Model Ini Memprediksi Pembelian Terbesar Buffett–Ini Yang Mungkin Terjadi Selanjutnya

Saat itu tahun 2016 dan Berkshire Hathaway dari Warren Buffett mengumumkan telah mulai membeli saham pemimpin teknologi AppleAAPL
. Sementara banyak investor terkejut dengan saham di Apple (Buffett secara tradisional menghindar dari sektor teknologi karena ketidakpastian seputar model bisnis dan keuntungan), saya tidak. Itu karena model yang saya jalankan berdasarkan pendekatan analisis saham Buffett mencetak Apple 100% setidaknya setahun sebelum Buffett mulai membeli.

Saya diingatkan lagi tentang kewaskitaan model ketika diumumkan minggu lalu bahwa Berkshire mengumpulkan $4 miliar saham di Semikonduktor Taiwan (TSM). Taiwan Semi telah menjadi salah satunya saham dengan peringkat teratas di ruang mega cap melalui lensa model Buffett terkomputerisasi yang saya jalankan Valida.

Saya pikir perkembangan baru-baru ini akan memberikan kesempatan yang baik untuk melihat kriteria fundamental dasar yang digunakan dalam strategi dan juga beberapa saham yang mungkin saja ada di "daftar beli" masa depan Buffett.

Posisi Pasar Terkemuka

Buffett menyukai perusahaan pemimpin pasar–dari Apple hingga Bank of AmericaBAC
ke Chevron, Coca-ColaKO
dan American ExpressAXP
. Posisi saham publik terbesarnya berada di perusahaan yang berada di atau mendekati puncak industri masing-masing. Taiwan Semi pasti memenuhi tagihan di sini, dan berdasarkan beberapa perkiraan perusahaan memproduksi 50% dari pasokan semikonduktor global. Sebagian besar perusahaan yang menjadi pemimpin pasar juga merupakan perusahaan mega-cap, yang menguntungkan bagi Berkshire dan tim Buffett karena mereka ingin menyebarkan miliaran atau puluhan miliar ke posisi portofolio inti. Jumlah modal yang harus disebarkan Berkshire begitu besar sehingga dunia saham publik terbatas pada perusahaan terbesar di pasar saham.

Setelah kita mengetahui bahwa perusahaan tersebut adalah pemimpin dan besar, kita dapat beralih ke rincian lainnya untuk melihat apakah sahamnya layak untuk Buffett.

Keuntungan yang Dapat Diprediksi

Salah satu kriteria terpenting dalam model adalah prediktabilitas keuntungan. Buffett ingin memiliki kepercayaan pada kemampuan perusahaan untuk mempertahankan dan menumbuhkan kekuatan pendapatannya dari waktu ke waktu. Jika laba konsisten dan tumbuh, ini merupakan unsur penting untuk kinerja harga saham masa depan yang positif.

Model ingin melihat pendapatan selama dekade terakhir dapat diprediksi dan berkembang. Dengan melihat laba selama periode sepuluh tahun, Anda biasanya dapat mengamati bagaimana kinerja perusahaan selama penurunan atau periode kelemahan ekonomi, dan jika sebuah perusahaan dapat menghasilkan pendapatan, itu adalah pertanda baik produk dan layanan di semua tempat yang berbeda. jenis rezim ekonomi

Menemukan Parit

Ciri khas dari pendekatan Warren adalah menemukan perusahaan dengan semacam parit pelindung di sekitar bisnis dan profitabilitas mereka. Parit bisa datang dari berbagai bentuk tetapi umumnya parit dikembangkan dan dilindungi oleh beberapa jenis keunggulan kompetitif yang dimiliki perusahaan di pasar. Cara parit muncul "secara kuantitatif" dalam angka adalah melalui profitabilitas jangka panjang di atas rata-rata. Model yang saya jalankan menggunakan dua metrik berbeda untuk perusahaan non-keuangan–pengembalian ekuitas (ROE) 10 tahun dan pengembalian modal total (ROTC) sepuluh tahun–untuk menentukan apakah ada parit. Dengan melihat ROE dan ROTC selama satu dekade dan melihat apakah profitabilitas secara konsisten lebih tinggi dari rata-rata, ini memberi kita indikasi kuat adanya parit dan dapat dipertahankan dari pesaing.

