Di ruang rapat di Keberuntungan 500 perusahaan, di bar Wall Street yang megah, dan di aula sekolah bisnis di seluruh negeri, selalu ada perdebatan yang konsisten tentang "apa selanjutnya?" untuk inflasi AS selama setahun terakhir.
Dalam beberapa bulan terakhir, a tumbuh chorus para ekonom dan pemimpin bisnis telah menyatakan bahwa momok harga konsumen yang setinggi langit akan segera berakhir. Tapi a kelompok terpisah Pemikiran ekonomi berpengalaman serupa percaya bahwa sejarah menunjukkan inflasi tidak akan begitu mudah dijinakkan.
Argumen yang dibuat oleh Profesor Wharton Jeremy Siegel dan manajer dana lindung nilai miliarder Bill Ackman selama seminggu terakhir mencontohkan ide-ide yang berlawanan ini.
Siegel mengatakan pada hari Senin bahwa dia percaya enam kenaikan suku bunga The Fed tahun ini telah membunuh inflasi, dan data belum menunjukkannya.
“Saya pikir pada dasarnya 90% dari inflasi kita hilang,” dia mengatakan kepada CNBC, menunjuk ke pasar perumahan yang melambat sebagai bukti.
Tetapi Bill Ackman, pendiri dan CEO Pershing Square Capital, mengatakan minggu lalu bahwa dia yakin inflasi masih jauh dari kendali.
"Kami pikir inflasi akan lebih tinggi secara struktural ke depan daripada secara historis," katanya pada a Panggilan pendapatan 17 November dengan investor, berpendapat bahwa tren seperti deglobalisasi dan bersih energi transisi akan menyebabkan peningkatan biaya yang berkelanjutan.
Ackman dan Siegel adalah dua kelas berat dalam debat inflasi berisiko tinggi, dan siapa yang ternyata benar dapat menentukan segalanya mulai dari nilai 401(k) Anda hingga berapa banyak Anda membayar hipotek Anda. Berikut adalah melihat ke dalam argumen mereka.
Inflasi struktural dan risiko ekuitas Ackman
Inflasi, yang diukur dengan indeks harga konsumen (CPI), naik 7.7% dari tahun lalu di bulan Oktober. Sementara itu jauh di bawah 9.1% puncak terlihat pada bulan Juni, itu jauh dari tingkat target 2% Fed.
Banyak hawkish ekonom dan para pemimpin bisnis berpendapat bahwa bahkan setelah menaikkan suku bunga secara agresif tahun ini, Fed memiliki banyak pekerjaan yang harus dilakukan untuk mengendalikan inflasi. Dan Bill Ackman percaya mereka mungkin tidak dapat mencapai 2% sama sekali.
"Kami tidak percaya bahwa kemungkinan Federal Reserve akan dapat mengembalikan inflasi ke level 2% yang konsisten," katanya kepada investor minggu lalu.
Hedge funder menjelaskan bahwa ada perubahan struktural jangka panjang pada ekonomi global seperti kenaikan upah, transisi energi bersih, dan deglobalisasi yang akan meningkatkan biaya perusahaan dan menjaga inflasi tetap tinggi di tahun-tahun mendatang.
Secara khusus, Ackman berpendapat demikian di darat—relokasi operasi bisnis asing sebelumnya kembali ke AS—bisa menaikkan biaya tenaga kerja dan material untuk perusahaan AS dan meningkatkan inflasi.
“Kita pada akhirnya harus menerima tingkat inflasi yang lebih tinggi yang berkaitan dengan deglobalisasi,” katanya. “Kami sangat percaya pada tesis bahwa lebih banyak bisnis akan datang lebih dekat ke rumah dan lebih mahal untuk melakukan bisnis di sini.”
Karena perubahan struktural jangka panjang ini yang akan memperburuk inflasi, Ackman percaya bahwa Fed harus berpegang teguh pada kenaikan suku bunga. Namun dia menjelaskan bahwa kenaikan suku bunga ini hanya akan mendorong suku bunga jangka panjang pada obligasi lebih tinggi, yang merupakan “risiko bagi ekuitas.”
Deflasi shelter Siegel dan melonjaknya saham
Siegel dan lebih banyak ekonom dovish seperti dia berpendapat bahwa inflasi terburuk sudah berakhir.
Mereka menunjukkan fakta bahwa harga penampungan membuat kira-kira sepertiga dari CPI, salah satu ukuran inflasi yang paling umum, dan perhatikan bahwa pasar perumahan sudah melambat.
Sekarang ada 28 pasar perumahan yang sangat panas dimana harga rumah turun 5% atau lebih dari tahun lalu dan aplikasi pembelian KPR turun 41% selama periode yang sama
Siegel mengatakan bahwa Fed telah mengabaikan pasar perumahan yang sakit karena mereka melihat data CPI basi, yang mengukur perubahan harga hunian dengan lag.
“Maksud saya perumahan sudah menurun tapi cara perhitungan pemerintah sangat tertinggal sehingga akan terus menunjukkan peningkatan,” jelasnya.
Profesor Wharton berpendapat bahwa data baru selama beberapa bulan mendatang, termasuk Indeks harga rumah Case-Shiller, akan mulai mengilustrasikan dengan tepat deflasi yang datang dari pasar perumahan, membuat Fed menghentikan kenaikan suku bunga mereka.
“Terlalu lama bagi The Fed untuk mendapatkannya dan mereka belum menyadari bahwa inflasi pada dasarnya sudah berakhir, tetapi mereka akan melakukannya, dan saya pikir mereka akan mendapatkannya mungkin sangat terlambat tahun ini atau awal tahun depan, " dia berkata. "Dan saya pikir begitu mereka mendapatkannya, Anda akan melihat kenaikan besar dalam harga ekuitas."
Siegel percaya bahwa ketika Fed menyadari bahwa inflasi memudar dan memutuskan untuk menghentikan kenaikan suku bunga atau bahkan menurunkan suku bunga, itu akan memicu reli 15% hingga 20% di S&P 500.
Cerita ini awalnya ditampilkan di fortune.com
Lebih dari Fortune:
Kelas menengah Amerika berada di akhir era
5 kesalahan paling umum yang dilakukan pemenang lotre
Muak dengan varian baru Omicron? Bersiaplah untuk gejala ini
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/wharton-professor-jeremy-siegel-says-204143788.html