Dividen Variabel Adalah Tren yang Tumbuh dalam Sumber Daya dan Energi. Cara Memainkan Saham.

Dividen variabel bermain baik dengan investor. Mereka telah menempatkan penilaian premium pada

Energi Devon

(tiker: DVN) dan

Sumber Daya Alam Pelopor

(PXD), keduanya pengadopsi awal strategi variabel yang sekarang membanggakan hasil sekitar 7% antara dividen dasar dan variabel mereka.

ConocoPhillips

(COP) adalah praktisi lain, meskipun hasil gabungannya lebih rendah, yaitu 3%.

Energi Diamondback

(FANG), sebuah perusahaan eksplorasi dan produksi besar, berencana untuk meluncurkan struktur tersebut pada tahun 2022.

Dividen variabel energi harus menuju lebih tinggi pada tahun 2022 berkat reli harga minyak, yang mencapai $82 per barel minggu lalu dan bisa menuju $100.

Dan jika bulls minyak seperti analis komoditas Goldman Sachs Jeff Currie benar tentang supercycle energi dekade ini, itu bisa menjadi 10 tahun yang baik untuk dividen.

Di luar energi,

Newmont

(NEM), penambang emas teratas, memiliki pendekatan dividen yang serupa dan sekarang menghasilkan hampir 4% antara pembayaran dasar dan pembayaran variabel.

Freeport-McMoRan

(FCX), penambang tembaga global terkemuka, telah mengumumkan dividen ganda, meskipun hasilnya sekarang sederhana, di 1.3%.

Agco

(AGCO), pembuat peralatan pertanian, membayar dividen dasar hanya 0.6%, tetapi melengkapinya dengan dividen khusus tahunan yang dikaitkan dengan pendapatan yang telah meningkatkan total hasil dividen menjadi 4%.

Sektor sumber daya berada pada posisi yang baik untuk membayar lebih banyak dividen karena neraca berada dalam kondisi terbaiknya dalam beberapa dekade dan keuntungan yang cukup.

“Industri pertambangan sangat fokus pada pengembalian modal,” jelas Chris LaFemina, seorang analis Jefferies. “Dengan neraca yang umumnya diperbaiki, akan ada pengembalian modal yang besar. Satu-satunya perdebatan adalah strukturnya.”

Satu Holding Utama

(OMF) adalah perusahaan keuangan langka yang telah mengejar versi strategi basis/variabel. Itu membuat pinjaman angsuran konsumen pada tingkat bunga 20%-plus untuk pelanggan di bawah-prime, menghasilkan pengembalian yang tinggi. Itu telah membayar dividen setengah tahunan variabel besar selama dua tahun terakhir. Dividen dasar adalah $2.80 per saham setiap tahun, dan OneMain telah membayarkan $6.75 per saham dalam dividen variabel dalam 12 bulan terakhir, atau total $9.55, untuk hasil akhir 17% pada harga saham terbarunya sebesar $55.

“Investor seperti itu perusahaan mengoptimalkan struktur modalnya sambil mendapatkan hasil dividen yang baik,” kata John Hecht, seorang analis Jefferies yang memiliki peringkat Beli dan target harga $70 pada saham.

Dividen variabel bukan untuk semua orang, tetapi dapat menjadi cara yang baik bagi perusahaan untuk mempertahankan disiplin keuangan dan mengembalikan uang tunai ketika banyak investor haus akan pendapatan.

Salah satu penggemar strategi ini adalah David King, manajer dana Pendapatan Modal Fleksibel Columbia. "Saya sangat menyukai perusahaan dengan dividen khusus formula," katanya. “Mereka tidak dipahami dengan baik oleh pasar.” Dana yang dia kelola sendiri, OneMain, Pioneer, dan perusahaan asuransi

Progresif

(PGR), yang telah membayar kelebihan modal dalam dividen khusus dalam beberapa tahun terakhir.

Pendekatan dividen variabel berbeda dari yang diambil oleh

Exxon Mobil

(XOM) dan

Tanda pangkat ketentaraan

(CVX), yang membayar dividen dasar yang relatif tinggi dan berusaha mempertahankannya sepanjang siklus. Exxon, yang menghasilkan 5%, dan Chevron, dengan hasil 4.2%, harus berhutang untuk membayar dividen mereka selama pandemi ketika harga energi jatuh. Mereka sekarang dalam posisi untuk membesarkan mereka, mengingat kekuatan dalam minyak dan gas.

