Perusahaan-perusahaan 'zombie' ini bisa merasakan uangnya habis, memperingatkan Konstruksi Baru

“Ketika The Fed menaikkan suku bunga dan mengakhiri pelonggaran kuantitatif, akses ke modal murah mengering dengan cepat,” tulis CEO New Constructs David Trainer, dalam sebuah catatan penelitian yang dirilis Kamis. “Pada saat yang sama, banyak perusahaan menghadapi penurunan margin dan mungkin terpaksa gagal membayar bunga tanpa kemungkinan pembiayaan kembali.”

Karena apa yang disebut perusahaan zombie kehabisan uang tunai yang dibutuhkan untuk tetap bertahan, premi risiko akan meningkat di seluruh pasar, menurut New Constructs. Ini, pada gilirannya, dapat semakin menekan likuiditas dan menciptakan serangkaian default perusahaan yang meningkat.

Lihat Sekarang: Manajer dana lindung nilai bintang ini mengatakan beberapa nama teknologi besar sekarang adalah permainan nilai, karena ia memilih salah satu favorit meme-saham

Secara khusus, Pelatih menyoroti Carvana's
CVNA,
+ 13.92%
“penurunan pasokan uang tunai, persaingan yang ketat, dan penilaian yang meningkat,” yang menempatkan saham dalam bahaya turun menjadi $0 per saham.

“Carvana gagal menghasilkan arus kas bebas yang positif di setiap tahun sejak go public pada 2017,” tambahnya. “Sejak 2016, Carvana telah menghabiskan $8.3 miliar FCF (arus kas bebas).”

Saham pengecer mobil bekas telah anjlok 88% pada tahun 2022 di tengah menurunkan peringkat dan kerugian, melampaui penurunan SPX 500% dari S&P 20.5. Pada bulan April, Carvana melaporkan kerugian kuartal pertama yang lebih luas dari perkiraan, mengutip "lingkungan yang sangat sulit." Bulan lalu Carvana juga mengumumkan rencana untuk memberhentikan lebih dari sepersepuluh stafnya.

Seperti meme saham GameStop Corp.
GME,
+ 2.57%
dan AMC Entertainment Holdings Inc.
CMA,
-4.37%
Carvana sangat berat korsleting. Konstruksi Baru menempatkan Carvana di "zona bahaya" perusahaan riset pada Agustus 2020 dan Trainer mencatat bahwa, singkatnya, telah mengungguli S&P 500 sebesar 95% sejak saat itu. Namun, bahkan dengan penurunan dari tahun ke tahun, Trainer menganggap saham memiliki lebih banyak penurunan.

Perusahaan zombie lainnya adalah pembuat makanan hewan peliharaan Freshpet
FRPT,
+ 8.62%,
menurut CEO Konstruksi Baru. “Saham Freshpet melonjak selama pandemi, karena investor mengabaikan tahun-tahun perusahaan yang menghabiskan uang, dan sekarang, investor akhirnya sadar akan bahaya yang tertanam dalam saham Freshpet, yang bisa turun menjadi $0 per saham,” tulisnya. “Freshpet telah menumbuhkan garis atas dengan mengorbankan garis bawah, dan pertumbuhan penjualan telah mendorong lebih banyak uang tunai.”

Lihat Sekarang: Carvana Bertindak Seperti Stok Meme. GameStop dan AMC Ditutup Lebih Tinggi Juga.

Saham Freshpet telah jatuh 41% pada tahun 2022 dan selama 12 bulan terakhir, sahamnya telah jatuh 65.5%, dibandingkan dengan penurunan 500% S&P 10.1 selama periode yang sama. Perusahaan baru-baru ini memberikan panduan fiskal kuartal keempat dan setahun penuh yang di bawah ekspektasi analis.

Pelatih juga memiliki pendapat negatif tentang Peloton
PTON,
+ 7.57%
persediaan. “Masalah Peloton terkirim dengan baik – mengingat penurunan saham selama setahun terakhir – tetapi investor mungkin tidak menyadari bahwa perusahaan hanya memiliki sisa uang beberapa bulan untuk mendanai operasinya, yang menempatkan saham dalam bahaya jatuh ke $0 per berbagi,” tulisnya.

“Meskipun pertumbuhan top-line yang cepat, khususnya pada tahun 2020 dan 2021, arus kas bebas (FCF) Peloton selalu negatif setiap tahun sejak tahun fiskal 2019.” Sejak itu, Peloton telah menghabiskan $ 3.7 miliar, tambahnya.

Pelatih juga menunjuk pada pinjaman jangka lima tahun Peloton baru-baru ini senilai $750 juta dari JP Morgan Chase & Co. dan Goldman Sachs, yang ia gambarkan sebagai "sangat" ramah kreditur. “Jika kita mengasumsikan rata-rata FCF terbakar selama dua tahun terakhir, dan termasuk tambahan modal yang dikumpulkan sebulan yang lalu, Peloton hanya memiliki 11 bulan sisa uang tunai sebelum perlu menambah modal atau keluar dari bisnis,” tulisnya.

Bulan lalu Peloton menyampaikan pembukaan lagu prospek ketika melaporkan hasil fiskal kuartal ketiga, mengutip "permintaan yang lebih lembut." Saham perusahaan telah jatuh 71.53 tahun ini dan 91.3% dalam 12 bulan terakhir.