(Bloomberg) — Wall Street telah menerima prospek bahwa The Fed akan kembali menaikkan suku bunga sebesar 75 basis poin. Tapi Rabu sore penuh drama karena para pedagang pertama-tama berharap dari pernyataan bank sentral tetapi kemudian merosot menyusul komentar keras oleh Ketua Jerome Powell.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Saham awalnya melonjak dan imbal hasil Treasury merosot di garis dalam pernyataan yang mengatakan bahwa pengetatan di masa depan akan memperhatikan "keterlambatan di mana kebijakan moneter mempengaruhi aktivitas ekonomi dan inflasi," menunjukkan bank sentral akan mengawasi bagaimana pengetatan yang berlebihan dapat berisiko mengirim ekonomi ke dalam resesi yang dalam.
Tetapi saham jatuh selama konferensi pers setelah keputusan itu, ketika Powell mengatakan "kami memiliki beberapa cara untuk pergi" dan bahwa tingkat akhir dari tarif terminal mungkin lebih tinggi dari yang diperkirakan sebelumnya.
“Ini adalah tawaran yang buruk,” kata Steve Chiavarone, manajer portofolio senior di Federated Hermes. “Ukuran kenaikan suku bunga kemungkinan akan turun, tetapi tarif terminal kemungkinan lebih tinggi – implikasinya adalah jumlah kenaikan suku bunga yang lebih kecil. Itu tidak dovish.”
Inilah lebih banyak hal yang dikatakan pedagang saat sore hari berlangsung:
Andrzej Skiba, kepala Pendapatan Tetap AS di RBC Global Asset Management:
“Ini belum menjadi poros. Ini hanya pengakuan bahwa Anda tidak dapat terus mendaki 75 basis poin di setiap pertemuan.”
"Langkah selanjutnya mungkin 50 basis poin, tetapi mereka mungkin sebenarnya memiliki lebih banyak kenaikan di masa depan dibandingkan dengan apa yang diharapkan pasar untuk memastikan bahwa mereka mencapai target inflasi itu."
Brian Mulberry, manajer portofolio klien di Zacks Investment Management:
“Adalah perbedaan besar untuk dibuat antara 'poros' dan laju kenaikan suku bunga yang lambat. Kenaikan suku bunga yang lebih kecil masih merupakan kenaikan suku bunga dan tidak menunjukkan perubahan dalam kebijakan pengetatan. Pasar telah salah menafsirkan bahasa ini baru-baru ini, mencoba menetapkan harga di tingkat terminal dan dengan asumsi akan ada perubahan cepat dalam kebijakan yang membutuhkan kebijakan moneter yang lebih rendah dan lebih akomodatif. Ketua Powell dengan jelas menyatakan bahwa tarif perlu bergerak lebih tinggi dari yang diperkirakan sebelumnya, satu-satunya perubahan material dalam pernyataan ini adalah berapa lama waktu yang dibutuhkan untuk mencapai tarif terminal akhir.”
Bryce Doty, wakil presiden senior di Sit Investment Associates, pada pernyataannya:
"Dua kata, 'kumulatif' dan 'lag' memicu reli di saham dan obligasi."
"The Fed memberi investor harapan bahwa laju kenaikan suku bunga melambat."
Eric Winograd, ekonom senior AS di AllianceBernstein:
“Pernyataannya jelas bahwa mereka ingin memperlambat laju kenaikan. Selain melihat data dan melihat pasar, mereka juga sekarang mempertimbangkan dampak kumulatif dari apa yang telah mereka lakukan.”
“Sebagian besar perkiraan adalah bahwa dibutuhkan 9-12 bulan untuk merasakan kenaikan suku bunga, dan 12-18 bulan untuk efek maksimum. Kami baru saja delapan bulan melewati kenaikan suku bunga pertama, jadi masuk akal untuk melambat.”
Scott Minerd, kepala investasi global di Guggenheim Investments di Bloomberg TV, dalam pernyataannya:
“Ini adalah cara yang sangat mengartikulasikan untuk menjadi dovish tanpa menjadi dovish.”
"Pasar menginginkan sesuatu untuk reli karena itu mereka akan memilih apa saja dan menganggapnya sebagai dovish."
Bill Adams, kepala ekonom untuk Comerica Bank:
“Agar The Fed benar-benar berporos, dan bukan hanya memperlambat kenaikan suku bunga, mereka akan ingin melihat inflasi total dan inti yang lebih lambat, penurunan harga rumah dan sewa, pertumbuhan upah yang lebih lambat, pembukaan lapangan kerja yang lebih rendah, dan kemungkinan peningkatan tingkat pengangguran ke tingkat yang lebih rendah. yakinlah bahwa perlambatan inflasi yang diperkirakan pada tahun 2023 tidak memberi jalan bagi lompatan lebih tinggi lagi pada tahun 2024.”
