Penurunan saham karena pendapatan yang meleset tidak mengejutkan.
Volkswagen
tidak mengubah panduan keuangan setahun penuh dan masih berencana untuk menghasilkan sekitar 20 miliar laba operasional pada tahun 2022.
Panduan keuangan tidak berubah, tetapi panduan pengiriman telah berubah. Kembali pada bulan Juli, Volkswagen percaya total pengiriman pada tahun 2022 akan naik 5% menjadi 10% dibandingkan dengan total 2021 sebesar 8.9 juta unit. Sekarang perusahaan mengharapkan pengiriman 2022 sama dengan 2021. Kendala rantai pasokan yang harus disalahkan.
Meskipun demikian, bisnis EV VW terus berkembang di kuartal tersebut. Baterai kendaraan listrik mencapai 6.8% dari total pengiriman VW. Sampai saat ini, VW telah mengirimkan 366,400 EV, naik dari 293,000 yang dikirimkan pada periode yang sama tahun 2021. China menyumbang 112,700 dari pengiriman EV 2022 tersebut. Penjualan EV China VW sejauh ini naik 139% pada tahun 2022 dibandingkan dengan rentang yang sama pada tahun 2021.
Untuk
Porsche
,
pada kuartal pertama sebagai diperdagangkan secara publik perusahaan, itu melaporkan sekitar $1.5 miliar dalam laba operasi. Itu sedikit lebih baik daripada yang diharapkan Street. Saham turun dalam perdagangan luar negeri, tetapi telah menguat dan sekarang naik sekitar 0.5%.
Penurunan awal adalah sebagian kecil dari apa yang sulit dipahami tentang nomor Porsche dan VW. Teka-teki yang jauh lebih besar tetaplah penilaian.
Dengan pergerakan hari ini. Saham Volkswagen, dikurangi porsi Porsche yang dimilikinya, hampir tidak bernilai apa-apa—sekitar $1 miliar. Porsche memiliki kapitalisasi pasar sekitar $91 miliar. VW memiliki sekitar 80% dari saham itu, atau hampir $73 miliar. Dan seluruh kapitalisasi pasar Volkswagen adalah sekitar $74 miliar.
(Disesuaikan dengan hutang membuat segalanya terlihat lebih buruk, itu membuat VW sebagai entitas yang bernilai kurang dari nol.)
Nilai itu terlepas dari perkiraan bahwa laba operasi VW pada tahun 2022, tidak termasuk semua pendapatan Porsche, harus mencapai $ 13 miliar atau $ 14 miliar.
Sebuah perusahaan yang berdagang untuk 0.07 kali laba operasi 2022 ($ 1 miliar dibagi dengan $ 13.5 miliar) sulit untuk didamaikan. Porsche memperdagangkan sekitar 15 kali laba operasi. Merek-merek mewah tentu saja mendapatkan valuasi yang lebih tinggi.
Ferrari
(RACE) diperdagangkan sekitar 30 kali perkiraan laba operasi 2022. Tapi tetap saja, 0.07 kali? Terlebih lagi, VW memiliki bisnis mewah tidak termasuk Porsche. Itu milik Audi.
Angka kuartal ketiga bukanlah katalis bagi investor untuk mengevaluasi kembali situasi yang aneh. Mungkin penilaian saat ini adalah sebuah peluang. Mereka terlihat seperti itu. Tapi sulit untuk berdebat dengan pasar dan menang. Namun, terkadang pasar salah.
S&P 500
dan
Dow Jones Industrial Average
berjangka masing-masing turun 0.5% dan 0.1%.
Kirim surat ke Al Root di [email dilindungi]