Vanguard melihat resesi pada tahun 2023 — dan satu 'lapisan perak' bagi investor

Mungkin ada lebih banyak masalah finansial, itu cukup pasti – tetapi mungkin tidak seburuk yang ditakuti, menurut pandangan Vanguard ke depan hingga 2023.

Kemungkinan resesi tidak akan membuat tingkat pengangguran meningkat tajam, kejutan stiker akan memudar untuk harga barang, dan kenaikan sewa dan hipotek juga akan mereda, kata Vanguard.

Kabar baiknya: Ini membuka peluang bagi saham untuk pulih, tambah manajer aset itu.

Prospek, yang dirilis minggu ini, muncul saat orang Amerika mencoba menebak apa yang akan terjadi pada tahun 2023 untuk keuangan mereka saat mereka mengatur liburan mereka. anggaran belanja, dan 2022 investasi.

Pada hari Selasa, data inflasi untuk November menunjukkan harga terus mendingin. Dari Oktober hingga November, biaya hidup naik 0.1%, lebih rendah dari perkiraan 0.3%, Indeks Harga Konsumen menunjukkan. Dari tahun ke tahun, tingkat inflasi turun menjadi 7.1% dari 7.7% di bulan Oktober, menurut data CPI.

Pada hari Rabu, Federal Reserve akan mengumumkan keputusan terbaru tentang kenaikan suku bunga. Kenaikan 50 basis poin diharapkan secara luas setelah empat kenaikan 75 basis poin berukuran jumbo dari bank sentral.

Inilah satu peta jalan untuk langkah selanjutnya, sejauh yang dapat dilihat oleh para peneliti dan pakar Vanguard.

Inflasi panas akan mendingin

Tingkat inflasi selama tahun 2022 naik ke level tertinggi dalam empat dekade. Ada tanda-tanda pelonggaran, seperti kenaikan harga yang lebih kecil dari perkiraan Oktober.

“Saat kita memasuki tahun 2023, tanda-tanda awal pemulihan pasokan barang dan melemahnya permintaan dapat membantu menyeimbangkan penawaran dan permintaan barang konsumsi dan menurunkan harga,” catat para penulis menjelang angka IHK hari Selasa.

Tetapi biaya dan permintaan layanan akan mencegah penurunan cepat, catat mereka. Tanda-tanda perlambatan kenaikan harga sudah muncul sewa dan hipotek, tetapi mereka akan membutuhkan waktu lebih lama untuk mereda daripada harga barang konsumen, kata penulis.

Itu menggemakan pandangan dari Menteri Keuangan Janet Yellen, yang mengatakan hari Minggu akan ada “inflasi jauh lebih rendah,” tidak ada guncangan ekonomi yang tidak terduga.

Tapi sementara inflasi panas akan mendingin, masih hangat saat disentuh. The Fed mengatakan inflasi 2% adalah target sasarannya; Vanguard melihat inflasi 3% pada akhir 2023.

Resesi sangat mungkin terjadi

Karena "inflasi yang tinggi secara generasi" memperlambat ekonomi di seluruh dunia, The Fed dan bank sentral lainnya telah membalas dengan kenaikan suku bunga untuk menjinakkan kenaikan harga. Itu “pada akhirnya akan berhasil, tetapi dengan konsekuensi resesi global pada tahun 2023,” menurut laporan Vanguard. Vanguard melihat peluang 90% resesi di Amerika Serikat pada akhir tahun depan.

Barisan depan adalah hampir tidak sendirian dalam panggilan resesi, jadi pertanyaannya adalah seberapa buruk gambaran besarnya?

Dalam pandangan Vanguard, itu tidak terlalu buruk. “Rumah tangga, bisnis, dan lembaga keuangan berada dalam posisi yang jauh lebih baik untuk menangani penurunan yang akhirnya terjadi, sehingga menggambar kesejajaran dengan tahun 1970-an, 1980-an, 2008, atau 2020 tampaknya salah tempat,” tulis para penulis.

Kehilangan pekerjaan dapat dikelompokkan

Untuk saat ini, tingkat pengangguran di pasar tenaga kerja yang ketat adalah 3.7%, yang sedikit di atas level terendah dalam lima dekade. Itu bertentangan dengan daftar perusahaan yang menarik perhatian di mana PHK meningkat, terutama di sektor teknologi.

Ketika resesi, kemungkinan besar, mendarat tahun depan, "pengangguran dapat mencapai puncaknya sekitar 5%, tingkat resesi yang rendah secara historis," kata pandangan Vanguard. Saat suku bunga naik, kehilangan pekerjaan “seharusnya paling terkonsentrasi di sektor teknologi dan real estat, yang merupakan penerima manfaat terkuat dari lingkungan tarif nol.”

Tingkat pengangguran yang naik dari 3.7% ke sekitar 5% adalah "langkah yang cukup besar," kata Roger Aliaga-Díaz, kepala ekonom Amerika untuk Vanguard, dalam konferensi pers hari Senin tentang laporan tersebut. "Tapi kenaikannya mungkin kurang dramatis dibandingkan dengan resesi di masa lalu."

Melihat peluang

Ketika suku bunga naik, harga obligasi turun. Jadi sulit untuk obligasi dengan pengembalian yang lebih rendah dan "sakit jangka pendek" bagi investor tahun ini, kata pandangan Vanguard.

“Namun sisi terang dari suku bunga yang lebih tinggi adalah pembayaran bunga yang lebih tinggi. Ini telah menyebabkan ekspektasi pengembalian kami untuk obligasi AS dan internasional meningkat lebih dari dua kali lipat,” kata laporan itu.

Vanguard mengatakan proyeksi pengembalian obligasi AS bisa menjadi 4.1% - 5.1% per tahun selama tahun depan dibandingkan perkiraan pengembalian 1.4% - 2.4% tahun lalu. Untuk saham AS, perkiraannya bisa 4.7% - 6.7% per tahun, sedangkan pengembalian ekuitas pasar negara berkembang bisa antara 7% dan 9%.

Pada Selasa pagi, pasar saham melonjak lebih tinggi pada data inflasi yang lebih dingin dari perkiraan, memicu harapan reli Santa Claus akhir tahun.

Tetap saja, Dow Jones Industrial Average
DJIA
turun hampir 5% tahun ini. S&P 500
SPX
turun 14% pada waktu itu dan untuk Komposit Nasdaq
COMP
turun lebih dari 26%.

Ketika pasar mencapai titik terendah tidak mungkin diketahui, prospek mengatakan - tetapi mencatat "valuasi dan hasil jelas lebih menarik daripada tahun lalu."

“Ada satu lapisan perak dari prospek kami untuk resesi global yang sederhana. Dan itu adalah lapisan perak yang jelas dari pengembalian yang diharapkan lebih tinggi bagi investor,” kata Joseph Davis, kepala ekonom global Vanguard.

"Kami sudah lama khawatir bahwa lingkungan tingkat rendah tidak berkelanjutan dan akhirnya pajak dan angin sakal untuk penabung dan investor jangka panjang," kata Davis.

Tetapi bahkan dengan semua turbulensi tahun ini, "kami pasti mulai melihat dividen dari suku bunga riil yang lebih tinggi di seluruh dunia dalam imbal hasil yang diproyeksikan lebih tinggi yang kami antisipasi untuk investor selama dekade mendatang."