(Bloomberg) — Inggris dengan cepat menjadi pusat krisis stagflasi global, karena kampanye pengetatan kebijakan Bank of England dan melonjaknya biaya hidup menempatkan ekonomi terbesar kelima di dunia itu di ambang resesi.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Ini akan menjadi lebih buruk, menurut mayoritas pelaku pasar dalam survei MLIV Pulse terbaru.
Lebih dari dua pertiga dari 191 responden melihat mata uang jatuh ke $ 1.15, penurunan 6% dari level saat ini ke posisi terendah yang tidak terlihat bahkan dalam kekacauan pasca-Brexit. Sementara proporsi yang sama mengharapkan hasil emas 10-tahun naik menjadi 3%.
Prospek suram mengancam para pembuat kebijakan dalam upaya mereka untuk memerangi penurunan ekonomi, sementara menumpuk rasa sakit baru ke konsumen dan bisnis yang sudah terhuyung-huyung dari inflasi tercepat dalam tiga dekade.
Sementara beberapa negara dibiarkan tanpa cedera oleh pandemi dan akibat inflasi, keputusan Inggris untuk meninggalkan Uni Eropa telah membuatnya lebih rentan, kata 80% dari pembaca MLIV.
Karena bank sentral dipaksa untuk memperketat kebijakan secara agresif, responden Pulse melihat imbal hasil 10-tahun lebih tinggi. Semua itu berisiko menciptakan tekanan arus kas bersejarah bagi peminjam Inggris, sama seperti kepercayaan konsumen yang goyah menyebabkan perlambatan pengeluaran.
Penurunan 6% dalam pound pada basis perdagangan tertimbang pada kuartal saat ini kemungkinan akan mengangkat inflasi 0.6 poin persentase lebih tinggi daripada sebaliknya di kuartal mendatang, menurut alat perkiraan SHOK Bloomberg Economics.
"Kami memasuki lingkungan yang lebih stagflasi, di mana pertumbuhan diperkirakan akan melambat tajam tetapi tekanan inflasi tetap tinggi, menjaga tekanan pada Bank of England untuk memperketat perlambatan," kata Lee Hardman, ahli strategi mata uang di MUFG di London. . "Itu campuran negatif untuk mata uang."
Rumah tangga Inggris menghadapi tahun terburuk kedua dalam catatan pendapatan nyata, menurut data BOE sejak tahun 1964.
Sementara itu, banyak manfaat Brexit yang banyak dipuji belum muncul. Kesepakatan perdagangan tidak banyak membantu menggantikan pertukaran barang dan jasa tanpa batas yang dinikmati Inggris dengan blok perdagangan terbesar di dunia. Kota London, yang menikmati lebih dari tiga dekade pertumbuhan yang hampir tak terputus sebagai pusat keuangan Eropa, sekarang harus menggunakan solusi untuk mempertahankan akses ke UE.
Ketika pembaca MLIV diminta untuk memprediksi tiga pusat keuangan teratas dalam dekade berikutnya, 92% mengutip New York, diikuti oleh ibu kota Inggris sebesar 68%, menunjukkan perpecahan yang berkembang antara dua kota yang dulunya saling berhadapan. Shanghai berikutnya dengan 36%. Bagi mereka yang memiliki kecenderungan gelas-setengah-kosong, hasilnya juga menunjukkan hampir sepertiga responden MLIV memperkirakan London akan kehilangan statusnya sebagai salah satu pusat keuangan top dunia.
Biaya Brexit memudar ke latar belakang ketika pandemi melanda. Gelombang besar uang pemerintah mencegah perhitungan segera, tetapi tahun ini ketika RUU untuk Brexit dan Covid mulai muncul, BOE menghadapi tindakan penyeimbangan yang mencolok. Otoritas moneter mengeluarkan pandangan paling suram dari bank sentral utama mana pun bulan ini, memperingatkan warga Inggris untuk bersiap menghadapi periode stagnasi atau bahkan resesi yang berkepanjangan.
Dalam pandangan pembaca MLIV, poros kebijakan hawkishnya bisa ditandai dengan lebih baik, dengan hanya 16% responden menilai BOE sebagai bank sentral terbaik dalam menetapkan ekspektasi pasar. Itu di depan ECB tetapi jauh di belakang Federal Reserve, yang meraih 34% suara. Tetap saja "mereka semua miskin" adalah favorit yang jelas, menyarankan Ketua Fed Jerome Powell juga tidak harus menepuk punggungnya sendiri.
Penurunan pound menjadi $ 1.15 akan menyiratkan pengujian ulang terendah yang dicapai selama puncak aksi jual pandemi. Mata uang tidak pernah jatuh sejauh itu setelah gejolak referendum Brexit, atau dalam salah satu krisis politik berikutnya.
Meskipun prospek suram sebagian merupakan kisah dolar yang kuat, ambang batas yang diperdebatkan adalah bersejarah. Selain pada kekalahan Maret 2020, satu-satunya saat pound diperdagangkan di bawah $ 1.15 adalah pada tahun 1985, setelah kenaikan suku bunga AS mendorong greenback, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg kembali ke tahun 1971.
Sementara itu, imbal hasil 3% pada gilt 10-tahun akan menjadi langkah yang cukup besar mengingat suku bunga saat ini berada di sekitar 1.74% - menyiratkan lebih banyak masalah bagi peminjam yang berutang sambil mendinginkan pasar perumahan yang panas.
Ini tidak semua berita buruk bagi manajer keuangan Inggris, meskipun. Sekitar 58% pembaca MLIV melihat FTSE 100 terus mengungguli Indeks S&P 500, yang lebih tertimbang untuk saham pertumbuhan yang sensitif terhadap suku bunga. Pound yang lebih lemah sebenarnya akan mendukung indeks Inggris yang dipimpin ekspor.
Lebih dari tiga perempat responden berbasis di Eropa atau Amerika Utara, dan mereka sangat tidak setuju tentang kinerja relatif aset Inggris dan AS. Sementara dua pertiga dari mereka di Eropa mengharapkan FTSE 100 untuk mengalahkan S&P 500, hanya 44% responden di Amerika Utara yang setuju.
Untuk analisis pasar lebih lanjut, lihat blog MLIV. Untuk survei sebelumnya, dan untuk berlangganan, lihat NI MLIVPULSE.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/uk-danger-zone-pound-gilts-233000350.html