Reli musim panas pasar saham berakhir Jumat karena investor mencerna komentar hawkish oleh Ketua Federal Reserve Jerome Powell di pertemuan bank sentral. simposium tahunan di Jackson Hole, Wyo.
Powell menjelaskan bahwa memerangi inflasi adalah prioritas utama The Fed dan bahkan jika beberapa "kesakitan" diperlukan, bank sentral akan terus menaikkan suku bunga dan menyusutkan neracanya "untuk beberapa waktu."
S&P 500 telah turun dalam tiga hari perdagangan sejak pidato tersebut dan sekarang turun lebih dari 5% dari harga penutupan Kamis. Teknologi berat Nasdaq, yang lebih sensitif terhadap kebijakan Fed, telah turun hampir 7% selama periode yang sama.
Paul Christopher, kepala strategi pasar global di Wells Fargo, menulis dalam catatan penelitian hari Selasa bahwa selama reli pasar ekuitas musim panas ini, investor mengharapkan The Fed untuk "berporos" ke penurunan suku bunga karena meningkatnya kekhawatiran resesi. Tapi pidato Powell mengubah pandangan itu dengan cepat, menyebabkan saham jatuh minggu ini.
“Pesan dari simposium ekonomi bank sentral global minggu lalu di Jackson Hole, Wyoming, adalah bahwa inflasi yang membandel akan membutuhkan kebijakan agresif yang berkelanjutan di sebagian besar negara. Pesan The Fed untuk AS sangat jelas dalam hal ini,” tulisnya.
Sepanjang tahun 2022, The Fed telah menaikkan suku bunga dalam upaya untuk mendinginkan ekonomi dan mengurangi harga konsumen, semua tanpa memicu resesi. Namun sejauh ini, upayanya tidak banyak berpengaruh, dengan inflasi yang tersisa mendekati level tertinggi 40 tahun bulan lalu.
Ini berarti bahwa penurunan baru-baru ini di pasar saham adalah berita baik bagi pejabat Fed yang membutuhkan harga aset turun jika mereka ingin mengendalikan inflasi.
Penurunan harga saham adalah tanda bahwa pasar telah menerima pesan yang tepat: The Fed berfokus pada inflasi di atas segalanya, dan sikap kebijakan yang membatasi harus diharapkan setidaknya untuk sisa tahun ini.
Akibatnya, pejabat Fed merayakan reaksi negatif pasar terhadap komentar Powell.
“Saya sebenarnya senang melihat bagaimana pidato Jackson Hole dari Ketua Powell diterima,” Neel Kashkari, presiden Federal Reserve Bank of Minneapolis, mengatakan kepada Tracy Alloway dan Joe Weisenthal dari Bloomberg. Podcast Banyak Aneh minggu ini. “Orang-orang sekarang memahami keseriusan komitmen kami untuk menurunkan inflasi ke 2%.”
Kashkari menunjukkan bahwa setelah The Fed's Pertemuan Juni, pelaku pasar mendapat ide yang salah tentang daya tahan langkah-langkah memerangi inflasi Fed, yang menyebabkan reli saham sekitar 17% dari Juni hingga pertengahan Agustus.
"Saya tentu tidak senang melihat pasar saham reli setelah pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal terakhir kami," katanya. “Karena saya tahu seberapa besar komitmen kita semua untuk menurunkan inflasi. Dan entah bagaimana saya pikir pasar salah paham tentang itu.”
Kashkari bukanlah pejabat Fed pertama yang menekankan bahwa harga aset, termasuk harga saham, harus turun untuk mengurangi inflasi.
Pada bulan April, Bill Dudley, mantan presiden Federal Reserve New York, menulis sebuah artikel berjudul “Jika Saham Tidak Jatuh, The Fed Perlu Memaksanya” di mana dia menguraikan bagaimana bagian dari tujuan Fed ketika menaikkan suku bunga seharusnya untuk mengurangi harga saham karena mereka mempengaruhi bagaimana perasaan orang Amerika tentang kekayaan mereka dan, oleh karena itu, bagaimana mereka membelanjakan.
"Dengan satu atau lain cara, untuk mengendalikan inflasi, The Fed perlu mendorong imbal hasil obligasi lebih tinggi dan harga saham lebih rendah," jelas Dudley.
Jeffrey Roach, kepala ekonom LPL Financial, mengatakan kepada Nasib bahwa pidato Powell dan komentar dari pejabat Fed saat ini dan mantan adalah bukti komitmen bank sentral untuk “menjauhkan mangkuk pukulan dari meja.”
Metafora "punch bowl" Roach menelusuri kembali ke mantan Ketua Fed William Mcchesney Martin, yang mengatakan dalam pidato tahun 1955 kepada Asosiasi Bankir Investasi bahwa ketika The Fed menurunkan suku bunga, ia berada dalam posisi "pendamping yang telah memerintahkan pukulan mangkuk dihapus tepat ketika pesta benar-benar memanas."
Roach berpendapat bahwa upaya Fed untuk memacu pertumbuhan ekonomi selama dekade terakhir melalui penurunan suku bunga dan pelonggaran kuantitatif (QE)—kebijakan di mana bank sentral membeli sekuritas berbasis hipotek dan obligasi pemerintah untuk meningkatkan pinjaman dan investasi—memulai sebuah pesta. dalam aset berisiko.
Tahun ini, kenaikan suku bunga Fed telah mengakhiri pesta itu, tetapi investor berpikir pukulan (suku bunga rendah dan QE) mungkin kembali di tengah kekhawatiran resesi. Pidato Jackson Hole memperjelas bahwa ini tidak mungkin terjadi dalam waktu dekat.
Meskipun melepas punch bowl mungkin tidak bagus untuk investor, mungkin perlu untuk mengurangi inflasi karena pasar tenaga kerja tetap panas. Roach mencatat bahwa, pada bulan Juli, jumlah lowongan pekerjaan per orang yang menganggur melonjak kembali mendekati puncak Maret.
“Masih ada sekitar dua lowongan pekerjaan untuk setiap satu orang yang tersedia untuk bekerja. Jadi untuk saat ini, The Fed memiliki lebih banyak alasan untuk terus berbicara keras tentang mandat memerangi inflasi, ”katanya.
Jim Reid dari Deutsche Bank juga menulis dalam catatan penelitian hari Selasa bahwa Fed berusaha untuk menghindari "mengulangi kesalahan tahun 1970-an" dengan melanjutkan kenaikan suku bunga yang agresif sampai inflasi terkendali dengan baik.
Kelemahan pasar setelah komentar The Fed tidak mengejutkan mengingat sikap kebijakan agresif ini, David Bahnsen, kepala investasi The Bahnsen Group, sebuah perusahaan manajemen kekayaan, mengatakan Nasib.
"Pasar bergulat dengan berbagai berita utama yang berbeda dari arah inflasi hingga ketidakpastian kebijakan Federal Reserve dan bagaimana pendapatan perusahaan akan berjalan sepanjang sisa tahun ini dan semua faktor ini adalah pendorong volatilitas," katanya.
Jason Draho, kepala alokasi aset di UBS Global Wealth Management, mengatakan hal yang sama dalam catatan penelitian hari Selasa, mengatakan investor harus bersiap untuk "rezim pasar dengan volatilitas tinggi."
Cerita ini awalnya ditampilkan di fortune.com
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/stock-market-tanked-since-jerome-211327050.html