Lonjakan Treasury Dua Tahun, Menandakan 'Perlambatan Ekonomi Parah'

Kurva hasil terbalik sekarang bahkan lebih terbalik. Sayangnya, ekonomi terlihat serius mogok.

Grafik hasil pada Treasury dua tahun mencapai 3.87% pada hari Jumat, naik dari 3.78% pada hari Kamis dan sekarang berjalan lebih tinggi dari rata-rata jangka panjangnya sebesar 3.14%. Sederhananya, ketika suku bunga pinjaman jangka pendek lebih tinggi dari suku bunga pinjaman jangka panjang (10 tahun di 3.45%) itu berarti pemberi pinjaman melihat risiko yang lebih besar dalam meminjamkan hari ini daripada yang mereka lihat meminjamkan kepada seseorang di masa depan.

Anda diperingatkan pada 5 Agustus.

LEBIH DARI FORBESResesi Memanaskan; Investor Pertahankan Shorts AndaBy Kenneth Rapoza

"Kami menghadapi perlambatan ekonomi yang parah secara global," ahli strategi investasi Edwards Jones Mona Mahajan kepada Kotak Squawk CNBC pagi ini. “Kami memiliki laporan inflasi yang lebih panas dari perkiraan minggu ini … dan S&P dari perspektif teknis juga terlihat lebih lemah. Kita perlu melihat gambaran inflasi membaik. Konsumen masih dalam kondisi yang layak, tetapi kami tidak melihat kondisi resesi.”

Kami akan.

Pasar sedang menguji The Fed pada titik ini, menantang mereka untuk menaikkan suku bunga di tengah perlambatan ekonomi. Tetapi mengingat bagaimana tidak ada yang mau mengatakan bahwa AS berada dalam resesi yang sebenarnya — hanya resesi teknis — apa yang menghentikan The Fed dari berpegang teguh pada mandatnya untuk memerangi inflasi? Bagi mereka, tidak ada resesi, sungguh. Pasar kerja terlalu kuat. Pengangguran bahkan tidak 4%.

Mereka berada di Catch-22. Jika mereka mempertahankan tingkat kenaikan, ekonomi pasti akan melambat karena perusahaan menjadi lelah dengan keuangan mereka. PHK dimulai. The Fed kemudian mengalami resesi dan dapat menghentikan kenaikan suku bunga, dengan asumsi inflasi menurun.

“Tidak ada apa-apa selain kontraksi ekonomi yang berasal dari imbal hasil 2 tahun yang naik di atas imbal hasil 10 tahun,” kata Vladimir Signorelli, mengambil waktu dari pelayarannya ke Meksiko pada hari Jumat. Signorelli adalah kepala Bretton Woods Research, sebuah firma riset investasi makro dari Long Valley, NJ.

Suku bunga jangka pendek yang lebih tinggi berarti tingkat hipotek yang lebih tinggi. Itu bagus untuk mereka yang ingin membeli rumah dan telah mendapatkan harga. Tetapi harga rumah harus turun lebih jauh sebelum harga stiker yang lebih rendah menggantikan tingkat hipotek yang lebih tinggi.

Pada basis tahun ke tahun, penjualan rumah yang ada dan penjualan rumah baru masing-masing turun 20.2% dan 29.6%. Itu karena harga masih keterlaluan. Minggu ini Zillow merevisi prospek 12 bulannya dan sekarang memprediksi bahwa nilai rumah AS akan naik 1.4%. Itu cara yang salah. Inflasi perumahan tidak membantu ekonomi AS sedikit pun. Beberapa di antaranya karena masalah rantai pasok karena ternyata AS tidak bisa membuat kayu dan perlengkapan kamar mandi sehingga harus mengimpor semuanya dengan kapal dari China yang keluar masuk lockdown Covid. Dan pengirim multinasional Eropa telah menghabiskan sebagian besar dari dua tahun terakhir mendongkrak harga pengiriman. Juga tidak membantu.

Jika perumahan melambat, angin sakal akan datang untuk pekerja konstruksi dan semua bisnis yang berada di pinggiran tetap hidup oleh stimulus pemerintah selama pandemi. Stimulus itu hilang. Dan sekarang permadani ekonomi sedang ditarik keluar dari bawah mereka.

Pada tingkat ini, kecuali kapten Titanic bergeser keras ke kanan, a “resesi yang dalam” di ekonomi inti kemungkinan, seperti yang dikatakan Barclays Jumat lalu dan telah ditegaskan kembali sepanjang minggu.

LEBIH DARI FORBESEropa Menuju 'Resesi Dalam', DeindustrialisasiBy Kenneth Rapoza

“Kecuali Powell mendapat petunjuk, ini adalah pembuatan kebijakan Federal Reserve yang membawa malapetaka,” kata Signorelli.

Jarang bagi bank sentral untuk menaikkan suku bunga dalam penurunan ekonomi. Tetapi bank-bank yang sama ini memiliki suku bunga nol, atau mendekatinya, ketika ekonomi sedang bergejolak. Itu terutama karena inflasi sekitar 2% pada hari yang baik. Hari ini mendekati 9%, dengan beberapa item seperti makanan setinggi 10% dibandingkan tahun lalu.

“Hawkishness dengan suku bunga sedang ditiru di tempat lain, seperti di Eropa, India, dan Brasil,” kata Signorelli. "Tidak pernah baik melihat separuh bank sentral dunia memutuskan upaya terbaik mereka sekarang harus fokus pada pembatasan pertumbuhan ekonomi."

Presiden Bank Dunia David Malpass baru-baru ini memperingatkan bank-bank sentral untuk berbalik atau resesi global besar membayangi tahun depan. Mungkin lebih baik untuk fokus pada mendorong produksi dan pertumbuhan ekonomi.

Departemen Keuangan dua tahun mengatakan Wall Street - dan pemberi pinjaman - berpikir sudah waktunya untuk istirahat.