(Bloomberg) — Peringatan serius untuk Wall Street dan sekitarnya: Federal Reserve masih berada di jalur yang berbenturan dengan pasar keuangan.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Saham dan obligasi akan jatuh sekali lagi meskipun inflasi kemungkinan telah mencapai puncaknya, menurut survei MLIV Pulse terbaru, karena kenaikan suku bunga membangkitkan kembali aksi jual besar 2022. Menjelang simposium Jackson Hole akhir pekan ini, 68% responden melihat era tekanan harga yang paling tidak stabil dalam beberapa dekade mengikis margin perusahaan dan menurunkan ekuitas.
Mayoritas dari lebih dari 900 kontributor, yang termasuk ahli strategi dan pedagang harian, memperhitungkan inflasi telah mencapai puncaknya. Namun, 84% kekalahan mengatakan mungkin perlu dua tahun atau lebih bagi bank sentral yang dipimpin Jerome Powell untuk menurunkannya ke target jangka panjang resmi 2%. Sementara itu, konsumen Amerika akan memangkas pengeluaran, dan pengangguran akan naik lebih dari 4%.
Semua sentimen bearish ini menggarisbawahi skeptisisme mendalam yang dipegang oleh investor dalam menghadapi rebound ekuitas $7 triliun yang tak terduga akhir-akhir ini. Sementara saham turun minggu lalu, S&P 500 masih memangkas kerugian 2022 menjadi 11% versus penurunan 23% melalui titik nadir pertengahan Juni.
"Ini adalah jebakan pasar beruang," kata Victoria Greene, mitra pendiri di G Squared Private Wealth, dalam sebuah wawancara. “Inflasi adalah boogie man yang besar dan buruk. Bahkan jika benar-benar ada penurunan inflasi yang berkelanjutan, perlu beberapa saat sebelum harga benar-benar turun secara signifikan.”
Hasil survei menimbulkan masalah bagi pembeli dip, yang telah muncul kembali setelah paruh pertama yang menghebohkan - didorong oleh taruhan pada siklus pengetatan moneter yang kurang hawkish sementara sejumlah dana quant telah bergeser ke posisi bullish. Pada gilirannya, saham di seluruh dunia telah mendapatkan kembali beberapa kerugian terburuk sementara imbal hasil Treasury 10-tahun telah jatuh kembali ke sekitar 3% dari puncaknya di dekat 3.5% awal tahun ini.
Responden MLIV, pada bagian mereka, menganggap harga obligasi akan turun lagi selama bulan depan, dengan Ketua Fed Powell memiliki kesempatan untuk memperbarui ekspektasi pasar yang hawkish pada pertemuan minggu ini di Jackson Hole, Wyoming. Dana berjangka Fed saat ini menunjukkan para pedagang bertaruh bank sentral akan berhenti mendaki setelah menaikkan patokan menjadi 3.7% dan akan mulai memotong pada awal Mei 2023. Namun bahkan merpati mendorong kembali, dengan Presiden Fed Minneapolis Neel Kashkari merekomendasikan tingkat 4.4% pada akhir tahun depan.
Sulit untuk melebih-lebihkan mengapa semua ini penting. Pengetatan moneter yang cepat, dan kejatuhan ekonomi yang diakibatkannya, adalah risiko terbesar bagi pengelola uang di seluruh dunia, dengan suku bunga sebagai pendorong utama penilaian perusahaan. Berita buruknya, menurut peserta survei, adalah bahwa inflasi akan memberikan pukulan yang berarti terhadap margin, mendorong saham lebih rendah.
Sementara efek inflasi pada margin keuntungan adalah pertanyaan yang sangat terbuka, mayoritas pembaca MLIV tampak lebih dekat dengan spektrum bearish dari perdebatan sengit di Wall Street tentang ke mana arah saham. Karena kenaikan harga terus berlanjut, konsumen cenderung membeli lebih sedikit selama enam bulan ke depan, kata mayoritas responden.
Itu sejalan dengan peringatan dari pengecer terbesar di dunia, Walmart Inc., bahwa inflasi yang melonjak memaksa pembeli untuk membayar lebih untuk kebutuhan pokok dengan mengorbankan barang-barang diskresioner lainnya. Pengurangan belanja konsumen akan menimbulkan hambatan yang jelas pada laba yang dibukukan oleh perusahaan S&P 500, yang juga bergulat dengan upah yang lebih tinggi, meningkatnya persediaan dan berlanjutnya masalah rantai pasokan di China.
Sementara margin S&P 500 memuncak setahun yang lalu, palung mungkin tidak akan datang sampai kuartal keempat, menurut Bloomberg Intelligence. Perkiraan konsensus untuk margin pendapatan bersih telah turun sekitar setengah poin persentase untuk kuartal ketiga dan keempat sejak awal musim pendapatan ini, dengan layanan komunikasi, perawatan kesehatan dan sektor konsumen di antara kelompok terlemah, data BI menunjukkan.
Kontributor pulsa juga memperhitungkan pengangguran kemungkinan akan naik di atas 4% tetapi tidak lebih tinggi dari 6% — tingkat yang mengkhawatirkan yang lebih tinggi dari apa yang diantisipasi oleh pembuat kebijakan tetapi lebih rendah daripada penurunan ekonomi parah sebelumnya. Itu menawarkan beberapa kenyamanan bahwa resesi apa pun akan berumur pendek, memberikan peluang beli-turun untuk aset berisiko.
"Jarang bagi Fed untuk secara agresif memperketat kebijakan tanpa menyebabkan volatilitas pasar," kata John Cunnison, kepala investasi di Baker Boyer Bank. “Saham tidak terlalu murah saat ini, tetapi tidak semahal enam bulan lalu, terutama perusahaan yang sedang berkembang.”
Untuk analisis pasar lebih lanjut, buka MLIV. Berlangganan survei MLIV di sini.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-bears-revenge-7-233016940.html