Setelah bertahun-tahun menghabiskan uang untuk meningkatkan produksi dan dengan demikian menekan harga minyak, shale patch AS muncul dari kemerosotan akibat pandemi dengan disiplin modal yang tak tergoyahkan yang, dikombinasikan dengan minyak $100+, terbayar dengan rekor arus kas bagi produsen minyak Amerika.
Produsen serpih terbesar telah meninggalkan uang tunai bertahun-tahun, dengan fokus pada pengembalian modal kepada pemegang saham dari rekor arus kas yang telah mereka hasilkan selama beberapa bulan sekarang. Saat mereka melaporkan angka kuartal pertama hari ini, perusahaan publik bersumpah untuk melanjutkan pengeluaran yang disiplin dan hanya pertumbuhan produksi yang sederhana karena "bor, sayang, bor" tidak lagi menjadi tujuan utama serpih.
Investor, pada gilirannya, menghargai disiplin ini—sebagian besar dari 20 perusahaan dengan pendapatan tertinggi di S&P 500 tahun hingga saat ini adalah perusahaan minyak, termasuk Occidental, Coterra Energy, Valero, Marathon Oil, APA, Halliburton, Devon Energy, Hess Corporation, Marathon Petroleum, ExxonMobil, ConocoPhillips, Chevron, Schlumberger, EOG Resources, dan Pioneer Natural Resources.
Sebagai hasil dari harga minyak tertinggi sejak 2014 dan disiplin belanja modal, patch serpih berada di jalur untuk arus kas bebas besar-besaran gabungan $ 172 miliar pada tahun 2022 saja, menurut perkiraan Deloitte yang dikutip oleh Bloomberg. Pada tahun 2020, industri serpih telah memesan $300 miliar dalam arus kas negatif bersih dalam 15 tahun sejak ledakan serpih pertama, Deloitte memperkirakan saat itu.
Tidak seperti di siklus sebelumnya, produsen AS sekarang mengarahkan sebagian besar dari rekor arus kas untuk meningkatkan pengembalian pemegang saham dengan dividen yang lebih tinggi, dividen khusus, dan pembelian kembali saham.
Produsen AS tidak berencana untuk meninggalkan disiplin modal yang baru ditemukan dan akan meningkatkan produksi hanya sedikit, eksekutif puncak di sebagian besar produsen serpih publik mengatakan selama panggilan pendapatan Q1 minggu ini. Banyak perusahaan mengakui rantai pasokan, inflasi, dan kendala tenaga kerja yang dapat mengakibatkan pertumbuhan produksi minyak Amerika lebih lambat daripada peningkatan yang diperkirakan oleh EIA dan analis. Produsen juga waspada terhadap seruan Administrasi Biden hanya untuk peningkatan produksi jangka pendek di tengah komentar negatif pada industri minyak, yang merusak visibilitas dan kesediaan perusahaan untuk merencanakan investasi yang lebih tinggi dalam jangka menengah.
“Terus terang, komentar pemerintah tentu menyebabkan banyak ketidakpastian di pasar, baik dalam hal perpajakan peraturan, undang-undang, dan retorika negatif terhadap industri kita. Dan itu menciptakan ketidakpastian di benak pemilik kami, pemegang saham kami tentang masa depan industri ini sebenarnya,” CEO Diamondback Energy Travis Stice tersebut pada panggilan pendapatan minggu ini.
Diamondback Energy akan mempertahankan tingkat produksi minyak saat ini sebesar 220,000 barel bersih minyak per hari, kata Stice.
“Meskipun kami percaya bahwa menumbuhkan basis produksi kami secara efisien dapat dicapai dalam jangka panjang, kami tidak merasa bahwa hari ini adalah waktu yang tepat untuk mulai membelanjakan dolar yang tidak akan sama dengan tambahan barel menjadi beberapa kuartal dari sekarang,” tambahnya.
Produser lain, Devon Energy menghasilkan $ 1.3 miliar arus kas bebas untuk kuartal pertama, FCF kuartalan tertinggi yang pernah ada.
