Ingin Para Manajer Yang Ada Dalam Portofolio Investasi Anda Menjadi Lebih Beragam Dan Inklusif? Coba ini

Kebijaksanaan konvensional adalah bahwa bagi pemilik aset yang mencoba meminimalkan churn manajer, komitmen yang sungguh-sungguh untuk meningkatkan alokasi ke manajer yang dimiliki beragam dan dipimpin beragam membutuhkan waktu untuk diterapkan, dan bagi pemilik aset yang menyukai konsentrasi, menambah manajer baru bisa menjadi tantangan. portofolio, yang memperlambat laju kemajuan.

Kebijaksanaan konvensional saja tidak cukup: pemilik aset dapat mempercepat pemerataan dan penyertaan dalam portofolio investasi mereka yang ada melalui pemantauan dan keterlibatan dengan manajer yang ada.

Artikel ini—artikel keenam dan terakhir dalam rangkaian membangun portofolio investasi institusional yang beragam dan inklusif—berasal dari a membimbing untuk pemilik aset yang Blair Smith dan Troy Duffie dari Milken Institute dan saya menulis bersama dengan masukan yang signifikan dari Milken Institute DEI di Dewan Eksekutif Manajemen Aset, Alokasi Kelembagaan untuk Keberagaman Kesetaraan dan Inklusi dan organisasi sepupunya, termasuk Intentional Endowments Network, Diverse Asset Managers' Initiative, National Association of Investment Companies (NAIC), AAAIM, Milken Institute, dan IDiF. Lebih khusus lagi, ini berfokus pada pilar keempat dan terakhir di jalan menuju kapitalisme inklusif: pemantauan dan keterlibatan yang adil.

Pilar terakhir ini menggemakan dua dari empat langkah menuju keadilan rasial yang diuraikan oleh Dr. Martin Luther King Junior dalam Surat dari penjara Birmingham enam puluh tahun lalu. Pemeriksaan data keragaman dan diskusi multi-stakeholder yang diminta Dr. King juga berlaku untuk diskusi dengan manajer yang ada.

Strategi 16: Tingkatkan Keanekaragaman Manajer yang Ada

Berinvestasi pada manajer yang dimiliki beragam dan dipimpin beragam adalah penting, seperti mendorong manajer aset besar untuk meningkatkan keragaman staf senior mereka, dan memang, mendorong semua manajer aset untuk meningkatkan keragaman staf. Templat Metrik Keberagaman ILPA mempertimbangkan status keragaman dan momentum keragaman dalam tab pergerakan stafnya.

Kadang-kadang manajer aset yang dimiliki mayoritas berpikir tentang kepemimpinan beragam saat ini dan yang muncul. Commonfund dan pengalokasi kelembagaan lainnya mempertimbangkan kepemilikan, status tim eksekutif, dan membawa alokasi saat mengukur keragaman kepemimpinan, seperti yang dijelaskan oleh Direktur Pelaksana Commonfund, Caroline Greer, pada pertemuan para profesional investasi. “Tujuan yang lebih luas,” katanya, “adalah untuk mengukur perkembangan manajer portofolio yang beragam, bukan hanya berfokus pada tingkat eksekutif.”

IADEI mengelola database organisasi yang bertujuan untuk meningkatkan keragaman dalam industri manajemen investasi di tingkat junior, menengah, dan senior. Demikian pula, WK Kellogg Foundation berfokus pada strategi yang dipimpin beragam untuk manajer yang tidak dimiliki beragam: Keyakinannya adalah bahwa pertumbuhan jangka panjang dari beragam manajer dimulai dengan promosi orang yang lebih beragam ke peran pengambilan keputusan senior di semua perusahaan. . Lebih khusus lagi, sejak 2009, Kellogg Foundation telah menginvestasikan lebih banyak dari portofolio terdiversifikasi senilai $4.2 miliar (tidak termasuk porsi portofolio yang merupakan saham Kellogg) di perusahaan di mana orang kulit berwarna dan wanita memiliki otoritas pengambilan keputusan yang signifikan.

Strategi 17: Memperkuat Pengaruh dengan Manajer Aset yang Ada

Pemilik aset dapat mendorong manajer aset untuk meningkatkan fokus mereka pada DEI melalui keterlibatan strategis, serta menawarkan sumber daya yang akan membantu mereka membangun tim dan portofolio investasi yang lebih beragam, adil, dan inklusif. CFACFA
Institute Global Senior Head of DEI, Sarah Maynard, telah mencatat pengaruh pemilik aset terhadap DEI dengan bertanya kepada manajer aset tentang manajemen sumber daya manusia dan portofolio investasi mereka.

Mendukung pengamatan itu, Anne-Marie Laberge, direktur senior manajemen portofolio eksternal untuk Caisse de Dépôt et Placement du Québec (CDPQ) telah mengamati bahwa CDPQ terlibat dalam dialog dengan manajer yang statistik keragamannya tertinggal dari rekan-rekan mereka.

