Dijual Dua Spin-Off Mid-Cap Hasil Tinggi (OGN & VTRS)

Karena saya menduga bahwa banyak yang memiliki eksposur terbatas pada saham kecil dan menengah, kami telah memperbarui laporan khusus kami, Perusahaan Kecil, Potensi Besar.

Kami juga menawarkan pengingat metodologi yang kami gunakan untuk semua strategi ekuitas berbasis nilai kami. Saya pikir Anda akan menemukan laporan itu sebagai bacaan yang berharga.

Spekulator yang BijaksanaLAPORAN KHUSUS TPS: Perusahaan Kecil, Potensi Besar – Update – Spekulan yang Bijak

Dan bagi mereka yang mencari nama mid-cap tertentu, saya pikir harganya menarik hari ini…

SPIN-OFF KOLAM YANG KAYA UNTUK IKAN

Spin-off sering jatuh pada bulan-bulan setelah berpisah dari orang tua mereka karena orang-orang terkejut dengan nama baru di akun mereka atau lebih suka menghindari uji tuntas tambahan untuk mendukung kepemilikan yang berkelanjutan, sementara sebagian besar kekurangan banyak atau institusional berikut.

Tetapi perlakuan seperti itu secara historis menciptakan peluang bagi investor yang cerdas untuk dapat memisahkan gandum dari sekam. Saya pikir pembuat obat viatrisVTR
& OrganonLSM
sesuai dengan tagihan karena pasangan berpisah dari orang tua berkapitalisasi besar selama beberapa tahun terakhir, hanya untuk diabaikan oleh investor di 2022 yang sangat bagus untuk saham farmasi.

Sepintas, kedua perusahaan itu tampak tidak menarik, hanya menawarkan sedikit pertumbuhan top-line dan telah dibebani dengan utang. Namun, saya pikir potensi pengembalian total yang signifikan ada bagi mereka yang berbagi cakrawala waktu jangka panjang saya karena penghasilan tunai yang signifikan mengurangi tingkat utang, rasio P/E satu digit dapat berkembang dan dividen yang berarti dibayarkan.

VIATRIS – KOMBINASI KETURUNAN PFIZER/MYLAN

Viatris adalah spin-off dari PfizerPFE
mantan segmen Upjohn digabungkan dengan MylanMYL
yang terjadi pada November 2020. Perusahaan memasarkan obat resep bermerek terkenal seperti Lipitor, Celebrex dan Viagra selain obat generik dan biosimilar di 165 negara.

Duo ini tidak berpuas diri dengan kesuksesan sebelumnya, karena manajemen mengejar jalur peluncuran produk baru untuk mengimbangi erosi dari bisnis dasar. Mulai tahun 2024 – apa yang dianggap perusahaan sebagai Tahap II dari perkembangan Viatris sebagai entitas yang berdiri sendiri – manajemen memproyeksikan pertumbuhan EBITDA di kisaran 4% hingga 5% per tahun dan pertumbuhan EPS di pertengahan remaja.

Jatuh tempo rata-rata untuk utangnya yang mendekati 10 tahun memberi Viatris waktu untuk menjalankan strateginya, dengan jatuh tempo terlama hingga tahun 2050, dan kupon rata-rata tertimbang 3.41% lebih rendah dari hasil Treasury 10-tahun saat ini.

Namun, manajemen telah mengurangi beban utang, membayar $4.2 miliar sejak awal 2021, dan perusahaan berada di jalur yang tepat untuk membayar setidaknya $6.5 miliar pada akhir 2023.

Terlebih lagi, VTRS diperdagangkan hanya 4 kali perkiraan penghasilan 12 bulan ke depan dan menghasilkan lebih dari 4%.

ORGANON – SPIN-OFF MERCK

Peluang serupa juga ada di Organon, sebuah spin-off dari Merck yang menaungi produk Warisan Kesehatan Wanita (termasuk Nuvaring dan Nexplanon), biosimilar, dan merek mapan lainnya (khususnya untuk terapi Kardiovaskular dan Pernapasan). Pendapatan dalam segmen Kesehatan Wanita tumbuh 23% pada Q3 2022, didukung oleh rekor penjualan Nexplanon, berkontribusi pada $1.32 dari laba per saham, jauh di atas $1.10 yang diharapkan oleh analis Wall Street.

Manajemen mengharapkan pendapatan antara $6.1 miliar dan $6.2 miliar untuk semua tahun 2022 dan terus memproyeksikan lebih dari $1 miliar arus kas bebas per tahun ke depan. Jika mencapai tujuan arus kas bebasnya, dividen (hasil saat ini adalah 4.6%) tampaknya didukung dengan baik, sekaligus memungkinkan kemajuan lebih lanjut dalam membayar utang.

Memang, jatuh tempo utang rata-rata Organon adalah 6.1 tahun dengan kupon rata-rata 4.2%, sementara secara substansial semua kewajiban tidak jatuh tempo hingga 2028. Selain itu, perusahaan hanya menghadapi sedikit kerugian eksklusivitas ke depan untuk merek yang sudah mapan, dengan sebagian besar signifikan terjadi sebelum spin-off.

Sementara pertumbuhan EPS akan menjadi tantangan untuk beberapa tahun ke depan, harga sahamnya kurang dari 8 kali ekspektasi pendapatan ke depan, menjadikannya tawar-menawar dalam buku saya.