“Dengan meningkatnya jumlah arus kas bebas ini, prioritas utama kami adalah mempercepat pengembalian modal kepada pemegang saham,” kata CFO Jeff Ritenour.
Continental Resources “menghasilkan rekor seperempat laba per saham yang disesuaikan dan arus kas bebas yang luar biasa,” CFO John Hart tersebut sebagai raksasa serpih mengumumkan kenaikan kelima berturut-turut untuk dividen triwulanan.
Energi Chesapeake, yang mengalami kebangkrutan selama tahun 2020, melaporkan $532 juta dalam arus kas bebas yang disesuaikan untuk Q1, FCF triwulanan tertinggi yang pernah ada, dan meluncurkan program pembelian kembali saham dan waran senilai $1 miliar.
Pioneer Natural Resources, pada bagiannya, akan mengembalikan 88% dari arus kas bebas kuartal pertama sebesar $2.3 miliar kepada pemegang saham, sambil menjaga pertumbuhan minyak disiplin hingga 5%, kata CEO Scott Sheffield.
Terkait: Jerman Akan Memiliki Kapasitas Impor LNG Pertama Pada Akhir Tahun
Itu adalah Sheffield yang tersebut pada awal Februari: “Apakah itu minyak $150, minyak $200, atau minyak $100, kami tidak akan mengubah rencana pertumbuhan kami.”
Dalam panggilan pendapatan Pioneer minggu ini, Sheffield tersebut bahwa serpih AS kemungkinan akan tumbuh kurang dari perkiraan EIA dan analis lainnya, yang akan memberikan tekanan ke atas pada harga minyak.
“Apa yang terjadi sekarang sehubungan dengan kendala tenaga kerja, kendala armada frack, kendala inflasi – saya hanya berpikir itu akan sulit untuk mencapai beberapa angka. Itu bahkan membuat saya lebih bullish tentang beberapa angka harga minyak yang ada di luar sana,” kata Sheffield, seperti dilansir Reuters.
Sheffield melihat produksi minyak AS tumbuh sebesar 500,000 bph-600,000 bph tahun ini, dibandingkan dengan EIA dan perkiraan pertumbuhan 800,000 bph-1 juta bph lainnya.
Ditambah kendala operasional dan disiplin modal adalah frustrasi industri dengan Administrasi Biden, yang menurut produsen telah memilih perusahaan minyak. yang harus disalahkan untuk bensin tertinggi harga dalam delapan tahun, sambil menyerukan lonjakan produksi jangka pendek. Anggota parlemen Demokrat bahkan mengatakan pekan lalu bahwa mereka akan mengusulkan undang-undang untuk mengizinkan badan-badan negara bagian dan federal untuk “mengejar” perusahaan minyak. Pemimpin Mayoritas Senat Chuck Schumer membandingkan perusahaan minyak dengan "burung pemakan bangkai" yang membukukan rekor keuntungan dan menggunakan tragedi COVID dan Ukraina untuk manipulasi pasar.
“Bicara tentang pesan campuran. Kami tidak dapat memperlakukan industri minyak dan gas alam sebagai semacam saklar lampu yang dinyalakan atau dimatikan sesuai dengan momen politik,” Presiden dan CEO American Petroleum Institute (API) Mike Sommers tersebut minggu ini.
“Bisa jadi mudah dan modis untuk berbicara seolah-olah kita bahkan hampir tidak membutuhkan minyak atau gas alam lagi. Tapi kemudian gangguan terjadi, dan sekali lagi semua orang menatap ke bawah kebenaran. Sekarang, tiba-tiba, beberapa pembuat kebijakan ingin menghidupkan kembali tombol “on”, tetapi hanya untuk waktu yang singkat. Dan ketika realitas praktis mengganggu, sebagian besar yang kita dengar dari Washington adalah pengalihan kesalahan dan alasan,” tambah Sommers.
Oleh Tsvetana Paraskova untuk Oilprice.com
Bacaan Teratas Lainnya dari Oilprice.com:
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/u-shale-swings-losses-record-230000237.html