Dunia Terlalu Kreatif dan Dinamis untuk Teori Perencanaan Sklerotik Yaitu 'Penargetan NGDP'

Dalam pidatonya, George Gilder secara teratur membuat poin penting tentang kreativitas. Yang terakhir adalah, antara lain, apa yang tidak dapat dipertanggungjawabkan oleh para perencana ekonomi. Tidak ada yang tahu persis apa yang akan muncul dengan pemikiran bebas, berlawanan, pikiran pemberani. Kebenaran ini adalah cara elegan Gilder untuk mengungkapkan kebodohan perencanaan terpusat. Yang terakhir mungkin memiliki peluang dalam ekonomi negara statis yang ditentukan oleh kurangnya perubahan, tetapi hanya saat itu.

Syukurlah ekonomi AS tidak statis, begitu pula bagian-bagian yang tumbuh dari ekonomi global. Perubahan adalah konstan, dan perubahan itu lahir dari kreativitas tanpa henti yang tidak dapat diramalkan oleh perencana pusat. Perencana pusat dibatasi oleh dikenal, sementara para pengusaha terobsesi untuk membawa kita ke tidak dikenal; seperti apa yang membuat mereka bekerja tanpa lelah adalah kegembiraan tentang bergegas menuju masa depan yang serba baru ke masa kini.

Ini adalah sesuatu yang perlu diingat karena “penargetan NGDP” semakin populer di kalangan ekonom yang biasanya bersekutu dengan kerumunan pasar bebas. NGDP merupakan sasaran kebijakan moneter yang dimaksudkan untuk membantu bank sentral dalam mengelola kegiatan perekonomian nasional.

Definisi NGDP seharusnya membuat pembaca berhenti sejenak. Kegiatan ekonomi tidak dapat dikelola hanya karena dalam ekonomi bebas nominal besok, satu tahun dari sekarang dan sepuluh tahun dari sekarang tidak pernah terlihat seperti hari ini.

Jika pembaca meragukannya, pertimbangkan apa perusahaan AS yang paling menonjol ketika 21^st abad dimulai: GE adalah perusahaan paling berharga di dunia, Tyco dikatakan sebagai GE berikutnya, AOL dan Yahoo adalah perusahaan internet paling terkemuka, dan Enron dijalankan oleh manajer terbaik dan terpintar. Penting tentang tahun 2000 adalah bahwa Apple tersandung keluar dari kebangkrutan, Google adalah perusahaan swasta yang sebagian besar tidak dikenal bersaing dengan orang lain yang tak terhitung jumlahnya untuk relevansi dalam pencarian, Amazon adalah buku, CD dan DVD punchline yang tampaknya tidak mampu menghasilkan keuntungan, Microsoft menonjol sementara pada saat yang sama menghadapi bertahun-tahun harga saham yang datar setelah dirampok oleh Clinton DOJ, dan Facebook tidak ada – Mark Zuckerberg masih di sekolah menengah.

Bagaimana hal-hal berubah. Yang mana intinya.

Penargetan NGDP yang mendasari adalah gagasan bahwa Federal Reserve harus mengelola pasokan uang dengan tujuan menjaga ekonomi agar tidak tumbuh terlalu banyak atau terlalu sedikit. Kecuali bahwa itu tidak bisa pada hari terbaiknya. Itu terjadi karena uang, dan uang yang diedarkan oleh kaum produktif adalah fenomena pasar yang wajar seperti barang, jasa, dan perusahaan yang ada di mana-mana (dan selalu berubah) dalam ekonomi pasar. Pasokan uang atau bahkan mata uang yang ditawarkan tidak dapat direncanakan. Itu tidak bisa karena bahkan pada hari terbaik mereka, para bankir sentral tidak tahu apa yang akan terjadi di depan. Jika mereka melakukannya, mereka tidak akan menjadi bankir sentral.

