(Bloomberg) — Investasi nilai menang lagi, setelah terkenal tertinggal sejak krisis keuangan global, karena kenaikan imbal hasil obligasi melumpuhkan saham teknologi baru — sementara dekade yang hilang untuk pasar negara berkembang masih jauh dari selesai.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Itulah kesimpulan besar untuk Wall Street tahun ini dalam angsuran mingguan kelima dari survei MLIV Pulse, yang menarik 1,087 tanggapan di seluruh dunia dari orang-orang seperti investor ritel, manajer portofolio, dan ahli strategi.
Sebanyak 74% pembaca MLIV mengatakan saham yang terlihat murah dibandingkan dengan fundamental valuasi akan mengungguli rekan-rekan pertumbuhan mereka untuk sisa tahun 2022. Nilai sebagian besar telah tertinggal sejak 2007 dilihat dari indeks S&P 500, mengipasi ketakutan bahwa strategi tersebut menjadi tidak relevan di masa depan. ekonomi modern bertenaga teknologi.
Tidak demikian, per responden Pulse MLIV. Sebagian besar mendukung gaya investasi dalam bentangan liar di pasar global yang melihat sektor siklus termasuk energi dan bank bangkit kembali di tengah aksi jual obligasi besar dan supercycle komoditas.
Sementara para responden mendukung nilai historis yang tidak diunggulkan, mereka tetap bearish pada hal lain: Saham di negara berkembang. Berkat meningkatnya risiko politik, prospek pertumbuhan yang lesu, dan pengetatan kebijakan Federal Reserve yang agresif, para pembaca MLIV ini bersiap untuk tahun yang tak terlupakan lagi di kelas aset.
Tempat bermain paling populer untuk bulls MLIV adalah indeks Nilai S&P 500, mengumpulkan 40% suara, diikuti oleh saham energi dan bank. Investor ritel adalah kategori tunggal terbesar dari responden survei, mencapai 42%, diikuti oleh manajer portofolio sebesar 23%. Baik pedagang sisi beli dan sisi jual, sejauh ini, adalah yang paling bullish dalam pertumbuhan. Manajemen senior dan penjualan berayun paling banyak dalam mendukung ekuitas nilai.
Gaya investasi telah mengungguli pertumbuhan tahun ini, tetapi bahkan pendukung terkenal seperti Cliff Asness tahu bahwa terlalu dini untuk menyatakan pembenaran. Dan strategi masuk ke saham yang tampak murah sambil membuang rekan-rekan mahal sekarang akan menghadapi ujian besar. Lebih dari setengah indeks Pertumbuhan S&P 500, berdasarkan bobotnya, akan melaporkan pendapatan dalam beberapa hari mendatang, termasuk Apple Inc., Microsoft Corp. dan Amazon.com Inc.
Ahli strategi di BlackRock Inc. dan UBS Group AG termasuk di antara mereka yang juga menggembar-gemborkan sektor nilai seperti jasa keuangan dan komoditas untuk mengungguli pada tahun 2020. Sementara itu, Marko Kolanovic dari JPMorgan Chase & Co. menyarankan untuk membangun portofolio barbel baik saham yang tumbuh maupun yang bernilai seperti logam dan pertambangan.
Pertumbuhan telah mengalahkan nilai di S&P 500 selama hampir 15 tahun terakhir. Pengubah permainan pada tahun 2022 adalah pergeseran tingkat diskonto yang digunakan untuk menghitung nilai pendapatan masa depan tersebut. Ketika hasil meningkat, pertumbuhan di masa depan menjadi kurang diinginkan dibandingkan dengan pendapatan saat ini.
Rasio nilai terhadap pertumbuhan sangat berkorelasi dengan imbal hasil 10 tahun, dan juga sekuritas 30 tahun. Itu berarti bahwa karena tingkat suku bunga yang lebih lama telah meningkat, saham pertumbuhan telah tertinggal.
Itu tidak berarti bahwa pembaca MLIV akan menggunakan aset berisiko yang terlihat murahan. Jauh dari itu. Hampir dua pertiga memperkirakan saham pasar maju mengungguli rekan-rekan berkembang tahun ini.
Itu bahkan ketika kelas aset terlihat relatif murah. Rasio harga/pendapatan forward 12-bulan campuran pada indeks pasar berkembang MSCI jauh di bawah rata-rata lima tahun, sedangkan ukuran yang sama untuk saham pasar maju hampir sejalan.
Taruhan pada MSCI Emerging Markets Index, yang tidak lagi menyertakan Rusia, adalah taruhan di China — terhitung 31%. Namun para ekonom yang dilacak oleh Bloomberg telah memangkas perkiraan mereka untuk pertumbuhan negara menjadi 5% untuk tahun ini, yang akan menjadi ekspansi paling lambat sejak 1990, kecuali pandemi 2020. Dan penguncian Shanghai yang semakin intensif dan kenaikan harga komoditas dapat menurunkan perkiraan tersebut lebih jauh lagi.
Semua mengatakan, pluralitas 594 responden menyatakan preferensi yang jelas untuk Brasil, sementara Rusia mendapat 1.9% suara.
Untuk analisis pasar lebih lanjut, lihat blog MLIV. Untuk survei sebelumnya, dan untuk berlangganan, lihat NI MLIVPULSE.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/value-stocks-trounce-growth-74-233000689.html