Serangkaian data ekonomi AS hari Jumat menghasilkan penurunan suku bunga di seluruh pasar Treasury, mendorong imbal hasil 2 tahun dan benchmark 10 tahun yang peka terhadap kebijakan ke level terendah di tahun baru.
Hasil 2 tahun
TMUBMUSD02Y,
yang bergerak berkoordinasi dengan ekspektasi di sekitar jalur kebijakan Federal Reserve, anjlok 19.1 basis poin menjadi di bawah 4.3% setelah rilis Desember. laporan pekerjaan AS termasuk tanda-tanda melambatnya pertumbuhan upah. Tingkat 10 tahun
TMUBMUSD10Y,
bereaksi sekitar 90 menit kemudian, turun di bawah 3.6% setelah a barometer kondisi bisnis AS di perusahaan berorientasi layanan tenggelam bulan lalu. Pergerakan itu kemudian diikuti oleh tarif 30 tahun
TMUBMUSD30Y,
turun menjadi hampir 3.7%.
Secara keseluruhan, data hari Jumat memberi pasar keuangan alasan untuk berharap bahwa kekuatan disinflasi akan segera terjadi dan ekonomi terbesar di dunia ini melambat cukup banyak sehingga Fed dapat beralih dari fokusnya untuk memerangi inflasi melalui kenaikan suku bunga. Imbal hasil 2 tahun mencetak penurunan satu hari terbesar sejak 10 November dan jatuh ke level terendah sejak 21 Desember. Sementara itu, pedagang fed fund berjangka meningkatkan ekspektasi mereka untuk kenaikan suku bunga 25 basis poin yang lebih kecil dari biasanya. pada bulan Februari dan Maret — serta untuk penurunan suku bunga menjelang akhir tahun ini — meskipun pasar dan pembuat kebijakan telah lama berselisih mengenai arah kebijakan moneter yang tepat.
"Jumlah penggajian bagus untuk ujung depan" pasar obligasi - menghasilkan permintaan untuk utang pemerintah jangka pendek yang menekan hasil 2 tahun - "karena angka upah cukup jinak," kata Tom Graff, kepala investasi di Facet Wealth yang berbasis di Baltimore, yang mengawasi $1.5 miliar.
“Tapi laporan layanan itu lebih besar,” kata Graff melalui telepon. “Ada tesis di luar sana bahwa sementara belanja barang melemah, belanja jasa masih kuat - dan ini bertentangan dengan itu. Ini adalah bukti yang cukup kuat bahwa perusahaan di sisi jasa ekonomi melihat kelemahan dan, jika itu benar, menunjukkan kelemahan ekonomi yang lebih luas.”
Pasar obligasi, biasanya salah satu tempat pertama di pasar keuangan untuk menilai prospek ekonomi yang paling mungkin dan lintasan pergerakan Fed, telah terombang-ambing di antara dua narasi. Hanya sehari yang lalu, para pedagang setidaknya bersedia untuk mempertimbangkan kembali kemungkinan yang bisa dicapai oleh target kebijakan utama The Fed diatas 5% pada bulan Maret. Sekarang, mereka melihat alasan baru untuk meragukan The Fed akan mampu mempertahankan suku bunga tinggi, dengan data ekonomi hari Jumat hanya memperkuat narasi bahwa pembuat kebijakan akan dipaksa untuk melakukan pivot dan memangkas suku bunga menjelang akhir tahun.
Itulah yang terjadi meskipun lebih banyak komentar dari pejabat Fed pada hari Jumat sebaliknya. Gubernur Federal Reserve Lisa Masak berkata, "Inflasi tetap terlalu tinggi, meskipun ada beberapa tanda yang menggembirakan akhir-akhir ini, dan karena itu sangat memprihatinkan." Koleganya Raphael Bostik mengatakan kepada CNBC bahwa bank sentral harus tetap pada jalurnya dan laporan pekerjaan bulan Desember tidak mengubah pandangannya tentang kebijakan moneter.
Obligasi menguat bahkan dengan kuatnya laporan penggajian bulan Desember, yang menunjukkan AS menciptakan 223,000 pekerjaan baru, karena pedagang lebih fokus pada kenaikan sederhana dalam pendapatan per jam bulan lalu dan perlambatan kenaikan upah selama setahun terakhir, menurut kepala pedagang John Farawell dengan Roosevelt & Cross, penjamin emisi obligasi di New York. Gaji per jam naik 0.3% pada bulan Desember, sementara kenaikan upah selama setahun terakhir melambat menjadi 4.6% dari 4.8% - angka yang menghasilkan reli di obligasi dan ekuitas, katanya.
Pada hari Jumat, imbal hasil Treasury menyelesaikan sesi New York turun selama seminggu, dengan tingkat 30 tahun mengalami penurunan mingguan terbesar sejak periode yang berakhir 6 Maret 2020. Sementara itu, ketiga indeks saham utama AS
SPX,
DJIA,
berakhir naik tajam dan membukukan kenaikan mingguan.
“Secara umum, kami berada di lingkungan di mana kabar baik adalah kabar buruk bagi pasar, dan kabar buruk adalah kabar baik,” kata Kepala Ekonom EY Parthenon Gregory Daco, yang berbasis di New York.
“Reaksi pasar kemungkinan menunjukkan keyakinan bahwa Fed mungkin perlu kurang hawkish daripada yang diperkirakan sebelumnya, dan bahwa kita berada di lingkungan di mana tekanan upah mereda dan Fed dapat melangkah keluar dari kenaikan bertahap yang besar di fed- tingkat dana bahkan jika pembuat kebijakan tidak akan mundur dari retorika hawkish mereka,” kata Daco.
Sumber: https://www.marketwatch.com/story/treasury-yields-plummet-after-signs-of-broadening-weakness-in-economy-11673026675?siteid=yhoof2&yptr=yahoo