Devon adalah perusahaan energi besar pertama yang pindah ke format dividen variabel setahun yang lalu. Perusahaan membayar dividen dasar sederhana sebesar 44 sen per tahun, untuk hasil kurang dari 1% dengan harga saham $49. Itu juga membayar dividen variabel 73 sen pada kuartal keempat berdasarkan formula hingga 50% dari kelebihan arus kas bebasnya. Total dividen tahun 2022 Devon bisa mencapai $4 per saham, naik dari $3.36 yang disetahunkan pada kuartal keempat.

"Kami menanggapi apa yang diinginkan investor kami," kata CEO Devon Rick Muncrief. “Mereka mengatakan: 'Kami tidak ingin pertumbuhan produksi, dan kami ingin melihat modal kembali kepada kami terutama melalui dividen daripada pembelian kembali saham.' “Investor menyukai kejelasan formula, tambahnya.

Perusahaan sumber daya adalah kandidat utama untuk dividen variabel karena volatilitas pendapatan mereka.

Pembuat baja, khususnya

Nucor

(NUE), pemimpin industri, harus menganggapnya sebagai pelengkap pembelian kembali saham. Nucor, yang sahamnya diperdagangkan sekitar $110, membayar dividen $2 per tahun. Dengan keuntungannya yang besar, Nucor mendukung pembelian kembali saham, membeli kembali lebih dari $3 miliar saham pada tahun 2021 sambil membayar dividen $600 juta.

“Kami pikir saham kami undervalued dan kami menciptakan nilai lebih bagi pemegang saham dengan membeli kembali saham” daripada membayar dividen yang lebih tinggi, kata Jim Frias, kepala keuangan Nucor.

Barrick Gold

(GOLD), penambang emas No. 2, menghadapi tekanan investor untuk mengungkap dividen variabel agar sesuai dengan Newmont. Barrick diharapkan untuk mengungkapkan keputusannya bulan depan, ketika melaporkan pendapatan kuartalan. Newmont, yang sahamnya diperdagangkan sekitar $60, membayar dividen dasar sebesar $1 per saham dan dividen variabel yang terkait dengan harga emas, yang sekarang menjadi $1.20 per tahun.

LaFemina dari Jefferies berpikir bahwa

Grup BHP

(BHP) dan

Rio Tinto

(RIO), dua dari produsen bijih besi terbesar di dunia, harus mengadopsi struktur dividen dasar/variabel daripada pembayaran variabel mereka saat ini, yang menghasilkan hasil besar tahun lalu.

“Dividen dasar 4% sangat memungkinkan bagi mereka,” katanya, seraya menambahkan bahwa hal itu akan mendukung harga saham mereka ketika harga bijih besi rendah. Keduanya memiliki sedikit atau tidak ada hutang bersih di neraca mereka.

Di luar energi dan sumber daya, siapa lagi yang bisa menjadi kandidat?

Mencoba

JPMorgan Chase

(

JPM

), bank terbesar di negara ini. CEO JPMorgan Jamie Dimon telah mempertanyakan kebijaksanaan pembelian kembali saham dengan harga saham yang tinggi, dengan mengatakan tiga tahun lalu bahwa akan "gila" untuk membeli kembali saham dengan nilai buku tiga kali lipat.

Dengan reli sahamnya pada tahun lalu ke $ 160 baru-baru ini, bank diperdagangkan sekitar 2.3 kali nilai buku nyata. Dividen dasarnya sekarang adalah $4 per saham per tahun, atau hasil 2.5% dan sepertiga dari proyeksi pendapatan 2022.

Columbia's King, pemegang lama JPMorgan, mengatakan: “Dividen khusus yang disiplin atau formula akan menjadi ide yang menarik untuk mereka pertimbangkan. Optik akuntansi dan peraturan pembelian kembali saham dengan kelipatan tinggi hingga buku nyata tidak baik. ”

JPMorgan menolak berkomentar.

Eksekutif perusahaan pada umumnya mungkin enggan untuk mengurangi pembelian kembali saham karena apa yang bisa menjadi sinyal tentang harga saham mereka. Dividen variabel, bagaimanapun, cenderung menangkap dan memberi investor lebih banyak peluang untuk mendapatkan pendapatan.

Menulis untuk Andrew Bary di [email dilindungi]