(Bloomberg) – Keretakan muncul dalam kasus bullish Wall Street untuk pasar negara berkembang sebagai rintangan – dari kekalahan Grup Adani sebesar $108 miliar hingga rencana kenaikan suku bunga Federal Reserve – mendorong pendekatan investasi yang lebih selektif.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Reli awal tahun 2023 dalam aset ekonomi berkembang, yang dipicu oleh pembukaan kembali China dan harapan untuk kondisi pembiayaan global yang lebih longgar, sudah mulai kehilangan beberapa momentum. Ketika risiko baru muncul, Goldman Sachs Asset Management dan JPMorgan Chase & Co. di antara mereka menggembar-gemborkan strategi yang lebih selektif.
"Kami belum berada di lingkungan di mana dapat membeli tanpa pandang bulu," kata Angus Bell, direktur pengelola di Goldman Sachs Asset Management di London. “Untuk negara-negara yang menghadapi tekanan akut tahun lalu, bukan berarti lingkungan makro telah berubah secara dramatis sehingga semua masalah yang mereka hadapi sekarang telah hilang sama sekali.”
Bagi investor, peristiwa baru-baru ini adalah pengingat betapa cepatnya suasana dapat berubah di pasar negara berkembang.
Indeks MSCI Inc. untuk mata uang berkembang pada hari Jumat membukukan kerugian satu hari terbesarnya, pada basis penutupan, sejak awal Desember setelah data menunjukkan pasar tenaga kerja AS yang panas mendukung kasus Fed untuk terus menaikkan suku bunga. Itu mendorong TD Securities untuk menutup taruhan bullishnya pada real Brasil karena mata uang merosot.
Indeks ekuitas berkembang yang serupa, sementara itu, baru saja mencatat kerugian mingguan pertama tahun ini di tengah aksi jual konglomerat India Gautam Adani dan peningkatan ketegangan AS-China.
Ini semua sangat kontras dengan awal yang luar biasa hingga tahun 2023 untuk kelas aset, dengan Morgan Stanley Investment Management mengatakan dekade pasar negara berkembang telah dimulai. Caesar Maasry, kepala penelitian strategi lintas-aset baru dan direktur pelaksana di Goldman Sachs, masih mengharapkan hampir 10% keuntungan lagi di saham berkembang.
“Saya kira tidak ada buih,” kata Maasry dalam sebuah wawancara telepon. "Ada lebih banyak keuntungan dalam reli EM."
Buku Bagan Global: Celah Muncul dalam Kisah Pasar Berkembang
Namun, beberapa aset mulai terlihat lebih mahal.
“Alasan jangka pendek utama yang menentang pengejaran reli saat ini adalah kecepatan dan besarnya,” analis JPMorgan termasuk Jonny Goulden mengatakan dalam catatan 26 Januari. Berdasarkan analisis perusahaan tentang selera risiko untuk mata uang berkembang, "beberapa kehati-hatian jangka pendek diperlukan."
Guido Chamorro, co-head of emerging market hard currency debt di Pictet Asset Management di London, juga memuji bahaya teknis pasar untuk obligasi global. Dibandingkan dengan tahun lalu, investor dengan bersemangat mengambil utang baru untuk membangun posisi kelebihan berat badan yang lebih berat, katanya.
"Jika tidak ada gundukan di jalan di depan, ini bukan masalah," katanya. "Namun, jika kita melihat gundukan di jalan di depan, maka kita bisa melihat sedikit goncangan."
Aliran investasi ke dana obligasi mata uang keras sudah agak berkurang, sementara dana obligasi mata uang lokal mengalami arus keluar baru-baru ini, menurut data JPMorgan.
Utang dari Angola dan Afrika Selatan menjadi relatif mahal, kata Carlos de Sousa, seorang investor di Vontobel Asset Management di Zurich. Sementara dia melihat keuntungan obligasi yang lebih luas ke depan, ada risiko yang melekat pada prospek politik dan ekonomi Bolivia yang suram jika gelombang global berubah, katanya.
Polina Kurdyavko, kepala pasar negara berkembang di Bluebay Asset Management, mengatakan dia lebih suka utang dari perusahaan dengan margin keuntungan yang stabil dan arus kas yang konsisten — seperti utilitas hidro di Amerika Latin dan kredit kuasi-negara tertentu dengan dukungan negara.
Strategi investasi yang lebih bernuansa adalah salah satu yang banyak diadopsi di Wall Street di tengah tanda-tanda bahwa momentum awal tahun di pasar negara berkembang mungkin kurang linier ke depan.
“Anda dapat merasakan bahwa sebagian besar pengembalian untuk tahun ini mungkin telah dimuat di depan,” kata Yung-Yu Ma, kepala strategi investasi di BMO Wealth Management, yang tetap optimis dengan janji pembukaan kembali China. "Tapi dalam hal lintasan, sepertinya ada banyak landasan untuk itu."
Apa yang dilihat
Investor bersiap untuk pembacaan data inflasi dari Brasil, Thailand dan Filipina
Inflasi di Meksiko akan diawasi ketat menjelang pertemuan bank sentral
China akan merilis data CPI pada 9 Februari, menawarkan wawasan saat negara tersebut keluar dari kebijakan Covid Zero-nya
Reserve Bank of India akan menaikkan suku bunga, kemungkinan untuk terakhir kalinya dalam siklus ini. Pemulihan melambat, tetapi fokusnya akan pada pendinginan inflasi inti yang tetap tinggi, menurut Bloomberg Economics
–Dengan bantuan dari Farah Elbahrawy.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/emerging-market-rally-already-danger-130147710.html