Bisnis Amerika telah memperoleh sekitar 13% hingga 15% ROE, dan sedikit lebih rendah untuk ROTC, sehingga perusahaan yang dapat menghasilkan jauh di atas itu untuk jangka waktu yang lama menarik. Di bawah ini Anda akan melihat ROE dan ROTC sepuluh tahun terakhir untuk Taiwan Semi. Rata-rata masing-masing mencapai 23.8% dan 20.9%.

— ROE selama sepuluh tahun terakhir, dari awal hingga akhir, adalah 22.0%, 21.7%, 25.2%, 25.1%, 24.0%, 22.5%, 21.0%, 21.3%, 28.0%, 27.5%, dan ROTC rata-rata selama tiga tahun terakhir adalah 25.6% dan 23.8% selama sepuluh tahun terakhir.

— ROTC selama sepuluh tahun terakhir, dari awal hingga akhir, adalah 19.7%, 17.4%, 20.9%, 21.7%, 21.7%, 21.3%, 20.3%, 20.8%, 24.4%, 21.3%, dan ROTC rata-rata selama tiga tahun terakhir adalah 22.1% dan 20.9% selama sepuluh tahun terakhir.

Kualitas Bisnis

Setelah ditetapkan bahwa perusahaan memiliki laba yang konsisten dan parit kompetitif yang kuat, model beralih ke faktor kualitas. Tingkat utang relatif terhadap laba, arus kas, penggunaan laba ditahan oleh manajemen, dan pembelian kembali saham semuanya termasuk dalam analisis akhir. Dengan melihat ukuran kualitas, Buffett yakin bahwa perusahaan dijalankan dengan baik dan manajemen bertindak demi kepentingan terbaik pemegang saham dalam jangka panjang.

Apakah Harganya Tepat?

Beberapa orang menganggap Buffett sebagai investor nilai. Mengingat bimbingan dari Ben Graham di awal karirnya, saya pikir investasi nilai akan selalu menjadi bagian dari Buffett. Namun, alih-alih melihat rasio P/E dan jalan pintas penilaian lainnya, model Buffett kami melihat pendapatan, tingkat pertumbuhan, dan profitabilitas dan mencoba menyiratkan pengembalian yang diharapkan pada saham–karena harga saham bergerak naik dan turun pengembalian yang diharapkan di masa depan. juga berubah. Ketika saham bagus jatuh dan imbal hasil masa depan naik, saat itulah Buffett menerkam dan menemukan peluang, seperti yang dia lakukan baru-baru ini dengan Taiwan Semi karena sahamnya turun lebih dari 40% dari level tertinggi 52 minggu. Strategi ini menyukai saham yang terlihat dapat menghasilkan 12% hingga 15% per tahun dalam jangka panjang.

Jadi untuk meninjau, model Buffett kami mencari:

• Posisi pasar terdepan
• Penghasilan yang dapat diprediksi selama sepuluh tahun
• ROE dan ROTC jangka panjang yang lebih tinggi dari rata-rata, menunjukkan adanya parit di sekitar bisnis
• Kualitas dan karakteristik perusahaan blue chip
• Pengembalian yang diharapkan di atas rata-rata

Sekarang setelah saya menyusun kriteria, kita dapat mencari peluang menarik lainnya yang mungkin diincar oleh Buffett atau letnannya di Berkshire dengan menyaring nama-nama yang mendapat skor tinggi. Daftar di bawah ini terbatas pada perusahaan-perusahaan dengan kapitalisasi pasar minimal $50 miliar, jadi mereka adalah perusahaan besar yang memiliki kualitas seperti Apple dan Taiwan Semi yang mungkin masuk dalam daftar belanja Buffett—dan bahkan jika tidak, Anda tahu bahwa mereka mendapat skor sangat didasarkan pada metrik fundamental yang telah dia gunakan secara historis.