(Bloomberg) - Bank-bank terbesar di Wall Street setuju bahwa Federal Reserve akan menaikkan suku bunga AS lebih jauh ke tahun depan, tetapi berselisih tentang seberapa tinggi yang akan mereka ambil dan apakah itu akan dipotong pada akhir tahun 2023.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Dalam refleksi tentang betapa sulitnya pekerjaan Ketua Jerome Powell, para ekonom terkemuka terpecah mengenai apakah bank sentral perlu terus menyerang inflasi yang sangat tinggi atau jika risiko resesi dan meningkatnya pengangguran akan menjadi perhatian yang lebih besar.
Meskipun ada konsensus luas dalam memprediksi Fed akan menaikkan suku bunga acuannya sebesar 50 basis poin ke kisaran 4.25% hingga 4.5% pada bulan Desember dan kemudian menjadi sekitar 5% pada bulan Maret, di situlah kesepakatan mengenai prospek berakhir:
Ekonom di UBS Group AG melihat pemotongan 175 basis poin tahun depan dan Deutsche Bank AG memperkirakan penurunan persentase poin di akhir tahun 2023
Nomura Holdings Inc. memproyeksikan kenaikan menjadi 5.75% sebelum mundur menjadi 5%, sementara Barclays Plc melihat pemotongan 75 basis poin dalam empat bulan terakhir tahun ini
Morgan Stanley, yang melihat puncaknya di 4.75%, dan Bank of America mencari pemotongan seperempat poin di bulan Desember
Goldman Sachs Group Inc. dan Wells Fargo & Co. mengantisipasi suku bunga mencapai puncaknya di 5.25% dan tetap di sana hingga akhir tahun, sementara JPMorgan Chase & Co. memperkirakan suku bunga akan mencapai 5% dan bertahan di sana hingga 2024.
Citigroup Inc. melihat kisaran puncak 5.25% hingga 5.5% tercapai pada pertengahan 2023, dan bertahan di sana hingga sisa tahun ini
Apa Kata Bloomberg Economics…
“Ketua Powell sangat jelas dalam komunikasinya bahwa komite telah mempelajari satu pelajaran penting dari tahun 70-an, yaitu tidak melonggarkan suku bunga sebelum waktunya bahkan di tengah resesi. Alasan paling kuat bagi Fed untuk menurunkan suku bunga pada tahun 2023 adalah jika inflasi turun di bawah 3%. Itu bukan perkiraan modal kami. Memang perkiraan inflasi kami melihat peluang inflasi 68% antara 3% dan -5% tahun depan.”
— Anna Wong, kepala ekonom AS
“Mengingat ketidakpastian yang terjadi, dapat dimengerti bahwa kisaran perkiraan sangat luas,” kata Jonathan Millar, seorang ekonom senior di Barclays di New York.
Meskipun Powell dan rekan-rekannya sekarang terdengar tegas dalam memberi sinyal bahwa mereka akan mempertahankan kebijakan moneter yang ketat untuk mengembalikan inflasi ke target 2% mereka, dari 6.2% pada bulan September dan 7% pada bulan Juni, Millar mengatakan dia “tidak memandang niat tersebut sebagai hal yang kredibel dalam baseline kami. skenario di mana inflasi turun dengan cepat dan ekonomi mengalami resesi.”
Di pasar, Fed terlihat menaikkan suku bunga setengah poin pada bulan Desember, sejalan dengan pandangan para ekonom, dengan suku bunga memuncak mendekati 5% pada bulan Maret dengan setengah poin persentase pemotongan harga pada Desember 2023.
Nomura melihat puncak tertinggi, mengantisipasi kebutuhan untuk melawan inflasi akan memaksa benchmark pada Mei menjadi 5.75%, yang akan menjadi yang tertinggi sejak 2001.
UBS mencari poros kebijakan paling tajam karena bertaruh pada ekonomi yang mengalami "pendaratan keras" dengan pengangguran meningkat hingga di atas 5% pada tahun 2024.
Ekonomnya mencatat bahwa secara historis The Fed telah mengubah taktik dengan cukup cepat setelah kehilangan pekerjaan langsung dicatat, dengan jarak rata-rata antara suku bunga memuncak dan dipotong hanya dalam 4.5 bulan.
