Wall Street bear yang menyebut aksi jual pasar saham melihat S&P 500 naik 7% lagi sebelum berbalik lebih rendah

Wilson menjelaskan dalam sebuah catatan penelitian yang dikirim ke klien pada hari Senin bahwa retracement 38% hingga 50% dari aksi jual pasar saham sepanjang tahun ini "tidak akan tidak wajar atau keluar dari jalur reli pasar bearish sebelumnya."

Namun, sementara kekhawatiran pertumbuhan telah membantu memicu aksi jual komoditas dan moderasi ekspektasi inflasi, fakta bahwa ekonomi AS sudah melambat - dan bisa menuju resesi, meskipun itu bukan kasus dasar Morgan Stanley - berarti reli apa pun kemungkinan akan terjadi. berumur pendek, dan bahwa saham AS kemungkinan pada akhirnya akan berubah lebih rendah.

"Pasar beruang kemungkinan belum berakhir meskipun mungkin terasa seperti itu selama beberapa minggu ke depan karena pasar mengambil suku bunga yang lebih rendah sebagai tanda The Fed dapat mengatur pendaratan lunak dan mencegah revisi yang berarti untuk perkiraan pendapatan," tulis Wilson dalam sebuah penelitian. catatan dikirim ke klien Morgan Stanley.

Wilson, yang telah bearish pada saham selama kira-kira dua tahun, dengan tepat menyebut aksi jual saham tahun ini.

Saham AS menguat selama seminggu terakhir karena investor bertaruh bahwa pertumbuhan yang melambat dan penurunan harga komoditas dapat menginspirasi The Fed untuk menaikkan suku bunga secara kurang agresif. Dana berjangka Fed, produk turunan yang digunakan oleh investor untuk bertaruh pada jalur suku bunga acuan, telah mulai mempertimbangkan kemungkinan yang lebih tinggi bahwa Fed akan dipaksa untuk mulai memotong suku bunga lagi secepat musim panas mendatang.

Mereka juga memperkirakan tingkat suku bunga fed-funds yang lebih rendah: sekarang, investor melihat suku bunga acuan AS mencapai sekitar 3.5% pada akhir 2022, dibandingkan dengan 3.75% hanya beberapa minggu yang lalu, menurut alat FedWatch CME Group.

Wilson juga menunjukkan penurunan imbal hasil Treasury, yang mengirim imbal hasil Treasury 10-tahun
TMUBMUSD10Y,
3.185%
ke level terendah 3.07% pada hari Jumat sebelum rebound pada hari Senin.

Wilson memperkirakan S&P 500 ke bawah di sekitar 3,400 jika Federal Reserve berhasil mencapai "pendaratan lunak" untuk ekonomi AS - sesuatu yang dikatakan Ketua Fed Jerome Powell pekan lalu akan "sangat menantang" untuk dicapai.

Jika ekonomi AS tergelincir ke dalam resesi, Wilson memperkirakan S&P 500 dapat mencapai level terendah di sekitar 3,000. Bagaimanapun, Wilson yakin ekuitas AS masih sangat dihargai karena premi risiko ekuitas - ukuran kompensasi yang diterima investor untuk risiko tambahan memegang saham alih-alih obligasi - tetap sekitar 300 basis poin lebih tinggi dari hasil Treasury 10-tahun, yang dianggap sebagai "tingkat bebas risiko". Premi yang murah hati ini tidak masuk akal bagi Wilson, yang percaya pendapatan ke depan untuk S&P 500 akan segera direvisi lebih rendah untuk mencerminkan meningkatnya risiko resesi.

Baca: Bagaimana cara mengetahui kapan pasar beruang hampir berakhir

Wilson bukan satu-satunya ahli strategi Wall Street yang mengharapkan pemantulan jangka pendek. Marko Kolanovic dari JP Morgan memperkirakan reli pasar bearish di saham dapat berlanjut minggu ini karena penyeimbangan kembali kuartal dan akhir bulan membantu mengangkat ekuitas.

Sementara itu, Barry Bannister, kepala strategi ekuitas di Stifel, mengatakan pekan lalu bahwa "siklus" pertumbuhan" saham dapat membantu memimpin reli bantuan yang membawa S&P 500 kembali ke 4,150. Wilson memperkirakan indeks akan berada di atas sekitar 4,200 sebelum mengarah lebih rendah.

Saham AS berayun antara keuntungan dan kerugian Senin pagi, dengan S&P 500 naik 0.2% pada 3,923 dalam perdagangan baru-baru ini, sementara Dow Jones Industrial Average naik sekitar 80 poin menjadi 31,580. Nasdaq Composite sedikit lebih rendah di 11,606.