“Lebih segera, risiko lonjakan harga energi lainnya selama musim pemanasan musim dingin adalah alasan lain mengapa The Fed akan menginginkan lebih banyak bukti bahwa inflasi turun sebelum keluar dari jalur perang kenaikan suku bunga.
Michael Shaoul, chief executive officer di Marketfield Asset Management, dalam pernyataannya:
"Ini jelas membersihkan beberapa kelonggaran untuk pertemuan Desember, yang tidak lagi terikat pada kecepatan 75 basis poin yang telah dipertahankan sejak Juni."
Gurpreet Gill, ahli strategi makro, pendapatan tetap global di Goldman Sachs Asset Management:
“Dengan The Fed yang lebih memperhatikan dampak yang tertunda dari pengetatan awal tahun ini, kami memperkirakan penurunan ke kecepatan 0.5% pada pertemuan berikutnya di bulan Desember. Inflasi tinggi yang tidak nyaman dan pasar tenaga kerja yang tangguh dapat melihat kenaikan suku bunga berlanjut hingga 2023, meskipun dengan peningkatan yang lebih kecil.”
Gennadiy Goldberg, ahli strategi suku bunga senior di TD Securities:
"Saya tidak berpikir The Fed menginginkan harga pasar terminal yang lebih rendah tetapi ingin memberi sinyal penurunan laju kenaikan - keduanya bertentangan secara diametris di benak investor - menjadikan ini tugas yang hampir mustahil."
Peter Boockvar, kepala investasi di Bleakley Financial Group:
“Pemuatan awal pada dasarnya sudah berakhir dan kenaikan tarif dari sini akan lebih menyadari lingkungan ekonomi baru yang kita hadapi sehubungan dengan biaya modal dan awan ekonomi yang jauh lebih tinggi yang berputar. Ini adalah cara The Fed untuk memberi tahu kami bahwa perlambatan laju kenaikan di masa depan ada pada kami.”
Win Thin, kepala strategi mata uang global, di Brown Brothers Harriman & Co., pada pernyataannya:
"Saya tidak berpikir 'lag' berarti apa-apa, tetapi pasar sangat membutuhkan tulang, tulang dari Fed."
–Dengan bantuan dari Alexandra Harris, Lu Wang, Felice Maranz, Vildana Hajric, Isabelle Lee dan Liz Capo McCormick.
(Pembaruan dengan kutipan dari Adams dan Boockvar, bagan baru)
Wall Street Melihat 'Devil's Bargain' di Komentar Nilai Powell
(Bloomberg) — Wall Street telah menerima prospek bahwa The Fed akan kembali menaikkan suku bunga sebesar 75 basis poin. Tapi Rabu sore penuh drama karena para pedagang pertama-tama berharap dari pernyataan bank sentral tetapi kemudian merosot menyusul komentar keras oleh Ketua Jerome Powell.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Saham awalnya melonjak dan imbal hasil Treasury merosot di garis dalam pernyataan yang mengatakan bahwa pengetatan di masa depan akan memperhatikan "keterlambatan di mana kebijakan moneter mempengaruhi aktivitas ekonomi dan inflasi," menunjukkan bank sentral akan mengawasi bagaimana pengetatan yang berlebihan dapat berisiko mengirim ekonomi ke dalam resesi yang dalam.
Tetapi saham jatuh selama konferensi pers setelah keputusan itu, ketika Powell mengatakan "kami memiliki beberapa cara untuk pergi" dan bahwa tingkat akhir dari tarif terminal mungkin lebih tinggi dari yang diperkirakan sebelumnya.
“Ini adalah tawaran yang buruk,” kata Steve Chiavarone, manajer portofolio senior di Federated Hermes. “Ukuran kenaikan suku bunga kemungkinan akan turun, tetapi tarif terminal kemungkinan lebih tinggi – implikasinya adalah jumlah kenaikan suku bunga yang lebih kecil. Itu tidak dovish.”
Inilah lebih banyak hal yang dikatakan pedagang saat sore hari berlangsung:
Andrzej Skiba, kepala Pendapatan Tetap AS di RBC Global Asset Management:
“Ini belum menjadi poros. Ini hanya pengakuan bahwa Anda tidak dapat terus mendaki 75 basis poin di setiap pertemuan.”
"Langkah selanjutnya mungkin 50 basis poin, tetapi mereka mungkin sebenarnya memiliki lebih banyak kenaikan di masa depan dibandingkan dengan apa yang diharapkan pasar untuk memastikan bahwa mereka mencapai target inflasi itu."