Keterlibatan strategis adalah jenis investasi berkelanjutan yang paling andal bagi investor yang mencari dampak, dalam arti telah dibuktikan dengan jelas secara empiris. Penelitian akademik menemukan bahwa keberhasilan dalam keterlibatan strategis memiliki sejumlah pendorong.

Pertama, peluang keberhasilan berkurang karena biaya reformasi yang diminta meningkat. Permintaan tata kelola perusahaan, termasuk permintaan DEI, memiliki tingkat keberhasilan tertinggi sebagian karena reformasi di domain lingkungan cenderung lebih mahal daripada di domain tata kelola.

Kedua, semakin besar pengaruh investor, semakin besar kemungkinan permintaan keterlibatan strategis untuk berhasil, terutama ketika keterlibatan pemegang saham memegang saham yang lebih besar dari perusahaan yang ditargetkan. Dimson, Karakas, dan Li ditemukan bahwa sekelompok investor yang terlibat memiliki pengaruh yang lebih besar ketika keterlibatan tersebut dipelopori oleh investor dari negara yang sama dengan perusahaan yang terlibat. Elemen linguistik dan budaya juga dapat berperan. Peluang sukses meningkat ketika manajer aset yang besar dan terkenal secara internasional menjadi bagian dari kelompok investor yang terlibat. Anggota Komite Investasi Silicon Valley Foundation, Kate Mitchell, menyimpulkannya untuk grup diskusi investor IADEI: “AUM penting, demikian pula lokasi dan kepemimpinan.”

Ketiga, tingkat keberhasilan keterlibatan lebih tinggi dengan organisasi yang sebelumnya telah memenuhi permintaan keterlibatan. Oleh karena itu keterlibatan kolektif atau bahkan keterlibatan berulang dan tidak terkoordinasi dengan dokter kemungkinan besar akan menghasilkan kesuksesan. Batu hitamBLK
Surat tahunan CEO Larry Fink kepada perusahaan dipublikasikan secara luas. Pada Maret 2020, sekelompok pemilik aset besar mengirimkan surat mereka sendiri berjudul “Kemitraan Kami untuk Pasar Modal Berkelanjutan,” ditujukan kepada BlackRock dan semua manajer aset lainnya.

Itu ditandatangani oleh Christopher Ailman (kepala investasi Sistem Pensiun Guru Negara Bagian California), Hiromichi Mizuno (direktur pelaksana eksekutif dan kepala investasi Dana Investasi Pensiun Pemerintah Jepang [GPIF]), dan Simon Pilcher (CEO UK USS Manajemen Investasi Ltd). Sejak surat Kemitraan Kita diterbitkan, 10 pemilik aset lainnya telah menandatangani kontrak, termasuk pemerintah Belanda dan pengelola dana pensiun pendidikan ABP, yang memiliki AUM sebesar $650 miliar.

Dalam “Three Asset Owners Send a Sustainability Message,” reporter Gillian Tett dan Patrick Temple-West dari Financial Times bertanya: “Mengapa manajer aset jauh lebih blak-blakan tentang topik ESG daripada pemilik aset utama?” Mereka menganggap surat pemilik aset ini sebagai jawaban atas pertanyaan wajar mereka karena surat itu “meminta manajer aset yang mereka gunakan untuk mematuhi standar keberlanjutan dan mengamati tujuan jangka panjang yang menghormati kepentingan pemangku kepentingan, bukan hanya pemegang saham.” Mizuno dari GPIF adalah pendukung kuat akan pentingnya nilai yang diciptakan oleh manajer aset melalui keterlibatan strategis dan transparansi manajer aset pada tingkat keterlibatan strategis mereka. Dia sering bertanya kepada perusahaan mana manajer aset yang paling efektif dalam keterlibatan strategis sebagai bagian dari ketekunan dan pemantauan manajer.

Menurut Robert Eccles, seorang profesor Harvard Business School yang sekarang di Oxford, “Ada perbedaan struktural yang penting antara Kemitraan Kami dan surat-surat Fink. Sebagai pengelola aset terbesar di dunia dengan aset yang dikelola sekitar $9.6 triliun per Maret 2022, BlackRock memiliki saham di lebih dari 15,000 perusahaan di seluruh dunia. Ketika BlackRock mengatakan ingin melaporkan menurut SASB dan TCFD, itu dalam posisi yang baik untuk mendapatkannya. Sebaliknya, meskipun GPIF adalah dana pensiun terbesar di dunia dengan AUM sekitar $1.6 triliun, GPIF hanya menggunakan sekitar 45 manajer aset. BlackRock adalah salah satunya, seperti halnya Manajemen Investasi Hukum & Umum dan Penasihat Global State Street, sehingga perubahan yang dilakukan oleh investor besar ini dalam keterlibatan strategis mereka sebagai tanggapan atas tekanan pemilik aset harus menyusuri rantai nilai investasi ke perusahaan.”

State Street adalah contohnya. Menyusul perilisan surat pemilik aset, dan membangun fokus lama State Street pada keragaman gender dan kampanye Fearless Girl 2017, Kepala Investasi State Street, Rick Lacaille, mengirimkan surat pada tahun 2020 kepada dewan direksi 10,000 perusahaan publik dalam portofolionya, meminta mereka untuk mengungkapkan detail berikut tentang keragaman dewan dan tenaga kerja mereka pada tahun 2021:

· Strategi: Mengartikulasikan peran keragaman dalam praktik manajemen sumber daya manusia yang lebih luas dan strategi jangka panjang.

· Sasaran: Jelaskan setiap sasaran keragaman, bagaimana mereka berkontribusi pada strategi keseluruhan perusahaan, dan bagaimana sasaran ini dikelola dan berkembang.

· Metrik: Berikan ukuran keragaman tenaga kerja dan dewan perusahaan. Sehubungan dengan tenaga kerja, perusahaan AS dapat menggunakan kerangka pengungkapan yang ditetapkan oleh Survei EEO-1 Komisi Kesempatan Kerja yang Setara Amerika Serikat, dan perusahaan non-AS didorong untuk mengungkapkan informasi keragaman menurut SASB dan kerangka kerja yang sesuai secara nasional. Survei EEO-1 berfokus pada keragaman karyawan berdasarkan ras, etnis, dan jenis kelamin, dikelompokkan berdasarkan kategori pekerjaan yang relevan dengan industri atau tingkat senioritas, untuk semua karyawan penuh waktu. Di tingkat dewan, perusahaan portofolio harus mengungkapkan karakteristik keragaman, termasuk susunan ras dan etnis, dari dewan direksi.

· Dewan: Jelaskan tujuan dan strategi terkait perwakilan ras dan etnis dewan, termasuk bagaimana dewan mencerminkan keragaman tenaga kerja perusahaan, komunitas, pelanggan, dan pemangku kepentingan utama lainnya.

· Pengawasan dewan: Perincikan bagaimana dewan menjalankan peran pengawasannya dalam keragaman dan inklusi.

Dalam sebuah wawancara, State Street Global Advisors Global Head of Asset Stewardship Ben Colton menjelaskan, “Konsisten dengan pendekatan penatagunaan kami untuk masalah jangka panjang lainnya, kami akan terlibat dengan perusahaan dan menilai data karena semakin tersedia. Ini adalah masalah jangka panjang yang kompleks, dan kami menghargai bahwa perusahaan mungkin memerlukan waktu untuk mencapai tujuan akhir mereka dari perspektif keragaman. Meskipun kami akan memberikan beberapa tingkat fleksibilitas, kami siap meminta pertanggungjawaban perusahaan.”

Pada tahun 2021, State Street memberikan suara menentang Ketua Komite Pencalonan dan Tata Kelola di perusahaan di S&P 500 dan FTSE 100 yang tidak mengungkapkan komposisi ras dan etnis dewan mereka. Pada tahun 2022, State Street memberikan suara menentang Ketua Komite Kompensasi di perusahaan di S&P 500 yang tidak mengungkapkan tanggapan Survei EEO-1 mereka dan menentang Ketua Komite Pencalonan dan Tata Kelola di perusahaan di S&P 500 dan FTSE 100 yang tidak memiliki setidaknya satu direktur dari komunitas yang kurang terwakili di dewan mereka.

Beberapa orang akan berdebat dengan Tom Gosling, mantan mitra senior di PwC, sekarang rekan eksekutif di London Business School dengan keahlian dalam tata kelola perusahaan dan bisnis yang bertanggung jawab, yang memiliki menyatakan bahwa inklusi dalam arti luas menuntut “perubahan mendalam pada praktik kerja, budaya, dan desain pekerjaan yang diperlukan untuk membuat tim yang beragam menjadi efektif.”

Kesimpulan

Pemilik aset memiliki kekuatan untuk mempercepat pemerataan dan penyertaan dalam portofolio investasi mereka. Misalnya, konsultan investasi secara tradisional melakukan penyaringan awal dan menyusun memo investasi awal tentang manajer aset baru. Pemilik aset dapat mempertimbangkan membalikkan proses tradisional dengan melakukan pertemuan awal dan memberikan draf pertama pertemuan dengan manajer aset yang beragam untuk penyaringan awal dan memberikan draf pertama memo investasi mereka untuk manajer yang beragam kepada konsultan investasi.

Dengan membalik prosesnya, penasihat investasi yang tidak mengetahui atau tertarik dengan strategi investasi yang bertanggung jawab dapat mencari panduan tentang beragam manajer dari pemilik aset yang telah melakukan uji tuntas. Kekuatan untuk menegakkan pilar ini dan pilar lainnya yang merupakan jalan menuju kapitalisme inklusif terletak pada lingkup dan kekuatan pemilik aset.

Konsep dari Surat dari Penjara Birmingham masih relevan enam puluh tahun kemudian: pemeriksaan data keragaman dan diskusi multi-pemangku kepentingan merupakan langkah penting menuju keadilan rasial, dan takdir keragaman, kesetaraan, dan inklusi tetap terkait dengan takdir Amerika.