Saham Inggris Baru saja Mencapai Rekor. Itu Mungkin Sebagus Mendapatnya

(Bloomberg) -

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Saham Inggris baru saja mencapai rekor tertinggi, menentang prospek ekonomi negara yang paling suram dalam beberapa dekade. Gosok permukaannya, bagaimanapun, dan pasar sudah tertinggal.

Sementara Indeks FTSE 100 — rumah bagi saham-saham unggulan seperti Shell Plc, HSBC Holdings Plc, dan Diageo Plc — akhirnya naik di atas puncaknya pada 2018, pada kenyataannya tahun ini membuntuti tolok ukur di Eropa, China, dan AS. Selain itu, London baru-baru ini kehilangan mahkota pasar saham terbesar di Eropa ke Paris.

FTSE 100 mengalahkan sebagian besar rekan Eropa tahun lalu, sebagian berkat lonjakan harga minyak dan gas, yang menguntungkan raksasa energi BP dan Shell. Tetapi pada pandangan jangka panjang, patokan Inggris hampir datar sejak pemungutan suara Brexit 2016 dalam dolar, sementara Indeks S&P 500 hampir dua kali lipat dan Indeks Euro Stoxx 50 telah naik sekitar 30%.

“Investor ekuitas harus mempertimbangkan peluang di tempat lain, untuk saat ini,” kata Vivek Paul, kepala strategi investasi Inggris di BlackRock Investment Institute. Dia melihat lebih banyak rasa sakit di depan negara karena pengetatan kebijakan dan inflasi yang terus-menerus berdampak buruk pada ekonomi riil.

Tren yang mendukung kinerja FTSE 100 yang lebih baik tahun lalu, seperti reli minyak, mata uang yang lemah, dan kenaikan suku bunga, mulai berkurang atau dihargai dengan lebih baik.

Tahun lalu, pengukur berat eksportir mengabaikan gejolak politik dalam negeri, alih-alih diuntungkan dari reli komoditas. Tetapi ahli strategi Bank of America Corp. memperkirakan dukungan itu memudar karena pertumbuhan ekonomi kehilangan momentum.

Indeks kelas berat lainnya juga berada di bawah tekanan. Sementara suku bunga yang lebih tinggi telah mendorong bank-bank di FTSE 100 selama setahun terakhir, taruhan yang meningkat bahwa kenaikan mencapai puncaknya berarti kenaikan mulai saat ini mungkin terbatas. Pada saat yang sama, penguatan pound membebani eksportir berkapitalisasi besar yang menghasilkan dolar.

Kisah berlanjut

Rotasi gaya investasi juga dapat menghambat kemajuan FTSE 100. Investor menumpuk ke saham pertumbuhan setelah Federal Reserve mengisyaratkan beberapa kemajuan dalam menjinakkan inflasi AS. Itu kemungkinan akan membebani FTSE 100, mengingat ia memiliki "bias terhadap nilai yang dalam dan pertumbuhan yang sangat rendah dan saham dengan pertumbuhan tinggi," kata Tineke Frikkee, kepala penelitian ekuitas Inggris di Waverton Investment Management.

Investor global terus membelot dari pasar saham Inggris sejak pemungutan suara Brexit tahun 2016, menjadikan London sebagai pusat keuangan global bersama mereka. Paris menyusul London sebagai pasar ekuitas terbesar di Eropa pada akhir tahun lalu dan kini memimpin dengan mantap.

Secara lokal, situasinya rumit. Indeks FTSE 250 - yang konstituennya mendapatkan sekitar setengah dari penjualan mereka di Inggris - tetap turun sekitar 6% selama setahun terakhir karena Inggris menghadapi resesi yang lebih tajam daripada banyak negara maju.

Namun, pengukur mid-cap melonjak paling tinggi sejak Kamis November, memperpanjang kinerja yang lebih baik selama FTSE 100 tahun ini, karena para pedagang bertaruh kenaikan suku bunga Bank of England terbaru akan membawanya lebih dekat ke puncak siklusnya karena inflasi mendingin dan penurunan. penurunan terjadi.

Mereka yang mendukung saham Inggris mencatat bahwa mereka masih relatif murah dibandingkan rekan-rekan Eropa dan global dan menawarkan eksposur internasional. Hasil dividen FTSE 100 juga termasuk yang tertinggi di dunia. Di antara mereka yang positif pada saham tersebut adalah David Winckler, analis investasi senior di Kingswood, yang mencatat diskon valuasi besar-besaran yang menyiratkan resesi sudah "sebagian besar" diperhitungkan.

“Ketika mabuk Brexit memudar dan dengan beberapa stabilitas politik, sebagian besar aset Inggris tampaknya akan memberikan pengembalian yang disesuaikan dengan risiko yang unggul dalam jangka menengah,” katanya, menambahkan bahwa perusahaan yang sensitif secara ekonomi terlihat menarik dan dapat mengungguli secara signifikan.

Tidak semua orang bullish. Performa buruk FTSE versus Indeks Stoxx 600 dan Indeks S&P 500 pada bulan Januari “menandakan pola untuk tahun ini,” tulis ahli strategi Bloomberg Intelligence Tim Craighead dan Laurent Douillet, mengharapkan pendapatan anggotanya diperkirakan turun pada tahun 2023 dan mengikuti pemulihan rekan-rekan di 2024.

“FTSE kehilangan keunggulannya saat 2023 dimulai,” tulis mereka. “Kami percaya kinerja dramatis 10-15 poin persentase pada tahun 2022 adalah masa lalu.”

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP