Arus Kas VF Corporation Meningkatkan Keamanan Hasil Dividen

Rekap dari July's Picks

Atas dasar pengembalian harga, Portofolio Model Hasil Dividen Teraman (+5.8%) berkinerja buruk di bawah S&P 500 (+7.0%) sebesar 1.2% dari 21 Juli 2022 hingga 17 Agustus 2022. Berdasarkan pengembalian total, Portofolio Model ( +6.1%) berkinerja buruk di S&P 500 (+7.0%) sebesar 0.9% pada waktu yang sama. Saham berkapitalisasi besar berkinerja terbaik naik 10% dan saham berkapitalisasi kecil berkinerja terbaik naik 22%. Secara keseluruhan, sembilan dari 20 saham Hasil Dividen Teraman mengungguli tolok ukur masing-masing (S&P 500 dan Russell 2000) dari 21 Juli 2022 hingga 17 Agustus 2022.

Metodologi untuk portofolio model ini meniru gaya “All Cap Blend” dengan fokus pada pertumbuhan dividen. Saham terpilih mendapatkan peringkat yang menarik atau sangat menarik, menghasilkan arus kas bebas (FCF) positif dan pendapatan ekonomi, menawarkan hasil dividen saat ini >1%, dan memiliki rekam jejak pertumbuhan dividen berturut-turut selama 5+ tahun. Portofolio model ini dirancang untuk investor yang lebih fokus pada apresiasi modal jangka panjang daripada pendapatan saat ini, tetapi tetap menghargai kekuatan dividen, terutama dividen yang tumbuh.

Saham Unggulan untuk Agustus: VF Corporation Inc

VF Corporation Inc (VFC) adalah saham unggulan dalam Portofolio Model Hasil Dividen Teraman Agustus.

VF Corporation telah meningkatkan laba operasi bersih setelah pajak (NOPAT) sebesar 4% secara majemuk setiap tahun selama lima tahun terakhir. Margin NOPAT VF Corporation naik dari 12% pada tahun fiskal 2017 (akhir tahun fiskal adalah 12/30/17) menjadi 13% selama dua belas bulan terakhir (TTM). Meningkatnya NOPAT mendorong pendapatan ekonomi perusahaan dari $583 juta pada tahun fiskal 2017 menjadi $692 juta TTM.

Gambar 1: NOPAT VF Corporation Sejak Fiskal 2017

Sumber: Konstruksi Baru, LLC dan pengajuan perusahaan

*Tahun fiskal VF Corporation ditransisikan pada 2018. NOPAT pada 2018 adalah nilai TTM untuk periode yang berakhir 3/30/18.

Arus Kas Gratis Mendukung Pembayaran Dividen Reguler

VF Corporation telah meningkatkan dividen regulernya dari $1.94/saham pada tahun fiskal 2019 (akhir tahun fiskal adalah 3/30/19) menjadi $1.98/saham pada tahun fiskal 2022. Dividen triwulanan saat ini, bila disetahunkan, memberikan hasil dividen 4.6%.

Arus kas bebas (FCF) VF Corporation melebihi pembayaran dividen regulernya. Dari tahun fiskal 2019 hingga 2022, VF Corporation menghasilkan $3.3 miliar (20% dari kapitalisasi pasar saat ini) di FCF sambil membayar $3.0 miliar dalam bentuk dividen. Selama TTM, VF Corporation telah menghasilkan $781 juta di FCF dan membayar dividen $775 juta. Lihat Gambar 2.

Gambar 2: VF Corporation's FCF vs. Dividen Reguler Sejak Fiskal 2018

Sumber: Konstruksi Baru, LLC dan pengajuan perusahaan

Perusahaan dengan FCF yang kuat memberikan hasil dividen yang berkualitas lebih tinggi karena perusahaan memiliki uang tunai untuk mendukung dividennya. Dividen dari perusahaan dengan FCF rendah atau negatif tidak dapat dipercaya karena perusahaan mungkin tidak dapat mempertahankan pembayaran dividen.

VFC Diremehkan

Pada harga saat ini $44/saham, VF Corporation memiliki rasio nilai buku terhadap ekonomi (PEBV) sebesar 0.9. Rasio ini berarti pasar mengharapkan NOPAT VF Corporation turun secara permanen sebesar 10%. Harapan ini tampaknya terlalu pesimis mengingat bahwa VF Corporation menumbuhkan NOPAT sebesar 7% per tahun selama dua dekade terakhir.

Bahkan jika margin NOPAT VF Corporation turun menjadi 12% (rata-rata lima tahun vs. 13% di atas TTM) dan NOPAT perusahaan tumbuh hanya 3% per tahun selama dekade berikutnya, sahamnya akan bernilai $60+/saham hari ini – naik 36%. Lihat matematika di balik skenario DCF terbalik ini. Jika NOPAT perusahaan tumbuh lebih sesuai dengan tingkat pertumbuhan historis, saham akan lebih naik.

Rincian Kritis Ditemukan dalam Pengajuan Keuangan oleh Teknologi Robo-Analyst Perusahaan Saya

Di bawah ini adalah spesifik tentang penyesuaian yang saya buat berdasarkan temuan Robo-Analyst dalam 10-K dan 10-Q VF Corporation:

Laporan Laba Rugi: Saya menghasilkan $952 juta dalam penyesuaian dengan efek bersih menghilangkan $318 juta dalam biaya non-operasional (3% dari pendapatan).

Neraca: Saya membuat penyesuaian sebesar $6.8 miliar untuk menghitung modal yang diinvestasikan dengan peningkatan bersih sebesar $4.2 miliar. Penyesuaian yang paling menonjol adalah $3.3 miliar (33% dari aset bersih yang dilaporkan) dalam penurunan aset.

Penilaian: Saya menghasilkan $6.6 miliar dalam penyesuaian dengan efek bersih dari penurunan nilai pemegang saham sebesar $6.5 miliar. Terlepas dari total utang, salah satu penyesuaian yang paling menonjol terhadap nilai pemegang saham adalah $86 juta dalam bentuk dana pensiun yang berlebihan. Penyesuaian ini mewakili 1% dari nilai pasar VF Corporation.

Pengungkapan: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler, dan Brian Pellegrini tidak menerima kompensasi untuk menulis tentang stok, gaya, atau tema tertentu.