Thoma Bravo Membeli Coupa. Barbar Di Gerbang Perangkat Lunak Rantai Pasokan.

Minggu ini, Thomas Bravo, LP, mengumumkan akuisisi Perangkat Lunak Coupa senilai $8.0 miliar. Pemegang saham akan dibayar $81 per saham, mewakili premi 77% dari harga penutupan. Niat Thoma Bravo adalah menjadikan Coupa pribadi. Coupa, platform pengelolaan pengeluaran, didirikan pada tahun 2006, membeli Llamasoft, perangkat lunak desain jaringan terdepan di pasar pada tahun 2020.

Transaksi semua tunai, dengan nilai perusahaan $8.0 miliar, kemungkinan akan selesai pada paruh pertama tahun 2023, tunduk pada ketentuan penutupan wajib dan persetujuan peraturan. Pada 13 Desember, Coupa melaporkan kerugian bersih GAAP sebesar $84.7 juta atau kerugian sebesar $1.11/saham.

Thoma Bravo, firma ekuitas swasta yang berbasis di AS, membanggakan diri sebagai firma pembelian perangkat lunak global yang tumbuh paling cepat. Dengan lebih dari 300 kesepakatan perangkat lunak yang diselesaikan sejak tahun 2003 dan mengembalikan lebih dari 30% bersih setiap tahun kepada pemegang saham, ini mungkin terdengar seperti model bisnis yang berharga, tetapi akuisisi Thoma Bravo di ruang rantai pasokan tidak baik untuk ketahanan rantai pasokan. (Kemampuan produsen atau pengecer untuk menyerap variabilitas permintaan dan rantai pasokan dan memberikan konsistensi dalam hasil bisnis.) Perusahaan adalah Barbar di pintu gerbang ketika rantai pasokan harus lebih kuat, bukan lebih lemah.

Pandangan Lebih Dekat pada Perangkat Lunak Rantai Pasokan

Perangkat lunak pembelian pabrikan berusaha untuk meningkatkan kinerja rantai pasokan selama bertahun-tahun melalui hubungan dengan penyedia teknologi. Janjinya adalah peningkatan perangkat lunak yang berkelanjutan, pelatihan, layanan, dan dukungan karyawan untuk mendorong peningkatan nilai dalam rantai pasokan. Nilai terjadi ketika tim berhasil menggunakan perangkat lunak. Membeli perangkat lunak adalah langkah pertama, tetapi penggunaan yang berhasil membutuhkan hubungan yang erat dengan penyedia perangkat lunak.

Dengan menggunakan sejarah sebagai panduan, ketika Thoma Bravo membeli sebuah perusahaan, dampak pertama adalah perputaran manajerial, PHK, dan pengurangan. Untuk pengguna perangkat lunak, ini diterjemahkan menjadi redefinisi hubungan. Karena pergantian, kontak sehari-hari berubah, dan sebagian besar perusahaan perangkat lunak mengira para pemimpin mengambil hasil dari pembelian dan pergi. Akibatnya, pemimpin rantai pasokan terpaksa melakukan bisnis dengan perusahaan yang jauh lebih lemah yang menciptakan risiko rantai pasokan. Akuisisi perusahaan perangkat lunak yang berkelanjutan dan terus-menerus oleh pemodal ventura merupakan risiko utama bagi ketahanan rantai pasokan.

Orang Barbar di Pintu Rantai Pasokan. Risiko Kinerja Rantai Pasokan

Selama dekade terakhir, Thoma Bravo menjadi lebih aktif dalam akuisisi perangkat lunak rantai pasokan yang mengakuisisi Elemica pada tahun 2016, GHX pada tahun 2014, dan baru-baru ini Anaplan seharga $10.4 miliar. Thoma Bravo, tanpa pernah melakukan akuisisi sebelumnya, berhasil mengintegrasikan perusahaan atau mendorong inovasi platform. Drama bersejarah adalah permainan biaya yang konsisten untuk mendapatkan aset bagi investor mereka meninggalkan akuisisi perangkat lunak sebelumnya dalam posisi yang lebih lemah untuk bersaing atau mendorong nilai bagi pelanggan.

Kekhawatiran akuisisi Coupa oleh Thoma Bravo adalah potensi kehancuran aset Llamasoft. Coupa mengakuisisi Llamasoft pada November 2020 seharga 1.5$B. Dua tahun terakhir kepemilikan Coupa tidak baik bagi pelanggan Llamasoft.

Llamasoft adalah penyedia utama perangkat lunak desain jaringan di pasar rantai pasokan dengan sedikit pesaing. (Strategi Llamasoft pada periode 2012-2015 adalah membeli pesaing dan menjadi penyedia utama perangkat lunak desain jaringan.) Penyebaran solusi Llamasoft aktif di lebih dari 900 produsen dan pengecer.

Implementasi perangkat lunak desain jaringan sangat penting untuk memitigasi dampak variabilitas permintaan dan pasokan yang dialami dalam 36 bulan terakhir pandemi, inflasi, dan waktu kekurangan pasokan. Tanpa rencana desain jaringan yang kuat untuk merancang buffer dan node, perencanaan rantai suplai menjadi kurang efektif.

Pernyataan berwawasan ke depan dari pendapatan Coupa menyatakan hal itu “Coupa mungkin tidak dapat mengelola pertumbuhan pesatnya baru-baru ini secara efektif; risiko yang terkait dengan akuisisi bisnis masa lalu dan masa depan, termasuk integrasinya dengan model bisnis, operasi, dan budaya Coupa yang ada; kegagalan untuk mengintegrasikan platform Coupa dengan berbagai teknologi pihak ketiga, membuat platformnya kurang dapat dipasarkan; kegagalan untuk melindungi hak kekayaan intelektual; perubahan dalam undang-undang, peraturan, dan standar privasi dapat menyebabkan bisnis Coupa menderita.” Ini hanya akan menjadi lebih buruk dengan akuisisi Thoma Bravo meninggalkan aset Llamasoft di sela-sela.

Kesimpulan

Akibatnya, pelanggan Llamasoft dari Coupa harus secara agresif merekrut bakat/pemodel desain jaringan dan bersiap untuk menjadi lebih mandiri. Saat tim Coupa menguraikan masa depan, ini adalah peluang bagi Gains Solutions dan OMP untuk lebih agresif dalam menghadirkan solusi desain jaringan ke pasar.