Uang yang beredar adalah produksi yang ditentukan, namun produksi adalah target yang terus bergerak berkat kejutan tak berujung yang muncul dari kreativitas. Memikirkan cara lain, tidak seorang pun, apalagi gubernur bank sentral, yang menuntut atau meramalkan kebangkitan perusahaan yang mengubah ekonomi seperti Amazon, Uber, dan TikTok.

Lebih jauh, pengertian penargetan NGDP mengandaikan bahwa uang adalah penggerak pertumbuhan ekonomi, padahal sebenarnya itu adalah konsekuensi tertentu. Pikirkan apa yang dilakukan pemodal ventura, investor ekuitas swasta, dan bankir investasi. Ketiga profesi ini bekerja berjam-jam untuk mencari ide dan bisnis yang layak untuk dibiayai, setelah itu mereka bersaing dengan banyak orang lain dengan harapan menjadi terpilih untuk membiayai bisnis yang mereka kejar.

Penargetan NGDP membayangkan bank sentral tidak hanya sebagai pipa yang mengalirkan uang, tetapi juga entitas yang mengizinkan atau tidak mengizinkan pertumbuhan ekonomi. Itu bukan cara kerja investasi, juga tidak menggambarkan cara kerja ekonomi. Cina adalah instruktif dalam hal ini. Terutama sektor teknologinya.

Secara spesifik, investor Amerika tidak diizinkan memiliki perusahaan internet China. Ini akan menandakan masalah besar bagi kemajuan China di sektor ini mengingat pertukaran ekuitas negara yang masih primitif, tetapi juga peran substantif negara dalam mengarahkan dana investasi ke ide-ide yang membentuk masa depan. Bicara tentang "uang ketat"! Namun itu tidak ada konsekuensinya. Mencoba sebagai kelas politik China mungkin untuk mengontrol investasi dari Commanding Heights pepatah, investasi Amerika telah menjadi katalis untuk sektor teknologi China booming. Bagaimana? Jawabannya terlalu banyak untuk dihitung, tetapi yang utama adalah aliran modal lebih cepat daripada politisi dan gubernur bank sentral. Melalui pembiayaan luar negeri, sejumlah besar dolar telah mencapai raksasa teknologi China termasuk Alibaba, Ant, Tencent, TikTok, dan banyak lagi lainnya.

Tolong pikirkan perbatasan China yang keropos dengan modal asing dengan NGDP yang menargetkan Amerika Serikat. Dengan asumsi Fed yang pelit atau "mudah", tidak ada konsekuensi apa pun. Kredit diproduksi secara global, dan mengalir ke penggunaan tertinggi terlepas dari pemodelan perencana pusat dan gubernur bank sentral. Bahwa The Fed memproyeksikan pengaruhnya yang dilebih-lebihkan melalui bank-bank yang memiliki dampak hampir nol pada sektor teknologi AS seperti juga mengungkapkan kebodohan The Fed sebagai perencana, tapi itu opini lain.

Di luar kebenaran yang menggembirakan tentang betapa cepatnya modal bergerak tanpa memperhatikan bank sentral, kita tidak dapat melepaskan diri dari kenyataan dasar lainnya bahwa bahkan jika bank sentral bisa merencanakan apa yang disebut "persediaan uang" dan agregat moneter lainnya, kemampuan untuk melakukannya hanya akan berhasil jika ekonomi AS statis, dan sepenuhnya kehilangan kreativitas kewirausahaan. Jika demikian, perencanaan pusat akan memiliki kesempatan berjuang untuk mengawasi penurunan.

Sayangnya, apa yang dibayangkan oleh para ahli teori penargetan NGDP untungnya sama sekali tidak menggambarkan dunia yang kita tinggali. Uang sekali lagi merupakan fenomena alami seperti halnya produksi, dan pemodal yang dibayar dengan baik dibayar dengan baik justru karena mereka selalu mendapatkan uang ke tempat yang dibutuhkan. The Fed tidak memperhitungkan, dan kebenaran ini akan menjadi lebih jelas pada waktunya, tidak kurang.