Brian Mulberry, manajer portofolio klien di Zacks Investment Management:
“Adalah perbedaan besar untuk dibuat antara 'poros' dan laju kenaikan suku bunga yang lambat. Kenaikan suku bunga yang lebih kecil masih merupakan kenaikan suku bunga dan tidak menunjukkan perubahan dalam kebijakan pengetatan. Pasar telah salah menafsirkan bahasa ini baru-baru ini, mencoba menetapkan harga di tingkat terminal dan dengan asumsi akan ada perubahan cepat dalam kebijakan yang membutuhkan kebijakan moneter yang lebih rendah dan lebih akomodatif. Ketua Powell dengan jelas menyatakan bahwa tarif perlu bergerak lebih tinggi dari yang diperkirakan sebelumnya, satu-satunya perubahan material dalam pernyataan ini adalah berapa lama waktu yang dibutuhkan untuk mencapai tarif terminal akhir.”
Bryce Doty, wakil presiden senior di Sit Investment Associates, pada pernyataannya:
"Dua kata, 'kumulatif' dan 'lag' memicu reli di saham dan obligasi."
"The Fed memberi investor harapan bahwa laju kenaikan suku bunga melambat."
Eric Winograd, ekonom senior AS di AllianceBernstein:
“Pernyataannya jelas bahwa mereka ingin memperlambat laju kenaikan. Selain melihat data dan melihat pasar, mereka juga sekarang mempertimbangkan dampak kumulatif dari apa yang telah mereka lakukan.”
“Sebagian besar perkiraan adalah bahwa dibutuhkan 9-12 bulan untuk merasakan kenaikan suku bunga, dan 12-18 bulan untuk efek maksimum. Kami baru saja delapan bulan melewati kenaikan suku bunga pertama, jadi masuk akal untuk melambat.”
Scott Minerd, kepala investasi global di Guggenheim Investments di Bloomberg TV, dalam pernyataannya:
“Ini adalah cara yang sangat mengartikulasikan untuk menjadi dovish tanpa menjadi dovish.”
"Pasar menginginkan sesuatu untuk reli karena itu mereka akan memilih apa saja dan menganggapnya sebagai dovish."
Bill Adams, kepala ekonom untuk Comerica Bank:
“Agar The Fed benar-benar berporos, dan bukan hanya memperlambat kenaikan suku bunga, mereka akan ingin melihat inflasi total dan inti yang lebih lambat, penurunan harga rumah dan sewa, pertumbuhan upah yang lebih lambat, pembukaan lapangan kerja yang lebih rendah, dan kemungkinan peningkatan tingkat pengangguran ke tingkat yang lebih rendah. yakinlah bahwa perlambatan inflasi yang diperkirakan pada tahun 2023 tidak memberi jalan bagi lompatan lebih tinggi lagi pada tahun 2024.”
“Lebih segera, risiko lonjakan harga energi lainnya selama musim pemanasan musim dingin adalah alasan lain mengapa The Fed akan menginginkan lebih banyak bukti bahwa inflasi turun sebelum keluar dari jalur perang kenaikan suku bunga.
Michael Shaoul, chief executive officer di Marketfield Asset Management, dalam pernyataannya:
"Ini jelas membersihkan beberapa kelonggaran untuk pertemuan Desember, yang tidak lagi terikat pada kecepatan 75 basis poin yang telah dipertahankan sejak Juni."
Gurpreet Gill, ahli strategi makro, pendapatan tetap global di Goldman Sachs Asset Management:
“Dengan The Fed yang lebih memperhatikan dampak yang tertunda dari pengetatan awal tahun ini, kami memperkirakan penurunan ke kecepatan 0.5% pada pertemuan berikutnya di bulan Desember. Inflasi tinggi yang tidak nyaman dan pasar tenaga kerja yang tangguh dapat melihat kenaikan suku bunga berlanjut hingga 2023, meskipun dengan peningkatan yang lebih kecil.”
Gennadiy Goldberg, ahli strategi suku bunga senior di TD Securities:
"Saya tidak berpikir The Fed menginginkan harga pasar terminal yang lebih rendah tetapi ingin memberi sinyal penurunan laju kenaikan - keduanya bertentangan secara diametris di benak investor - menjadikan ini tugas yang hampir mustahil."
Peter Boockvar, kepala investasi di Bleakley Financial Group:
“Pemuatan awal pada dasarnya sudah berakhir dan kenaikan tarif dari sini akan lebih menyadari lingkungan ekonomi baru yang kita hadapi sehubungan dengan biaya modal dan awan ekonomi yang jauh lebih tinggi yang berputar. Ini adalah cara The Fed untuk memberi tahu kami bahwa perlambatan laju kenaikan di masa depan ada pada kami.”
Win Thin, kepala strategi mata uang global, di Brown Brothers Harriman & Co., pada pernyataannya:
"Saya tidak berpikir 'lag' berarti apa-apa, tetapi pasar sangat membutuhkan tulang, tulang dari Fed."
–Dengan bantuan dari Alexandra Harris, Lu Wang, Felice Maranz, Vildana Hajric, Isabelle Lee dan Liz Capo McCormick.
(Pembaruan dengan kutipan dari Adams dan Boockvar, bagan baru)
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-sees-devil-bargain-194634598.html