Minggu ini di Bidenomics: The bear-market president

Presiden Biden banyak berbicara tentang inflasi. Dia biasanya mengambil dua paku payung. Satu, dia mengakui itu masalah serius bagi keluarga biasa. Dua, dia menjelaskan apa yang dia coba lakukan tentang hal itu.

Biden hampir tidak pernah berbicara tentang pasar saham—tetapi mungkin dia juga harus mulai mengakui rasa sakit yang ditimbulkannya. Indeks S&P 500 turun 24% dari puncaknya awal tahun ini. NASDAQ yang sarat teknologi turun sebesar 33% dari puncaknya November lalu. Saham naik dan turun sebagai hal yang wajar dan biasanya tidak memerlukan perhatian presiden. Tetapi pasar beruang ini, yang memburuk pada bulan September, mungkin memberikan lapisan kesuraman baru di atas orang Amerika yang sudah masam.

Kekuatan pendorong di balik kekalahan pasar 2022 adalah inflasi, dan kebijakan Federal Reserve upaya terlambat namun mendesakt untuk mendongkrak suku bunga dan menurunkan inflasi. Kenaikan suku bunga membuat pinjaman lebih mahal, yang cenderung memotong pengeluaran dan memperlambat pertumbuhan. Biaya pinjaman yang lebih tinggi juga memangkas keuntungan perusahaan, yang merupakan salah satu faktor yang mendorong saham lebih rendah. Investor juga bergulat dengan seberapa besar kerusakan jaminan yang dapat ditimbulkan oleh Fed saat menaikkan suku bunga, dan kemungkinan resesi yang memukul keuntungan lebih keras.

Pasar beruang di saham tidak memukul kepercayaan konsumen sekeras inflasi itu sendiri, terutama kenaikan harga gas yang mengejutkan pengemudi selama musim panas. Keyakinan mencapai titik terendah saat harga gas memuncak, kemudian mulai pulih saat harga gas turun. Namun kepercayaan kembali turun pada pertengahan September, menurut Survei pelacakan harian Morning Consult. Itu bertepatan dengan aksi jual pasar yang buruk yang telah mendorong S&P ke level terendah dalam hampir dua tahun. Biden peringkat persetujuan telah meningkat dari 38% di bulan Juli menjadi 43% di awal September, tetapi sekarang turun lagi, bersama dengan saham.

Pasar saham menjadi penarik bagi Biden selama tahun pertamanya menjabat. Pada akhir tahun lalu, kinerja pasar saham di bawah Biden adalah yang terbaik kedua dari presiden mana pun setelah Jimmy Carter pada 1970-an. Pasar melakukan lebih baik di bawah Barack Obama, tetapi hanya karena aksi jual besar-besaran yang disebabkan oleh kehancuran keuangan 2008 berakhir dua bulan ke masa jabatan pertama Obama, dengan reli epik dimulai. Pasar di bawah Biden kini telah turun dari yang terbaik kedua menjadi keenam, seperti yang ditunjukkan grafik ini:

Kisah berlanjut

Ketika ditanya tentang saham, Biden biasanya mengatakan pasar saham bukanlah ekonomi riil, kemudian mengungkapkan beberapa statistik yang terdengar lebih baik tentang pertumbuhan pekerjaan atau undang-undang yang dia tandatangani. Dia benar dan salah. Memang benar bahwa arah saham tidak secara langsung mempengaruhi gaji kebanyakan orang. Orang dengan rekening investasi atau pensiun tidak kehilangan uang hanya karena nilai saham turun. Mereka hanya kehilangan uang jika mereka menjual rendah dan mengunci penurunan. Banyak investor yang bijaksana hanya bisa menunggu pasar beruang, karena saham biasanya merupakan investasi jangka panjang.

Tapi pasar saham memang mencerminkan apa yang terjadi di ekonomi riil, dan pasar beruang sering menandakan resesi. Ketika saham turun secara substansial, investor biasanya bertaruh pada penurunan laba perusahaan dan arus kas di masa depan. Beberapa ekonom berpikir ekonomi AS akan mengalami resesi dalam tahun depan atau lebih, dan pasar beruang di saham bisa menjadi salah satu tanda itu akan datang.

[Ikuti Rick Newman di Twitter, mendaftar untuk buletinnya or Matikan suara.]

Ketika saham cukup jatuh, ada juga "efek kekayaan" negatif yang membuat orang yang memiliki portofolio investasi atau pensiun merasa lebih miskin, dan terkadang mengendalikan pengeluaran. Itu mungkin terjadi sekarang, mengingat pengeluaran konsumen sedang mendingin. Itu mempengaruhi ekonomi juga, karena pengeluaran konsumen menyumbang sekitar dua pertiga dari semua output ekonomi.

Ini belum tentu salah Biden

Apakah Biden menyebabkan pasar beruang 2022? Umumnya, tidak. Dia memang memperjuangkan dan menandatangani RUU stimulus Demokrat 2021, yang mungkin berkontribusi sedikit terhadap inflasi, saat ini berjalan di 8.3%. Tetapi penyebab inflasi yang lebih besar adalah kekurangan barang yang diciptakan oleh pandemi COVID dan pasar kerja yang sangat ketat yang membuat tenaga kerja lebih mahal. Perang barbar Rusia di Ukraina adalah faktor lain, karena mendorong biaya energi global lebih tinggi.

Orang dapat berargumen bahwa Federal Reserve seharusnya melihat semua ini datang dan memulai kenaikan suku bunga lebih awal. Tetapi Biden tidak mengendalikan The Fed—dan dia dengan tegas berjanji untuk tidak memaksa bank sentral melakukan ini atau itu, seperti yang dilakukan pendahulunya Donald Trump.

Trump juga mencoba berbicara tentang pasar saham, ketika itu anjlok pada awal pandemi COVID pada Februari 2020. Itu tidak berhasil. Saham pulih pada bulan April tahun itu ketika The Fed meluncurkan serangkaian program likuiditas dan penurunan suku bunga yang luar biasa yang dimaksudkan untuk membantu pasar keuangan pulih. Langkah-langkah itu berhasil. Mungkin terlalu baik. The Fed sekarang telah membalikkan kebijakan uang mudah itu dan sampai batas tertentu merebut kembali keuntungan dalam aset berisiko yang mungkin sudah terlalu jauh.

Biden dan rekan-rekan Demokratnya memiliki momentum yang solid sejak pertengahan musim panas, berkat anjloknya harga bensin dan serangkaian kemenangan legislatif untuk Biden. Untuk sesaat, tampaknya mereka mungkin dapat menentang efek snapback politik yang biasa terjadi yang mengorbankan kursi partai presiden dalam pemilihan paruh waktu, dan mempertahankan kendali Kongres. Agar itu terjadi, peringkat persetujuan Biden mungkin perlu mendekati 50%, dan itu tidak akan sampai di sana dengan pasar keuangan yang mengeluarkan peringatan reguler bahwa Fed mungkin mengobarkan resesi. Mungkin pasar akan tenang pada pemilihan berikutnya, pada tahun 2024.

Rick Newman adalah kolumnis senior untuk Yahoo Finance. Ikuti dia di Twitter di @ricky_rizal

Klik di sini untuk berita politik terkait bisnis dan uang

Baca berita keuangan dan bisnis terbaru dari Yahoo Finance

Unduh aplikasi Yahoo Finance untuk Apple or Android

Ikuti Yahoo Finance pada Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, dan Youtube