Perekonomian Inggris dalam 'kondisi yang jauh lebih baik' daripada yang ditunjukkan oleh angka-angka suram, kata manajer dana

LONDON — Inggris sejauh ini telah menghindari resesi yang diantisipasi secara luas, dan tanda-tanda dari dunia bisnis adalah bahwa ekonomi mungkin bertahan lebih baik daripada yang ditakuti, menurut fund manager veteran Schroders Andy Brough.

Angka yang diterbitkan awal bulan ini menunjukkan bahwa PDB Inggris mengalami kontraksi sebesar 0.5% pada bulan Desember, karena ekonomi mendatar selama kuartal terakhir tahun 2022 untuk menghindari resesi teknis.

Bank of England memproyeksikan bahwa Perekonomian Inggris telah memasuki resesi dangkal pada kuartal pertama tahun 2023 yang akan berlangsung selama lima kuartal, bagaimanapun, karena harga energi tetap tinggi, dan kenaikan suku bunga pasar membatasi pengeluaran.

Tetapi Brough, kepala tim kecil dan menengah pan-Eropa di manajer aset Inggris Schroders, mengatakan bahwa interaksinya dengan bisnis menunjukkan ketahanan yang lebih besar daripada angka PDB yang lemah dan perkiraan resmi.

“Konsumen masih belanja di luar sana. Setiap angka merupakan kejutan bagi pasar, bukan? Saya berjalan mondar-mandir di jalan atau bersepeda ke tempat kerja, [dan] masih banyak orang di luar sana, dan orang masih membeli rumah, masih membeli mobil, mereka masih berbelanja, ”katanya kepada CNBC's “Squawk Box Europe” di Rabu.

“Ada tujuh keajaiban dunia, dan keajaiban dunia kedelapan adalah bagaimana PDB dihitung,” katanya, seraya menambahkan bahwa dia “terkejut” dengan skala kontraksi Desember.

Dalam laporan pendapatan terbaru mereka, bank-bank Inggris sebagian besar meningkatkan penyisihan kerugian pinjaman mereka - uang yang disisihkan untuk memastikan pelanggan gagal membayar hutang mereka.

Brough menyarankan pasar untuk tidak membaca ini sebagai tanda bahwa pengetatan kondisi keuangan mempertinggi risiko gagal bayar di antara konsumen Inggris, dan mengatakan bahwa perusahaan yang dia ajak bicara sebenarnya "baik-baik saja."

“Di bawah x-minus profitabilitas perusahaan hari ini, kami melihat kenaikan dividen yang cukup bagus, laporan pendapatan yang cukup bagus, jadi, secara mendasar, saya pikir perekonomian berada dalam kondisi yang jauh lebih baik. Dan sangat mudah untuk turun pada sesuatu seperti a Lloyds Bank dan perusahaan keuangan lainnya dan mengatakan hal-hal sulit, tetapi sebenarnya ini adalah perhitungan mekanis, ketentuan ini.

Lloyds Bank pada hari Rabu mengumumkan pembelian kembali saham senilai £2 miliar ($2.42 miliar) dan meningkatkan dividen finalnya menjadi 1.6 pence per saham. Itu adalah yang terbaru dari serangkaian bisnis besar Inggris yang melaporkan pendapatan kuartal keempat yang kuat dan meningkatkan pengembalian modal kepada pemegang saham.

'Tanda-tanda kehidupan' dalam investasi bisnis

Ketidakpastian hubungan masa depan antara Westminster dan Brussels telah memukul investasi bisnis sejak Inggris memilih untuk meninggalkan Uni Eropa pada tahun 2016, pada gilirannya menghambat ekspansi produktivitas dan menambah biaya langsung dari Brexit pada potensi pertumbuhan Inggris.

Investasi bisnis riil pada kuartal keempat tahun 2022 hanya sedikit lebih tinggi daripada sebelum pemungutan suara Brexit, tetapi tren baru-baru ini terlihat lebih penuh harapan, menurut Kallum Pickering, ekonom senior di Berenberg.

“Meskipun dari basis yang rendah setelah kemerosotan terkait pandemi, investasi bisnis riil meningkat sebesar c10% selama tahun 2022 — dengan kenaikan 4.8% [kuartal-ke-kuartal] di Q4 saja,” kata Pickering dalam catatan penelitian pada hari Selasa.

"Masih menjadi pertanyaan terbuka apakah momentum dapat tetap kuat di kuartal mendatang karena perusahaan bersiap menghadapi kondisi keuangan yang lebih ketat dan biaya energi yang sangat tinggi, tetapi perusahaan memiliki kebutuhan dan sarana untuk lebih meningkatkan investasi."

Dia menambahkan bahwa prospek “tampak menguntungkan,” jika ketidakpastian politik terus mereda – dengan pemerintahan Perdana Menteri Rishi Sunak menjauh dari populisme pendahulu yang jatuh Liz Truss dan Boris Johnson, sedangkan oposisi utama Partai Buruh bergeser ke tengah bawah “pragmatis andal” Keir Starmer — dan Inggris menghindari resesi yang buruk.

Pickering juga menyoroti bahwa bisnis Inggris “kurang percaya diri, bukan peluang,” karena kelemahan dalam investasi bisnis tidak dapat dikaitkan dengan faktor konkret, seperti kesulitan membiayai belanja modal atau kurangnya teknologi yang layak yang dapat membantu proses produksi.

“Perusahaan non-keuangan duduk di deposito setara dengan c23% dari PDB tahunan. Utang perusahaan non-keuangan juga rendah. Pada c75% dari PDB pada akhir 2022, utang berada pada level akhir 1990-an, jauh di bawah puncak GFC sebesar 103% pada tahun 2009 dan jauh di bawah level zona euro saat ini sebesar c145%,” jelasnya.

“Dengan kinerja produktivitasnya yang remeh di era pasca-GFC — output per pekerja naik hanya 5.5% antara Q2 2008 dan Q3 2022 — Inggris sangat membutuhkan peningkatan grosir dalam stok modalnya.”

Dalam enam tahun "kebisingan dan kekacauan" sejak pemungutan suara Brexit, risiko yang semakin berkurang dari konfrontasi perdagangan pembalasan dengan UE seharusnya menawarkan kenyamanan bagi bisnis dan pasar keuangan Inggris, dan Pickering menyarankan waktu yang lebih baik ada di depan.

“Adalah normal bagi politik untuk serba salah dari waktu ke waktu dan akibatnya ekonomi menderita. Sebelum goyangan terbaru Inggris, ini terakhir terjadi pada tahun 1970-an, tetapi begitu semuanya mulai kembali ke jalurnya pada awal 1980-an, kinerja ekonomi meningkat pesat,” katanya.

“Dengan sedikit keberuntungan, ketidakpastian politik terburuk yang telah menahan investasi bisnis sejak pemungutan suara Brexit akan segera berakhir.”

Dengan investasi bisnis menyumbang sekitar 10% dari PDB Inggris, pemulihan ke tingkat pertumbuhan sebelum pemungutan suara Brexit sekitar 5.5% dapat menambah antara 5 dan 6 poin persentase ke pertumbuhan PDB tahunan selama beberapa tahun ke depan, perkiraan Berenberg.

“Apakah itu layak? Untuk sementara, ya. Menghadapi kekurangan tenaga kerja yang terus-menerus dan sejumlah gesekan pasokan global, perusahaan Inggris sangat perlu menambah kapasitas domestik untuk memenuhi permintaan yang terus meningkat,” kata Pickering.

“Masa politik yang lebih mapan di tahun-tahun mendatang dapat memberikan latar belakang yang cocok bagi mereka untuk melakukannya.”