Top 10 Tema Investasi Untuk 2023

Tema makro keseluruhan saya untuk tahun 2022 adalah “ssampai tumbuh tapi belum melambat.” Tema tersebut terbukti relatif akurat, setidaknya terkait dengan perekonomian secara keseluruhan (per 14 Desember 2022, perkiraan median Federal Reserve untuk pertumbuhan PDB Riil AS pada tahun 2022 adalah 0.5%) tetapi turun jauh karena terkait dengan pertumbuhan pasar modal karena pasar ekuitas dan obligasi berkontraksi pada tahun 2022. Tingkat inflasi yang tinggi terus-menerus, kenaikan suku bunga, dan ancaman resesi yang akan datang adalah beberapa penyebab utama mundurnya. Serangan volatilitas yang konsisten menandai tahun ini. Pertimbangkan bahwa dari 237 hari perdagangan pertama tahun 2022, ada 102 hari naik dan 135 hari turun yang diukur dengan Indeks S&P 500, dengan pergerakan harian 1.5% atau lebih yang terjadi pada 76 hari tersebut—itu berarti 32% dari waktu! Akibatnya, banyak investor senang melihat tahun 2022 berakhir dan berharap hari-hari yang lebih baik akan datang di tahun 2023.

Secara kebetulan, saya melihat tema tahun 2023 sebagai “hari-hari depan yang lebih baik.” Tema ini tidak menyiratkan bahwa tekanan inflasi akan hilang dalam semalam karena memang tidak. Ini juga tidak berarti bahwa Federal Reserve akan berhenti menaikkan suku bunga karena Fed tidak akan (setidaknya untuk masa yang akan datang). Dan terakhir, ini tidak berarti bahwa periode serangan volatilitas jangka pendek telah berlalu karena memang tidak demikian. Apa yang disarankan, bagaimanapun, adalah bahwa yang terburuk sekarang ada di belakang kita untuk siklus kenaikan suku bunga ini. Dalam pandangan saya, kita telah mencapai puncak hawkish di pihak Fed dan puncak inflasi, dan hari-hari yang lebih baik mungkin ada di tahun 2023 untuk area tertentu di pasar saham dan obligasi, meskipun belum tentu ekonomi.

Konsisten dengan pandangan di atas, di bawah ini adalah t sayapilih sepuluh tema investasi untuk tahun 2023.

1. Berinvestasi Untuk Lingkungan Resesi

Federal Reserve berhenti membeli obligasi, mengecilkan ukuran neraca, dan menaikkan Tingkat Target Dana Federal sebesar 4.25% pada tahun 2022 untuk membantu memerangi inflasi yang memecahkan rekor. Perekonomian belum merasakan dampak keseluruhan dari langkah-langkah pengetatan yang agresif ini. Kami percaya bahwa dampaknya akan signifikan dan menyebabkan penurunan pendapatan dan pertumbuhan ekonomi lebih lanjut selama paruh pertama tahun 2023, kemungkinan mengarah ke lingkungan resesi (yang dapat semakin diperburuk jika Fed tetap terlalu agresif terlalu lama), menyadari bahwa dampaknya telah dirasakan di pasar perumahan. Secara historis, saham dalam sektor-sektor seperti perawatan kesehatan, bahan pokok konsumen, industri, utilitas, dan investasi pendapatan tetap tingkat investasi telah bernasib relatif baik selama perlambatan ekonomi menjelang dan melalui periode resesi.

2. Tarif cenderung Naik Sedikit Lebih Tinggi, Tetap Tinggi Dan Kemudian Jatuh

Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) bertemu delapan kali setiap tahun, dan mereka memiliki empat pertemuan terjadwal selama paruh pertama tahun 2023: 31 Januari–1 Februari, 21 Maret–22 Maret, 2 Mei–3 Mei, dan 13 Juni–14 Juni Saya berpendapat bahwa Fed dapat menghentikan kenaikan suku bunga pada akhir paruh pertama tahun 2023 dan kemudian mempertahankannya pada tingkat yang lebih tinggi untuk beberapa periode. Untuk memasukkan ini ke dalam konteks, mengikuti kenaikan suku bunga terbaru sebesar 50 bp pada bulan Desember 2022, jika Fed menaikkan suku bunga sebesar 25 bp setelah masing-masing dari tiga pertemuan pertama mereka pada tahun 2023, Tingkat Target Dana Fed kemudian akan berada di tingkat awal mereka. kisaran terminal yang disarankan 5.00% -5.25%. Ketika itu benar-benar terjadi, jeda akan memungkinkan Fed untuk menilai dampak ekonomi keseluruhan dari kebijakan moneter mereka sejak awal tahun 2022. Saya percaya bahwa kerugiannya mungkin cukup signifikan untuk menjamin pertimbangan penurunan suku bunga pada akhir tahun 2023/awal. tahapan tahun 2024.

3. Momentum Terbaru Dalam Kegiatan Merger & Akuisisi Berlanjut

Ketika masyarakat perlahan-lahan keluar dari pandemi Covid-19, perawatan kesehatan menjadi sangat penting bagi individu di seluruh dunia. Sayangnya, banyak penyakit langka dan kronis di luar virus corona yang tidak memiliki pengobatan atau penyembuhan. Umumnya, perawatan inovatif datang dari perusahaan biotek kecil di berbagai bidang seperti imunologi dan onkologi. Perusahaan farmasi berkapitalisasi besar secara historis berupaya memperoleh solusi perawatan kesehatan inovatif ini untuk membantu memberikan potensi pendapatan tambahan.

Selama periode aksi jual pasar, mirip dengan kondisi pasar sepanjang tahun 2022, aktivitas M&A biasanya akan meningkat karena perusahaan target yang diakuisisi melakukan perdagangan dengan harga diskon, memungkinkan perusahaan pengakuisisi untuk mencapai kesepakatan dengan biaya lebih rendah. Selain itu, karena ekuitas mengalami bull run selama satu dekade sebelum dimulainya tahun 2022, valuasi pasar yang tinggi dari obat-obatan berkapitalisasi besar yang dibuat selama ini akan memungkinkan perusahaan untuk lebih mudah menggunakan ekuitas mereka untuk membeli perusahaan lain melalui transaksi saham, mirip dengan jenis kegiatan yang terjadi setelah resesi 1990-1991. Aktivitas M&A secara keseluruhan, yang melambat secara signifikan selama Pandemi, mulai meningkat lagi pada tahun 2022. Menurut White & Case, ada 481 kesepakatan yang menargetkan sektor kesehatan AS selama paruh pertama tahun 1, dengan perkiraan nilai $2022 miliar . Selain itu, kuartal kedua tahun 92.4 adalah salah satu periode tiga bulan tersibuk untuk akuisisi dalam beberapa tahun terakhir, menurut artikel BioPharma Dive yang diterbitkan pada 2022 Oktober 3. Saya yakin jenis aktivitas M&A ini akan berlanjut pada tahun 2022. Juga, pada depan M&A, kami tidak akan terkejut melihat peningkatan dalam aktivitas M&A pada tahun 2023 terkait dengan bank regional dengan kapitalisasi yang lebih kecil juga.

4. Melampaui Debat ESG menuju Investasi Berdampak Berkelanjutan Prinsip Singkatan dari ESG, yang merupakan singkatan dari pendekatan investasi berdasarkan Elingkungan, Sresmi, dan Gperingkat overnance dari perusahaan tertentu, menjadi istilah yang sangat kontroversial dan penangkal petir politik pada tahun 2022. Sebagian besar kontroversi berpusat pada aspek Lingkungan, dengan pihak-pihak tertentu prihatin atas penekanan yang terlalu besar pada perubahan iklim oleh perusahaan atau perusahaan tertentu yang terlibat dalam "greenwashing" tanpa memenuhi praktik ramah lingkungan yang dinyatakan. Penting untuk diingat bahwa Berinvestasi Berdampak Berkelanjutan lebih dari sekadar "E" dengan berfokus tidak hanya pada "S" dan "G" tetapi juga pada manfaat investasi saham masing-masing perusahaan, dan tren menuju investasi berkelanjutan telah berkembang. Menurut laporan tren tahun 2022 dari Forum untuk Investasi Berkelanjutan dan Bertanggung Jawab, aset yang diinvestasikan secara berkelanjutan di bawah manajemen kelembagaan dan ritel berjumlah $8.4 triliun dan mewakili kurang dari 13% dari semua aset AS yang dikelola pada tahun 2022. Selain itu, penggabungan ESG yang dilaporkan oleh pengelola uang berjumlah total $5.6 triliun pada tahun 2022. Namun, sebagian besar aset ini terkait dengan investor institusional. Kami percaya bahwa strategi investasi berdampak berkelanjutan akan menarik lebih banyak perhatian dari investor ritel pada tahun 2023 dan seterusnya karena investor ritel bergerak melampaui perdebatan ESG dan menggabungkan apakah perusahaan memperlakukan karyawan mereka dengan baik, memberi kembali kepada komunitas mereka, dan juga menjadi pelayan yang baik bagi perusahaan. lingkungan, ke dalam proses investasi mereka.

5. Pasokan Rendah Dan Permintaan Tinggi Mendorong Obligasi Daerah Lebih Tinggi

Menurut data dari Bloomberg, 21% dari utang bebas pajak yang beredar akan jatuh tempo atau disebut pada akhir tahun 2024 dan 31% pada akhir tahun 2026. Itu banyak uang yang ditebus yang akan mencari obligasi daerah baru untuk diinvestasikan. selama empat tahun ke depan. Mungkin tidak ada cukup pasokan baru untuk memenuhi semua permintaan itu. Pertimbangkan bahwa pada tahun 2022, penerbitan obligasi daerah turun sekitar 20% dari tahun ke tahun, menurut data dari FactSet. Mengingat prevalensi uang tunai di neraca banyak kota setelah pandemi Covid dan lingkungan suku bunga yang lebih tinggi, masuk akal untuk percaya bahwa pasokan utang kota baru akan tetap rendah, setidaknya selama dua kuartal pertama tahun 2023. Rendah pasokan dan permintaan yang berkelanjutan untuk pendapatan bebas pajak, yang dapat meningkat selama resesi, terutama dari investor bernilai tinggi, akan mendorong harga obligasi daerah lebih tinggi di tahun baru.

6. Positioning Untuk Rebound Di Ekuitas Dan Obligasi

Investor baik obligasi maupun ekuitas menderita pada tahun 2022, meskipun pada tingkat yang berbeda. Pada 16 Desember 2022, saham dalam Indeks S&P 500, yang secara luas dianggap sebagai indeks tolok ukur untuk pasar saham AS, mengalami kerugian tahun berjalan sebesar 17.9% berdasarkan pengembalian total, sedangkan obligasi daerah dalam Obligasi Kota Bloomberg indeks telah menurun sebesar 7.81% sejauh ini pada tahun 2022. Untuk menempatkan mundurnya ini ke dalam konteks historis, Indeks S&P 500 mengalami paruh terburuknya (dengan kerugian sebesar 19.9%) untuk memulai tahun sejak 1970, dan obligasi daerah, secara luas dianggap sebagai kelas aset yang lebih konservatif dan berorientasi pada pendapatan, mengalami kuartal kalender terburuk dalam 40 tahun, dengan kerugian sebesar 6.4% selama kuartal pertama tahun 2022. Dana tertutup (CEF) obligasi daerah menderita bahkan lebih parah daripada obligasi daerah yang mendasarinya , mendaftarkan tahun kalender pengembalian terburuknya dalam 25 tahun terakhir. Kedua kelas aset sedikit meningkat pada akhir tahun 2022, dan kami memperkirakan peningkatan tersebut berlanjut hingga tahun 2023, terutama di CEF kota, mungkin meningkat menuju paruh kedua tahun ini.

7. Perekonomian Amerika Baru Mulai Muncul Kembali Pada Tahun 2023 Nanti

Keluar dari pandemi Covid-19, saya berpendapat bahwa tiga bidang tematik akan memberikan kepemimpinan pada ekonomi baru Amerika yang kemungkinan besar akan muncul. Ketiga area tersebut adalah layanan kesehatan, teknologi, dan e-commerce. Dua dari tiga area ini menurun secara signifikan pada tahun 2022 karena inflasi terbukti tidak bersifat sementara, suku bunga naik secara dramatis, dan ekonomi melambat. Kedua bidang tersebut adalah teknologi, yang umumnya berada di bawah sektor teknologi informasi dan e-commerce, yang umumnya berada di bawah sektor pilihan konsumen. Kesehatan, di sisi lain, bertahan relatif baik. Saya percaya bahwa ketiga area ini akan mendapat manfaat dari kebangkitan ekonomi baru Amerika ini di tahun 2023 nanti karena inflasi terus moderat dan siklus kenaikan suku bunga ini berakhir, dengan saham tertentu dalam teknologi informasi dan kebijaksanaan konsumen berpotensi paling diuntungkan. , mengingat kemunduran signifikan yang mereka alami pada tahun 2022.

