Dicari Scoopers Es Krim – $23/jam – Ya, Ekonomi Layanan Sedang Booming

Bayangkan keterkejutan saya ketika melihat tanda ini di luar toko es krim JP Licks lokal saya di wilayah Boston. Meskipun tentu saja bersifat anekdot, hal itu tampaknya masih merupakan manifestasi dari masalah yang sekarang dihadapi The Fed dalam upaya mereka untuk mengembalikan inflasi ke 2%. Ekonomi jasa berkembang pesat, pasar tenaga kerja ketat, dan ukuran inflasi inti mulai merangkak naik kembali. Pada 3 Januari saya^rd kolom (The Monkees Menjadi Hit Besar Pada 1966-67. Begitu Juga Inflasi (forbes.com)) Intinya saya adalah bahwa resesi tidak jelas, dan oleh karena itu Anda harus menutupi lindung nilai ekuitas Anda. Itu ide yang bagus saat itu. Haruskah kita mengharapkan resesi dalam waktu dekat? Mari jelajahi pandangan makro.

Sekilas, sulit untuk melihat resesi hard landing dalam 6-9 bulan ke depan. Baru-baru ini, imbal hasil nota 2 tahun bergerak kembali di atas level Dana Fed. Itu 'tidak terbalik'. Ini belum pernah terjadi sebelumnya, tetapi kemungkinan besar artinya adalah bahwa ekonomi lebih kuat dari yang diantisipasi. Dan ada banyak tanda seperti pendapatan tenaga kerja sektor swasta naik 8% (disetahunkan 3 bulan) dan semakin cepat. Jadi, kami berakhir dengan sendok es krim $23/jam. Dan kami para pemakan es krim puas membayar karena kas rumah tangga di neraca masih sekitar $8 triliun, lebih dari dua kali lipat dari tahun 2019. Di tempat lain, China tumbuh lagi, dan Bank Jepang masih mencetak triliunan Yen untuk mendukung Kontrol Kurva Hasil mereka. Anda mendapatkan gambarannya; pertumbuhan nominal masih kuat.

The Fed juga mendapatkan gambarannya. Rata-rata laporan inflasi Cleveland Fed Median dan Trimmed pada bulan Januari menunjukkan percepatan kembali inflasi inti. Kami tahu Ketua Powell memperhatikan kedua langkah ini dengan cermat. Sementara itu, mungkin ada 3-6 juta pekerja lebih sedikit dari yang Anda proyeksikan pada 2019. Mereka tampaknya belum tergoda untuk memasuki pasar kerja. Bisnis tidak dapat menunggu sehingga biaya tenaga kerja layanan meningkat dan begitu pula harga. Awasi terus proyeksi dot-plot Fed yang akan datang pada pertemuan bulan Maret. Jika plot menunjukkan tingkat pengangguran sebesar 4.5-5%, anggota Fed secara eksplisit mengatakan bahwa mereka membutuhkan resesi untuk meredam harga. Lupakan berhenti atau berputar, Fed masih mengejar inflasi berbasis tenaga kerja.

Badan moneter kami pada akhirnya mendapatkan apa yang mereka inginkan, dan Anda tidak boleh melawan mereka. Jadi, dalam jangka waktu 9–18 bulan, menurut saya Fed merekayasa resesi untuk memadamkan inflasi. Ada banyak indikator yang mengarah ke sana selama jangka waktu tersebut. Imbal hasil T-bill 3 bulan terbalik (meningkat lebih tinggi) imbal hasil pemerintah 10 tahun di bulan Oktober dan paling sering 12-18 bulan kemudian, kita mengalami resesi. Leading Economic Indicators (Conference Board dan OECD) mengarah ke bawah dan memiliki rekam jejak yang baik. Juga, harapan masa depan sentimen konsumen secara konsisten lebih buruk daripada kondisi saat ini yang menunjukkan kecemasan publik dan secara historis merupakan indikator yang baik dari resesi yang akan datang.

Selama 6 bulan ke depan ini, jika ekonomi tetap kuat, kemungkinan jalan menuju imbal hasil obligasi yang lebih tinggi dan, ya, harga ekuitas yang berpotensi lebih tinggi. Kami bahkan mungkin menantang tertinggi Agustus 2022 di 4300. Tidak banyak oksigen di atas level itu karena penilaian dan suku bunga yang lebih tinggi. Dan hampir ketika semua orang menyatakan tidak ada pendaratan dan bullish, pukulan resesi Fed mungkin akan terjadi.

Apakah resesi dihargai? Bahkan tidak dekat. Penghasilan dalam resesi bisa dengan mudah turun 25-30%. Penyebaran kredit akan jauh lebih tinggi dan dengan itu kondisi keuangan akan semakin ketat. Ini bukan gambaran yang bagus yang akan mengguncang ketenangan investor saat ini. Tapi dari sudut pandang saya, jika Anda mampu membayar harga dan kalorinya, teruslah makan es krim selama musim panas.

Semua data dikutip dari Bloomberg LP dan Ned Davis Research.