Tiga cara The Fed bisa mendapatkan apa yang diinginkannya: Morning Brief

Artikel ini pertama kali muncul di Morning Brief. Dapatkan Morning Brief yang dikirim langsung ke kotak masuk Anda setiap hari Senin sampai Jumat pada pukul 6 ET. Berlangganan

Jumat, Juni 24, 2022

Buletin hari ini oleh Emily McCormick, seorang reporter untuk Yahoo Finance. Ikuti di Twitter.

Pejabat Federal Reserve berpegang teguh pada skrip mereka bahwa masih ada jendela – betapapun sempitnya – bagi ekonomi untuk mencapai soft landing karena bank sentral menaikkan suku bunga.

Tetapi minggu ini, Ketua Fed Jerome Powell memberikan beberapa pengakuan bahwa peluang menurunkan inflasi sambil menjaga pertumbuhan ekonomi tetap stabil agak berkurang.

Resesi adalah "tentu saja sebuah kemungkinan," Powell mengatakan kepada Komite Perbankan Senat pada hari Rabu, sementara menekankan ini bukanlah "hasil yang diinginkan" bank sentral karena menaikkan suku bunga untuk mengatasi kenaikan harga.

Beberapa ekonom, bagaimanapun, percaya masih ada jalan bagi The Fed untuk tetap memenuhi tujuan "pendaratan lunak".

Ian Shepherdson, kepala ekonom di Pantheon Macroeconomics, menawarkan argumen tiga cabang dalam catatan baru-baru ini tentang bagaimana Fed dapat menyeimbangkan risiko inflasi dan pertumbuhan. Dalam pandangan Shepherdson, margin, tabungan, dan upah adalah inti dari bagaimana Fed dapat memasukkan jarum ini.

“Pertama, kami berpikir bahwa sebagian besar dari cerita disinflasi akan menjadi kompresi ulang margin – dari tingkat yang sangat tinggi – sebagian besar karena meningkatnya pasokan, bukan penurunan permintaan,” kata Shepherdson. “Itu kebalikan dari cerita siklus akhir yang biasa, ketika margin diperas oleh kombinasi dari kenaikan biaya tenaga kerja dan penurunan permintaan.”

Dengan kata lain, sebagian besar upaya untuk menurunkan kenaikan harga bisa datang dari sisi penawaran, karena persediaan eceran dan grosir telah melonjak ke tingkat sebelum COVID atau lebih tinggi sebagai tekanan rantai pasokan moderat. Hal ini berbeda dengan persediaan yang meningkat dari permintaan yang lesu, yang dapat menandakan penurunan dan paling sering terlihat menjelang resesi.

Sementara sisi permintaan mulai melemah, karena Presiden Fed Philadelphia Patrick Harker mengatakan kepada Yahoo Finance minggu ini, Powell mengklarifikasi bahwa permintaan yang lebih rendah pertumbuhan belum tentu identik dengan resesi.

Kisah berlanjut

"Saya mencoba untuk menurunkan pertumbuhan permintaan, kami tidak tahu bahwa permintaan sebenarnya harus turun, yang akan menjadi resesi," Powell mengatakan kepada Komite Perbankan Senat Rabu.

Kedua, Shepherdson mengatakan kepemilikan kas sektor swasta yang masih kuat akan “memberikan bantalan yang belum pernah terjadi sebelumnya terhadap pukulan dari melonjaknya harga makanan dan energi, penurunan pasar saham, dan – segera – koreksi harga rumah.”

Kelebihan kas bisnis adalah sekitar $300 miliar dengan biaya pembayaran utang masih “sangat rendah”, kata Shepherdson, membuat pembelanjaan modal terus berkembang.

“Akhirnya,” kata Shepherdson, “moderasi dalam pertumbuhan upah dalam beberapa bulan terakhir sudah memberikan tekanan ke bawah pada nomor harga inti berurutan, berbeda dengan cerita siklus akhir yang biasa, yang melihat kenaikan upah lebih cepat.”

Dalam pandangan Shepherdson, faktor-faktor ini kemungkinan akan menurunkan angka inflasi dalam beberapa bulan mendatang, dan bahwa pada pertemuan Fed September, investor mungkin melihat risiko ini sebagai risiko yang kurang akut.

"Pertumbuhan ekonomi kemungkinan akan moderat pada kuartal ketiga," kata Shepherdson, "tetapi kasus dasar kami tetap bahwa resesi tidak mungkin terjadi."

Namun, banyak rekan Shepherdson di Wall Street semakin skeptis bahwa resesi dapat dihindari. Dalam seminggu terakhir saja, Goldman Sachs meningkatkan probabilitasnya menjadi 30% selama tahun depan — naik dari 15% sebelumnya — sementara Citigroup sekarang melihat peluang 50% dari resesi global.

"Sayangnya, sangat mungkin bahwa Fed akan menginjak rem dan mendorong kita ke dalam resesi," ekonom Mohamed El-Erian mengatakan kepada Yahoo Finance Live dalam sebuah wawancara Kamis.

Namun, belum semua data ekonomi mendukung ketakutan ini.

Di satu sisi, aktivitas pasar perumahan telah jatuh, dan Indeks manajer pembelian sektor manufaktur dan jasa AS telah memburuk ke posisi terendah multi-bulan. Tetapi pasar tenaga kerja tetap kuat, dengan klaim pengangguran masih melayang di dekat tingkat pra-pandemi, dan tingkat pengangguran bertahan di level terendah sejak Februari 2020.

"Kekuatan pertumbuhan pekerjaan penggajian, yang rata-rata mendekati 400,000 per bulan, sangat sulit untuk disamakan dengan klaim bahwa resesi sudah dekat," tulis ekonom Capital Economics dalam sebuah catatan Kamis.

“Diakui, dengan inflasi yang merajalela, itu kemungkinan akan membuat The Fed menaikkan suku bunga secara agresif, termasuk kenaikan 75bp [basis poin] pada bulan Juli,” tambah mereka. "Tetapi dengan permintaan yang mendasarinya masih kuat, perlambatan pertumbuhan masih merupakan hasil yang lebih mungkin."

Yang Harus Ditonton Hari Ini

kalender ekonomi

• Sentimen Universitas Michigan, Final Juni (50.2 diharapkan, 50.2 dalam cetakan sebelumnya)

• Inflasi 1 Tahun Universitas Michigan, Final Juni (5.4% diharapkan, 5.4% dalam cetakan sebelumnya)

• Universitas Michigan Inflasi 5-10 Tahun, Final Juni (3.3% diharapkan, 3.3% dalam cetakan sebelumnya)

• Penjualan Rumah Baru, Mei (diperkirakan 590,000, 591,000 selama bulan sebelumnya)

• Penjualan Rumah Baru, bulan ke bulan, Mei (-0.2% diharapkan, -16.6% selama bulan sebelumnya)

Pendapatan

Pra-pasar

Sorotan Yahoo Finance

-

Klik di sini untuk berita pasar saham terbaru dan analisis mendalam, termasuk peristiwa yang menggerakkan saham

Baca berita keuangan dan bisnis terbaru dari Yahoo Finance

Unduh aplikasi Yahoo Finance untuk Apple or Android

Ikuti Yahoo Finance pada Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, dan Youtube