Peluang Resesi AS Turun Cepat, Model Perdagangan JPMorgan Ditunjukkan

(Bloomberg) — Pasar tampaknya telah beranjak dari perdebatan sengit tentang definisi yang tepat dari resesi.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Penurunan ekonomi AS terlihat semakin kecil kemungkinannya di mata pasar saham, menurut ukuran probabilitas resesi yang dibuat oleh ahli strategi JPMorgan Chase & Co.

Faktanya, dengan pengecualian logam dasar, harga pasar utama menunjukkan peluang yang sama, atau kurang, dari satu yang terjadi setelah ekonomi AS menyusut untuk kuartal kedua berturut-turut. Secara bersama-sama pasar ekuitas, kredit dan suku bunga telah menetapkan kemungkinan 40% untuk resesi AS, turun dari 50% pada bulan Juni.

Ketenangan yang nyata, terutama di ekuitas, guci dengan peringatan dari para ekonom dan kurva imbal hasil AS yang terbalik, sering dilihat sebagai sinyal dari resesi yang mendekat. Perkiraan di antara para ekonom pada periode yang sama telah melonjak menjadi konsensus 40% dari 30%.

Saat S&P 500 naik kembali dari posisi terendah Juni menuju level tertinggi dalam dua bulan, perubahan sentimen di antara investor saham mungkin menjadi masalah "jual rumor, beli fakta."

"Pasar ekuitas jauh di depan kurva dalam hal penetapan harga dalam risiko resesi pada bulan Juni dan sekarang telah menyatu dengan pasar lain seperti pasar kredit dan suku bunga," kata ahli strategi JPMorgan Nikolaos Panigirtzoglou.

S&P 500 menyiratkan kemungkinan resesi sebesar 51% – turun dari 91% dua bulan lalu. Demikian pula, harga obligasi sampah AS sekarang membawa kemungkinan resesi sebesar 24%, turun dari 33% pada bulan Juni.

Hanya pasar Treasury dan komoditas yang memiliki peluang resesi yang lebih tinggi. Untuk Treasuries lima tahun, probabilitasnya telah naik menjadi 38% dari 15%. Komoditas memperkirakan kemungkinan penurunan sebesar 84%, dibandingkan 65% pada bulan Juni.

Optimisme baru dari pasar memungkiri perlambatan triwulanan berturut-turut dalam kegiatan ekonomi AS tahun ini. Langkah-langkah ekonomi utama lainnya termasuk pengeluaran konsumen dan investasi perumahan juga baru-baru ini menunjukkan tanda-tanda pendinginan.

Kisah berlanjut

Pasar obligasi sampah juga menandakan bantuan resesi dengan premi risiko mereka berdiri di tingkat yang lebih biasa untuk periode non-resesi.

Baca Selengkapnya: Pasar Junk Bond Memberi Sinyal AS Akan Hindari Resesi

Dengan pejabat Federal Reserve yang tegas mengambil tindakan agresif untuk meredam inflasi yang tinggi, bahkan jika itu berarti menggagalkan pertumbuhan, ahli strategi memperingatkan bahwa pasar menyiapkan diri untuk kekecewaan besar.

“Saya merasa sulit untuk menyetujui kemungkinan resesi yang lebih rendah, tetapi ini adalah musim panas, risiko kejadian rendah dan carry adalah atribut yang diinginkan,” kata Peter Chatwell, kepala perdagangan strategi makro global di Mizuho International Plc. "Saya berharap jiwa pasar yang berbeda akan terwujud pada bulan September."

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP