Reli pasar saham selamat dari minggu yang membingungkan. Inilah yang akan terjadi selanjutnya.

Saham naik di awal minggu karena para pedagang terus bertaruh bahwa Federal Reserve tidak akan menindaklanjuti perkiraannya untuk mendorong tingkat dana federal ke puncak di atas 5% dan menahannya di sana, alih-alih mencari pemotongan pada akhir tahun. Kepala Fed Jerome Powell menolak ekspektasi itu lagi pada hari Rabu, tetapi jawaban bernuansa untuk pertanyaan tentang pelonggaran kondisi keuangan dan pengakuan bahwa "proses disinflasi" telah mulai meyakinkan para pedagang bahwa mereka tetap benar tentang jalur suku bunga.

Namun, pada hari Jumat, laporan pekerjaan Januari yang meledak, dengan ekonomi AS menambah 517,000 pekerjaan dan tingkat pengangguran turun menjadi 3.4%, level terendah sejak 1969, tampaknya menegaskan posisi Powell.

Saham terpukul, bahkan jika mereka menyelesaikan sesi terendah, dengan Nasdaq Composite
COMP
-1.59%
membukukan kenaikan mingguan kelima berturut-turut dan S&P 500
SPX,
-1.04%
mencapai kemenangan mingguan back-to-back. Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.38%
mengalami penurunan mingguan 0.2%.

"Itu membuat Anda menggelengkan kepala sekarang, bukan?" tanya Jim Baird, kepala investasi di Plante Moran Financial Advisors, dalam sebuah wawancara telepon.

Lihat: Laporan pekerjaan memberi tahu pasar apa yang ketua Fed Powell coba sampaikan kepada mereka

Komentar: Laporan pekerjaan ledakan sebenarnya tiga kali lebih kuat dari yang terlihat

Pada titik tertentu dalam beberapa bulan mendatang perlu ada "rekonsiliasi antara apa yang menurut pasar akan dilakukan oleh Fed dan apa yang menurut Powell akan dilakukan oleh Fed," kata Baird.

Reli dapat berlanjut untuk saat ini, kata Baird, tetapi dia berpendapat akan bijaksana dalam jangka panjang untuk menerima The Fed pada nilai nominalnya. "Saya pikir nada keseluruhan pengambilan risiko di pasar saat ini agak terlalu optimis."

Pedagang pasar uang bereaksi terhadap data hari Jumat. Dana Fed berjangka pada Jumat sore mencerminkan kemungkinan 99.6% bahwa Fed akan menaikkan tingkat target sebesar 25 basis poin ke kisaran 4.75% hingga 5% pada akhir pertemuan kebijakan berikutnya, pada 22 Maret, naik dari 82.7% probabilitas pada hari Kamis, menurut alat CME FedWatch.

Untuk pertemuan Fed bulan Mei, pasar mencerminkan peluang 61.3% dari kenaikan seperempat poin lainnya menjadi 5% hingga 5.25%, level yang disinyalkan oleh Fed adalah tingkat tanda air yang diharapkan. Pada hari Kamis, hanya terlihat peluang 30% dari kenaikan seperempat poin di bulan Mei. Tetapi pasar masih mencari pemotongan pada akhir tahun.

Tentu saja, data satu bulan tidak mewakili akhir argumen. Tapi kecuali kekuatan pasar tenaga kerja Januari berubah menjadi blip, para hawkish di The Fed kemungkinan akan menggali dan mempertahankan suku bunga lebih tinggi lebih lama, kata Yung-Yu Ma, kepala strategi investasi di BMO Wealth Management, dalam sebuah wawancara telepon.

Untuk pasar, kurangnya resolusi untuk pemutusan hubungan yang lama dengan The Fed dapat menyebabkan periode konsolidasi setelah awal yang mengesankan hingga 2023, katanya.

Memang, momentum di balik reli pasar dapat berlanjut. Itu dipimpin oleh teknologi dan saham pertumbuhan lainnya yang terpukul dalam kekalahan pasar tahun lalu. Pengamat pasar mendeteksi perasaan "FOMO", atau rasa takut ketinggalan, mendorong apa yang disebut beberapa orang sebagai "kehancuran" saham teknologi.

Lihat: Saham teknologi 'meltup' menempatkan Nasdaq-100 di ambang keluar dari bear market

“Reli ekuitas yang mengesankan untuk memulai tahun ini telah membuat investor institusi yang berhati-hati, dana lindung nilai, dan ahli strategi lengah. Sementara kondisi overbought terlihat jelas, tingkat skeptisisme yang hampir universal di antara institusi memberikan tingkat dukungan pelawan untuk kekuatan yang berkelanjutan,” kata Mark Hackett, kepala penelitian investasi di Nationwide, dalam catatan Jumat.

Dan kemudian ada musim pendapatan, yang sejauh ini terlihat hasil dari sekitar setengah dari S&P 500.

Perusahaan hingga hari Jumat telah melaporkan pendapatan yang lebih rendah untuk kuartal keempat relatif terhadap akhir minggu sebelumnya dan relatif terhadap akhir kuartal.

Penurunan pendapatan gabungan (kombinasi hasil aktual untuk perusahaan yang telah melaporkan dan perkiraan hasil untuk perusahaan yang belum melaporkan) untuk kuartal keempat adalah 5.3% hingga Jumat, dibandingkan dengan penurunan pendapatan 5.1% minggu lalu dan penurunan pendapatan sebesar 3.3% pada akhir kuartal keempat, menurut FactSet. Jika pendapatan keluar negatif untuk kuartal tersebut, itu akan menjadi penurunan tahun-ke-tahun pertama sejak kuartal ketiga tahun 2020.

Dalam hal pendapatan, "pasti ada suasana pengampunan di pasar," kata Ma dari BMO.

"Saya pikir pasar hanya tidak ingin melihat musim pendapatan yang membawa malapetaka," katanya, mencatat ekspektasi tetap lemahnya pendapatan pada kuartal saat ini dan berikutnya, dengan bulls melihat paruh kedua tahun ini dan bahkan hingga 2024 untuk mendapatkan pada pijakan yang lebih baik.

Untuk pasar, penggerak utama akan tetap pada data inflasi dan pertumbuhan upah, kata Ma.

Tandai Hulbert: Apakah kita berada di pasar bull baru untuk saham?