Nilai Mendapat Momennya. Pertimbangkan Saham dan ETF Ini.

Tapi ini adalah quibble. Saya mengambil poin JP Morgan yang lebih luas, yaitu bahwa kenaikan suku bunga yang diharapkan tidak perlu menggelincirkan saham. Ya, tingkat inflasi AS baru saja mencapai 7%, tertinggi sejak 1982, ketika ET menelepon ke rumah dan anak kaya di jalan saya mendapatkan komputer Commodore 64—orang tuanya bekerja untuk IBM. Dan ya, ada kesepakatan yang berkembang bahwa sebagian dari inflasi tambahan itu akan tetap ada, dan tindakan diperlukan.

“Masalahnya adalah, karena pola pikir inflasi itu tertanam dalam harga dan upah, The Fed harus merespons dengan memukul ekonomi secara berlebihan,” kata Edmund Bellord, manajer portofolio di Harding Loevner.

Tetapi titik awal untuk suku bunga sangat negatif setelah disesuaikan dengan inflasi, katanya, sehingga menaikkan suku bunga mungkin tidak terlalu buruk untuk saham.

JP Morgan membandingkan sekarang dengan akhir 2018, ketika kenaikan suku bunga memicu aksi jual saham, dan The Fed kemudian berbalik arah. Saat itu, titik awal untuk suku bunga riil adalah positif, dan ekonomi melemah.

Tahun ini, bank memprediksi, akan ditandai dengan berakhirnya pandemi dan pemulihan global secara penuh. Itu bergantung pada harapannya bahwa "keparahan Omicron yang lebih rendah dan transmisibilitas yang tinggi mengesampingkan varian yang lebih parah dan mengarah pada kekebalan alami yang luas." Saya, misalnya, tidak sabar untuk kembali ke sana tahun ini dan menolak bepergian karena harga yang tidak wajar, daripada takut akan infeksi.

Daripada membeli bob, atau wafel, atau apa pun istilah pasar untuk penurunan yang tidak terlalu besar, pertimbangkan untuk membeli sesuatu yang sedang naik daun: nilai saham. Itu

Nilai Murni Invesco S&P 500
dana yang diperdagangkan di bursa (RPV) naik 7% tahun ini. Ini melacak sekeranjang perusahaan besar AS yang terlihat murah, relatif terhadap pendapatan, penjualan, dan nilai buku aset.

Pertumbuhan Murni Invesco S&P 500
(RPG), yang menahan perusahaan dengan pertumbuhan pendapatan yang kuat dan momentum harga, turun 7%.

Suku bunga rendah menyanjung matematika penilaian pada saham pertumbuhan; ketika imbal hasil obligasi sangat kecil, investor mungkin juga memarkir uang di perusahaan menjanjikan yang arus kasnya tidak akan meningkat selama bertahun-tahun. Pertumbuhan telah mengalahkan nilai sekitar 100 poin persentase selama dekade terakhir, menggunakan ETF yang disebutkan di atas.

Selama pandemi, perbedaan kinerja telah melebar, karena Federal Reserve telah menggunakan pembelian obligasi untuk mendorong imbal hasil lebih rendah, dan pengeluaran telah bergeser ke layanan online yang berkembang.

Solita Marcelli, kepala investasi untuk Amerika di UBS Global Wealth Management, mengatakan bahwa rasio harga terhadap pendapatan untuk saham berkembang telah menggelembung menjadi 31 dari 22 selama pandemi, sedangkan untuk saham bernilai naik lebih rendah, menjadi 16 dari 13. Perbedaan antara dua angka saat ini—15—dibandingkan dengan rata-rata historis enam.

Ironisnya, nilai saham cenderung menghasilkan pertumbuhan pendapatan lebih cepat daripada saham pertumbuhan tahun ini, menurut Credit Suisse. Itu karena perusahaan yang terpukul keras oleh pandemi berdiri untuk bangkit kembali saat mereda.

Ada banyak awal yang salah untuk pergeseran ke nilai saham selama dekade terakhir. Ini bisa menjadi salah satunya jika ekonomi melemah, inflasi mereda, dan suku bunga mendekati nol. Either way, pergeseran grosir ke nilai saham tampaknya tidak bijaksana.

“Masih ada upaya digitalisasi besar-besaran di seluruh perusahaan Amerika,” kata Marcelli. “Apakah kita mengatakan nilai akan mengungguli pertumbuhan untuk lima tahun ke depan? Belum tentu."

Tetapi melihat pengembalian selama dekade terakhir, indeks S&P 500 telah melakukan lebih seperti ETF pertumbuhan daripada nilai satu. Itu karena indeks dan pertumbuhan ETF kadang-kadang didominasi oleh raksasa teknologi yang mengalahkan dunia yang sama. Itu berhasil dengan baik, tetapi juga membuat investor pasif terlibat dalam pertumbuhan.

Penyesuaian sederhana adalah dengan membeli nilai ETF. Yang kurang sederhana adalah berbelanja saham individu di antara nama-nama berharga yang telah berjalan di depan pasar tahun ini. Pemindaian cepat S&P 500 menunjukkan keuntungan yang sehat untuk

Cummins

(CMI), Grup Royal Karibia (RCL),

Deere

(DE),

Tanda pangkat ketentaraan

(CVX),

Grup Keuangan Warga

(CFG),

Ford Motor

(F), dan

ViacomCBS

(VIAB).

Saya khawatir tentang Inggris. Michel Doukeris, CEO baru

Anheuser-Busch InBev

(BUD), pembuat bir terbesar di dunia, memberi tahu saya bahwa dia telah menjual begitu banyak keran bir rumahan di sana sehingga sekarang melebihi jumlah pub. Bagaimana orang akan meninggalkan rumah? Jika Anda sudah lama tidak mendengar kabar dari teman-teman di sana, check in, atau setidaknya kirim kue pretzel.

Perintah Doukeris sangat tinggi. AB InBev telah menggulung industri bir, tetapi pengembalian sahamnya telah menurun selama dekade terakhir. Permintaan telah bergeser, terutama selama pandemi, ke minuman beralkohol dan makanan bersoda, buah-buahan dalam kaleng, seperti seltser keras dan koktail siap minum.

AB InBev juga memilikinya, tetapi penuh dengan bir. Doukeris mengatakan sudah waktunya untuk pertumbuhan dan deleveraging.

Pertumbuhan akan datang dari produk baru di seluruh dunia, seperti yang disebut Brutal Fruit di Afrika Selatan dan Cutwater Spirits di AS, dan layanan baru, seperti pengiriman bir dingin dalam 30 menit atau kurang di beberapa pasar. Kabar baik, Florida: Doukeris mengatakan dia sedang menguji keran bir rumahan di Miami.

Dia juga berencana untuk memanfaatkan skala AB InBev secara lebih penuh. Beberapa ide tampaknya lebih dapat disampaikan dengan segera daripada yang lain. Menjual lebih banyak layanan pemasaran, distribusi, keuangan, dan teknologi kepada pemain kecil? Masuk akal. Mengubah biji-bijian bekas menjadi protein untuk saya gali saat makan malam? Bahkan jika Anda memasukkan enam buah Brutal Fruit.

Menulis untuk Jack Hough di [email dilindungi]. Ikuti dia di Twitter dan berlangganan podcast Barron's Streetwise-nya.