8. Memanfaatkan Potensi Saham yang Lebih Bertahan dan Membayar Dividen

Menurut Hartford Funds, kontribusi pendapatan dividen terhadap total pengembalian Indeks S&P 500 rata-rata 41% dari 1930–2020. Selama periode waktu tertentu, persentase kontribusi bahkan lebih besar, seperti dekade 1970-an (dekade ketika total pengembalian rendah menurut standar historis) ketika dividen menyumbang 73% dari total pengembalian S&P 500. Dividen juga bisa dianggap sebagai mosi percaya dari tim manajemen dan tanda kekuatan neraca perusahaan penerbit. Perusahaan-perusahaan yang sahamnya memiliki sejarah mempertahankan atau meningkatkan dividen mereka, dengan valuasi yang masuk akal dan tingkat volatilitas yang relatif rendah, mungkin layak dipertimbangkan karena ekonomi melambat lebih lanjut di tahun 2023 dan volatilitas terus meningkat selama paruh pertama tahun baru. Pepatah olahraga populer “Kadang-kadang pelanggaran terbaik adalah pertahanan yang baik” sering kali dapat diterapkan pada investasi dan mungkin akan terjadi lagi di tahun 2023 seperti di tahun 2022.

9. Preferensi yang Tumbuh Untuk Pilihan

Jenis sekuritas yang secara historis dilupakan oleh investor berorientasi pendapatan adalah sekuritas pilihan. Sebagai pengingat, sekuritas preferen mewakili kepemilikan korporasi dan memiliki fitur seperti obligasi dan saham. Sering disebut sebagai "saham pilihan", saham pilihan biasanya membayar pendapatan tetap, memiliki nilai nominal, memiliki peringkat kredit, dan berdagang di bursa utama. Mungkin yang paling penting bagi investor yang berorientasi pendapatan, preferensi juga memiliki dividen yang dibayarkan sebelum dividen kepada pemegang saham biasa dan biasanya memiliki pembayaran dividen yang lebih tinggi daripada saham biasa perusahaan – dan bahkan obligasi perusahaan dalam kasus tertentu. Dalam beberapa kasus, sekuritas pilihan memberikan perlakuan pajak yang memenuhi syarat atas dividen mereka, menciptakan manfaat tambahan bagi investor yang mencari pendapatan. Mengingat penilaian saat ini dari banyak pilihan, potensi pendapatannya, dan tingkat volatilitas yang relatif rendah, sekuritas pilihan tingkat investasi layak dipertimbangkan untuk potensi berorientasi pendapatan kena pajak pada tahun 2023.

10. Hari-hari Depan Lebih Baik Secara Keseluruhan, Tetapi Beberapa Hari Bergelombang Telah Diantisipasi

Seperti yang saya nyatakan di awal artikel ini, hari-hari yang lebih baik mungkin akan datang bagi investor pada tahun 2023 jika dibandingkan dengan tahun 2022, tetapi itu tidak berarti bahwa hari-hari (atau minggu-minggu) yang bergejolak di pasar keuangan sudah berlalu mengingat banyak ketidakpastian di sekitar pasar sentral. tindakan bank di seluruh dunia dan dampak ekonomi global dari semua tindakan ini. Sementara perusahaan inovatif tertentu dalam sektor potensial pertumbuhan yang diakui secara luas mungkin makmur selama rebound pasar saham, memiliki beberapa tingkat perlindungan penurunan dan potensi pendapatan dalam strategi portofolio dapat memberikan solusi jangka panjang yang lebih optimal.

Pengungkapan: Manajemen Aset Hennion & Walsh saat ini memiliki alokasi dalam program uang terkelolanya, dan Hennion & Walsh saat ini memiliki alokasi dalam Trust Investasi Unit SmartTrust tertentu yang konsisten dengan beberapa ide manajemen portofolio untuk pertimbangan yang dikutip di atas.