Pada tahun 1984, misalnya, Fed U-turn Ketua Paul Volcker dalam enam minggu, beralih dari pengetatan cepat menjadi lebih dari 500 basis poin penurunan suku bunga. Pada tahun 1989, Ketua Alan Greenspan mempertahankan suku bunga dana federal pada tingkat tertinggi hanya selama tiga minggu, sebelum memulai siklus pengurangan hampir 700 basis poin, sementara dia menunggu 23 minggu untuk melonggarkannya pada tahun 1995.
Banyak hal bergantung pada derit pasar tenaga kerja. Analis Bank of America Corp. mengatakan bahwa dalam 16 siklus kenaikan suku bunga terakhir sejak 1954, rata-rata pengangguran ketika Fed menaikkan untuk terakhir kalinya adalah 5.7%. Itu 3.7% pada bulan Oktober.
Deutsche Bank, salah satu yang pertama memprediksi resesi, juga mencari peralihan dalam menghadapi kontraksi di mana pengangguran mencapai 5.5% dan inflasi turun sedikit di atas 3%.
Tentu saja, peramalan adalah pekerjaan yang tidak pasti. Baru-baru ini di bulan Januari, sebagian besar ekonom berpikir Fed akan jauh lebih tidak agresif daripada sebelumnya, menurut sebuah survei.
Beberapa pengamat Fed sekarang yakin bahwa sikap hawkish Fed akan bertahan di samping inflasi, meskipun sebagian karena mereka bertaruh ekonomi akan bertahan dengan sangat baik meskipun ada kendala bank sentral.
Ekonom Goldman Sachs yang dipimpin oleh Jan Hatzius mengatakan minggu ini bahwa mereka sekarang memperhitungkan Fed akan menaikkan benchmark menjadi 5.25% dan bertahan di sana sampai akhir tahun depan. Wells Fargo memiliki pandangan yang sama.
"Terlalu banyak pelonggaran terlalu cepat dapat mengganggu upaya Fed untuk menjaga pertumbuhan di bawah potensi sampai inflasi jelas kembali ke target," kata ekonom Goldman Sachs.
Mereka sebelumnya mengatakan mereka melihat jalur yang "sangat masuk akal" bagi ekonomi untuk menghindari resesi, yang juga berarti inflasi bisa lebih kaku daripada yang diinginkan Fed. Mereka melihat peluang 35% dari resesi pada tahun 2023 dibandingkan dengan probabilitas 65% yang diberikan oleh konsensus para ekonom yang disurvei oleh Bloomberg.
Morgan Stanley memperkirakan The Fed hanya akan memulai pelonggaran pada bulan Desember sebesar seperempat poin setelah satu tahun di mana ekonomi baru saja melewatkan resesi.
"Inflasi yang masih tinggi membuat The Fed menahan untuk waktu yang lama," kata ekonom yang dipimpin oleh Ellen Zentner dalam laporannya minggu ini.
Setelah salah langkah oleh lonjakan inflasi, para pemimpin Fed mulai menaikkan suku bunga dari mendekati nol pada bulan Maret dan bergerak sebesar 75 basis poin pada empat pertemuan terakhir mereka, memberikan pembatasan kebijakan paling agresif sejak 1980-an.
Mereka sekarang secara konsisten mengatakan mereka melihat harga yang stabil sebagai prasyarat untuk melindungi pasar tenaga kerja di masa depan bahkan jika itu berarti kehilangan pekerjaan dan pertumbuhan yang lebih lemah dalam jangka pendek.
“Catatan menunjukkan bahwa jika Anda menunda itu, penundaan itu hanya akan menimbulkan lebih banyak rasa sakit,” kata Powell pada 21 September.
Analis di Piper Sandler & Co. minggu ini memberi tahu klien bahwa Fed perlu melihat mayoritas dari lima perkembangan sebelum dapat berputar:
Inflasi tidak termasuk makanan dan energi bergerak secara kredibel menuju 2%
Menurunnya ekspektasi harga
Kondisi keuangan yang lebih ketat
Pelemahan yang signifikan di pasar tenaga kerja
Lebih banyak waktu agar kebijakan berdampak
"Siklus ini dimulai pada bulan Maret tahun ini - hanya delapan bulan yang lalu," kata Roberto Perli dan Benson Durham dari Piper Sandler dalam sebuah laporan. "Kemungkinan besar, tidak akan lebih cepat dari Maret 2023 bahwa Fed dapat mengetahui apakah pengetatan baru-baru ini sudah cukup untuk mengekang inflasi."
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-economists-split-whether-120000110.html