong pengetatan yang lebih besar dalam kondisi keuangan. Jika Anda tidak menebak, pandangan pribadi saya adalah: TIDAK.”
Dan bahkan beberapa pembeli mengakui bahwa risiko telah meningkat, bahkan dengan reli pasar saham. Ed Yardeni dari Yardeni Research mencatat bahwa fokus The Fed pada inflasi telah menyebabkan serangan panik terbaru di pasar. "Tapi yang satu ini tidak akan berakhir sampai inflasi moderat secara signifikan dengan sendirinya atau dengan bantuan resesi yang diinduksi Fed, baik secara sengaja atau tidak sengaja," tulisnya. “Kami pikir itu bisa terjadi tanpa resesi. Namun demikian, kami sekarang meningkatkan kemungkinan resesi dari 30% menjadi 40%.”
Apa permainan terbaik ketika ekonomi—dan pasar saham—bisa berjalan baik? Bukan saham dengan pertumbuhan spekulatif yang sebelumnya terbang tinggi yang telah terpukul begitu keras tahun ini, yang menunjukkan minggu lalu bahwa mereka masih bisa jatuh lebih jauh bahkan setelah turun 50% atau lebih.
Kepingan salju
(SNOW) turun 4.4% pada hari Kamis setelah melaporkan penghasilan yang menunjukkan tanda-tanda permintaan yang melambat dari beberapa kliennya, sementara favorit terkunci
Hari kerja
(WDAY) turun 5.6% pada hari Jumat setelah penghasilannya datang jauh dari perkiraan analis.
Jepret
'S
(JEPRET) penghasilannya sangat buruk, stok tidak hanya turun 43% pada Selasa lalu tetapi juga mengambil Nasdaq Composite turun dengan itu.
Sebaliknya, investor paling baik dilayani dengan menghindari perusahaan yang tidak menguntungkan, terutama yang memiliki banyak utang, dan berfokus pada perusahaan yang memiliki pendapatan tetap, arus kas bebas positif, dan rekam jejak pengelolaan melalui siklus ekonomi. “Daripada mencoba mencari tahu apakah itu hard landing atau soft landing, mungkin yang terbaik adalah melindungi dari sisi negatifnya,” kata David Souccar dari Vontobel Asset Management. “Inilah saatnya untuk berpikir tentang perlindungan modal.”
Apalagi sekarang pasar akhirnya memiliki semangat menang lagi.
Menulis untuk Ben Levisohn di [email dilindungi]