(Bloomberg) — Bank berjalan. Federal Reserve yang kaku menyelesaikan terhadap inflasi. Risiko kredit, dan risiko resesi. Investor menyerap banyak guncangan beberapa hari terakhir. Mengibaskan semuanya sekaligus mungkin tidak mungkin.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Untuk pedagang yang tergesa-gesa, masalahnya adalah saat satu ancaman surut, yang lain menggantikannya. Perekonomian terlalu panas - atau berisiko dihancurkan oleh tekanan finansial. Suatu hari imbal hasil obligasi melonjak karena spiral kecemasan inflasi, berikutnya mereka anjlok karena kesulitan pemberi pinjaman meyakinkan semua orang bahwa Fed akan mundur.
Hasilnya adalah pergerakan yang semakin liar di seluruh spektrum kelas aset, ayunan yang mungkin bertahan selama rangkaian berita lainnya.
“Minggu depan tidak mungkin mendapatkan posisi,” kata Jim Bianco dari Bianco Research. “Apa yang diinginkan saham adalah tidak ada penularan dan Fed untuk mundur dari kenaikan. Mereka akan mendapatkan satu atau yang lain, bukan keduanya.”
Dalam seminggu yang menampilkan kegagalan bank AS terbesar dalam lebih dari satu dekade dan penurunan saham yang melampaui setiap lima bulan, peristiwa yang paling mengejutkan mungkin terjadi di Departemen Keuangan, di mana imbal hasil mengalami penurunan terbesar dalam dua hari sejak krisis keuangan. Tingkat trauma seperti itu memiliki kebiasaan memaksa uang spekulatif menjadi tindakan mengelak, terutama dalam ekonomi di mana kecemasan Fed membuat obligasi pendek menjadi perdagangan yang populer.
Di luar dampaknya terhadap spekulan, ayunan terakhir dalam Treasuries pada skala Kamis dan Jumat menyimpan sinyal mengkhawatirkan untuk lanskap lintas aset dan ekonomi AS. Data yang diolah oleh Bespoke Investment Group menunjukkan bahwa dalam hampir 50 tahun sejarah, imbal hasil Treasury dua tahun telah membukukan penurunan dua hari sebesar 45 basis poin sebanyak 79 kali. Dengan dua pengecualian, pada tahun 1987 dan 1989, semua episode tersebut terjadi selama atau dalam enam bulan resesi AS.
Sementara hanya waktu yang akan menentukan apakah kegagalan SVB Financial Group meramalkan risiko yang menyebar ke sistem keuangan, investor tidak menunggu kejelasan. S&P 500 turun 4.6% selama lima sesi, terbesar sejak September. Perusahaan keuangan dalam ukuran anjlok 8.5%.
Keributan dalam ekuitas mungkin lebih besar dari yang ditunjukkan oleh angka permukaan. Sebuah catatan dari meja perdagangan Goldman Sachs mengatakan bahwa pada skala 1 sampai 10, Kamis dan Jumat adalah "8" dalam hal kepanikan pelanggan. Posisi klien condong bearish, terutama di bank, dengan dana lindung nilai dan manajer dana tradisional memangkas grup di tengah kesulitan SVB. Yang pertama telah menjadi penjual bersih saham keuangan selama sembilan minggu berturut-turut.
Di Morgan Stanley, "perdagangan resesi cukup meluas" di antara klien yang bereaksi terhadap pernyataan hawkish Ketua Fed Jerome Powell pada hari Selasa dan Rabu, menurut laporan meja perdagangan. Dana lindung nilai jangka pendek secara keseluruhan mundur dari pasar sementara investor ritel menjual sekitar $1.6 miliar saham.
Sementara semua itu menunjukkan volatilitas yang lebih tinggi, meremehkan kemampuan pasar saham untuk memperbaiki dirinya sendiri secara spontan telah menjadi kesalahan selama beberapa tahun terakhir. Kolumnis Bloomberg Aaron Brown mencatat minggu lalu bahwa lingkungan investasi seperti hari ini - ketika imbal hasil obligasi dan valuasi saham tinggi dan ekuitas telah turun 10% - hampir selalu diselesaikan dengan mendukung kenaikan saham dalam data yang kembali lebih dari satu abad. Ini bukti kecenderungan pasar untuk naik.
Namun, dengan pembacaan kunci pada inflasi konsumen AS pada hari Selasa dan pertemuan Fed 21-22 Maret, membuat taruhan besar pada saham atau aset berisiko lainnya membutuhkan kekuatan yang besar. Risiko jauh dari saham berkobar lagi pada hari Sabtu dengan salah satu stablecoin terbesar di dunia crypto diperdagangkan jauh di bawah pasak satu dolar.
“Jika Anda bertaruh dengan tanggal kedaluwarsa, bersiaplah untuk dihancurkan lebih jauh,” kata Peter Mallouk, presiden Perencanaan Kreatif. “Ini adalah harga yang Anda bayar untuk spekulasi dan itulah yang kami lihat di sini. Kami akan terus melihat para spekulan terus dihukum dengan cepat.”
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/multiple-alarm-markets-fire-may-223223020.html