Dana Vanguard yang kurang dikenal ini telah menghancurkannya — ya, bahkan di pasar ini

Saran umum Bogle kepada investor biasa adalah tetap berpegang pada dana indeks pasar saham AS yang murah untuk pertumbuhan jangka panjang, seperti Vanguard Total Stock Market Index Fund Admiral Shares
VTSAX,
-0.81%
dana.

Tapi di sini, sedikit diketahui dan jarang dibicarakan, Vanguard menjalankan apa yang tampak mencurigakan seperti dana lindung nilai. Dan itu menghancurkannya.

Dana Netral Pasar Vanguard
VMNFX,
+ 0.83%
bahkan membukukan keuntungan kecil pada hari Kamis, ketika Dow turun 1,000 poin dan hampir semuanya berantakan.

Dana tersebut naik sepertiga poin persentase untuk hari itu. (Komposit Nasdaq
COMP
-1.40%
: turun 5%.)

Vanguard Market Neutral Fund naik 9.5% sejauh ini tahun ini, meskipun saham dan obligasi keduanya anjlok. (Dana Indeks Seimbang Vanguard
VBAIX,
-0.63%,
yaitu 60% saham AS dan 40% obligasi AS, telah kehilangan 12%.)

Dan Vanguard Market Neutral naik menakjubkan 26% selama 12 bulan terakhir, sementara dana berimbang telah kehilangan 5%.

Lucunya, ia juga dengan mudah mengungguli pesaing dana lindung nilai yang mahal dan eksklusif. Menurut perusahaan indeks dana lindung nilai HFRI, rata-rata dana lindung nilai "pasar ekuitas netral" telah melakukan jauh lebih buruk daripada dana Vanguard selama satu dan tiga tahun dan sejauh tahun ini juga.

Saya sangat tertarik dengan dana Vanguard Vanguard yang sangat tidak penting ini sehingga saya menelepon perusahaan tersebut dan akhirnya berbicara dengan Matthew Jiannino, kepala manajemen produk untuk Grup Ekuitas Kuantitatif Vanguard.

Hal pertama yang perlu diperhatikan adalah Vanguard gelisah tentang menyebut ini "dana lindung nilai," karena semua konotasi yang dimiliki frasa itu: risiko tinggi dan sebagainya. Ini adalah reksa dana ritel teregulasi, dan biaya operasionalnya sangat rendah, sangat ramah Bogle 0.25% per tahun. Itu tidak menggunakan leverage dan bertujuan untuk "risiko dikendalikan," kata Jiannino.

Di sisi lain, jika terlihat seperti bebek, berjalan seperti bebek dan dukun seperti bebek, mungkin itu bebek, dan reksa dana ini adalah reksa dana "lindung nilai" yang klasik dan asli. Ini adalah “long-short”, artinya bertaruh pada beberapa saham untuk naik (“long” dalam jargon pasar saham) dan yang lainnya turun (“short”). Jiannino mengatakan buku itu seimbang, dengan taruhan naik dan taruhan turun dengan ukuran yang sama, sehingga kinerja tidak berkorelasi dengan indeks pasar saham.

Reksa dana yang kuat baru-baru ini mengikuti periode beberapa tahun ketika kinerjanya buruk. Seperti banyak investor, itu ditinggalkan oleh meroketnya saham teknologi besar di akhir 2010-an.

Jiannino mengatakan dana tersebut biasanya membuat taruhan positif pada nama-nama berkualitas lebih tinggi. Ini bukan investor "nilai" yang hanya membeli saham sehubungan dengan fundamental saat ini, tetapi melihat perusahaan dengan prospek pertumbuhan yang baik yang diperdagangkan dengan harga yang wajar. “Kami cenderung memiliki kemiringan pertumbuhan, tetapi kemiringan pertumbuhan yang didukung oleh kualitas,” Jiannino memberi tahu saya. Stok diambil oleh tim kuantitatif internal kecil, yang tampaknya melakukan pekerjaan lebih baik daripada banyak kerumunan Ferrari di Greenwich, Conn.

Apakah ini termasuk dalam portofolio investor biasa? Mungkin tidak. Secara umum, seseorang yang menginginkan stabilitas lebih dalam portofolio mereka biasanya disarankan untuk menjaga hal-hal sederhana dan memasukkan sejumlah uang ke dalam sesuatu seperti obligasi jangka pendek. Vanguard menekankan bahwa dana Netral Pasar ditargetkan pada "investor canggih," yang mungkin mengalokasikan "5 hingga 10%" dari portofolio ke dana tersebut. Ini bisa berguna, terutama pada saat-saat seperti tahun lalu.

Di sisi lain, saya melihat dana Market Neutral telah menghasilkan kinerja 10 tahun yang lebih baik daripada Dana Obligasi Jangka Pendek Vanguard
VBIRX,
-0.30%,
dan terutama sepanjang tahun ini. Biayanya sangat rendah, rasio pengeluaran utama lebih dari 1%, tetapi itu adalah angka yang agak menyesatkan yang mencerminkan biaya taruhan pendek atau "turun". Biaya operasional adalah 0.25%.

Saya lebih suka memiliki ini daripada sebagian besar dana lindung nilai top-hat, yang menagih lengan dan kaki dan memberikan bupkis. Ketika Anda melihat dana Vanguard, Anda bertanya-tanya bagaimana manajer lain itu lolos dengan biaya mereka.