Minggu lalu adalah salah satu yang terburuk dalam beberapa tahun terakhir untuk harga obligasi, mengirimkan dua patokan ETF obligasi jangka pendek dan panjang ke salah satu minggu terbaik mereka untuk arus masuk dalam memori baru-baru ini.
Hasil pada tagihan Treasury lima tahun naik hampir 15% minggu lalu, dengan hasil 10 dan 30 tahun masing-masing naik 10.7% dan 4%. Ketiga kenaikan itu membawa hasil ke tingkat yang tidak terlihat sejak musim semi 2019, ketika tingkat dana federal berada di 2.4%.
Pergerakan itu telah mengirim uang ke ujung ekstrim dari kurva jatuh tempo, dengan iShares 20 + Tahun Obligasi Treasury ETF (TLT) menambahkan lebih dari $2.6 miliar dan iShares Obligasi Negara Pendek ETF (SHV) lebih dari $1 miliar minggu lalu ke puncak papan peringkat arus masuk untuk ETF yang terdaftar di AS.
TLT
(Untuk tampilan lebih besar, klik gambar di atas)
SHV
(Untuk tampilan lebih besar, klik gambar di atas)
Spread kunci antara Treasurys lima dan 30-tahun terbalik Senin ini untuk pertama kalinya sejak 2006 karena investor bertaruh bahwa Federal Reserve akan menaikkan suku bunga target dana dengan mengorbankan ekspansi ekonomi.
Kurva imbal hasil terbalik ketika imbal hasil obligasi yang jatuh temponya lebih pendek naik di atas imbal hasil obligasi yang jatuh temponya lebih lama, dan sering kali muncul sebelum resesi.
Katalis utama adalah sejumlah pembicara Fed yang mendorong tema menaikkan suku bunga untuk melawan inflasi dengan segala cara, dengan Ketua Fed Jerome Powell mengatakan pekan lalu bahwa pasar tenaga kerja "sangat kuat" dan The Fed akan menggunakan alatnya untuk memulihkan stabilitas harga. . Pada hari Jumat, Presiden Fed New York John Williams mengatakan bahwa bank sentral akan menggunakan kenaikan setengah poin jika diperlukan.
Dengan prospek suku bunga yang lebih tinggi, pemegang obligasi membuang aset mereka untuk memberi ruang bagi Treasurys yang baru diterbitkan dengan tingkat kupon yang lebih tinggi.
Perkiraan yang Mengejutkan
Goldman Sachs pekan lalu membuat prediksi untuk dua kenaikan 50 basis poin dari dua pertemuan Fed berikutnya, sementara ekonom Citi pada hari Jumat membuat perkiraan mengejutkan dari pertemuan Fed berikutnya yang menghasilkan empat kenaikan setengah poin pada rute ke tingkat target 2.75% oleh akhir tahun dan lebih tinggi pada tahun 2023.
Panggilan tersebut mengirim imbal hasil lima tahun naik 19 basis poin yang mengejutkan pada hari Jumat saja, dengan imbal hasil 10-tahun naik 13.8 basis poin hari itu.
“Segala sesuatu dalam siklus kenaikan suku bunga ini tentu saja terjadi jauh lebih padat dan jauh lebih cepat daripada yang saya kira banyak orang antisipasi pada tahun ini,” kata David Dowden, manajer portofolio dengan tim di belakang New York Life Investments. Lini dana obligasi aktif MacKay.
Lonjakan imbal hasil sebagian merupakan fungsi dari likuiditas yang lebih rendah di pasar obligasi tanpa pertukaran, tetapi itu tidak terjadi pada ETF yang sangat dapat diperdagangkan, di mana taruhan pada arah imbal hasil dapat ditempatkan lebih cepat dengan membeli saham versus memperdagangkan obligasi secara langsung.
“Itu berpotensi meningkatkan volatilitas dalam waktu dekat karena orang-orang bersedia memperdagangkannya, membuat taruhan jangka pendek itu pada tampilan kurs,” kata John Lawlor, juga dari MacKay. “Sebagai investor jangka panjang, saya pikir pada akhirnya seimbang.”
Andy Brenner, kepala pendapatan tetap internasional di National Alliance Securities, memperkirakan inflasi akan mendingin tetapi tetap di atas target Fed 2% di musim panas setelah efek dasar turun. Namun, ukuran obligasi ETF sebagai pesaing untuk memegang obligasi secara langsung dapat mengubah kalkulus ke mana arah harga.
“Anda belum pernah mengalami pasar beruang obligasi dengan ETF sebagai bagian penting dari percakapan seperti yang Anda alami saat ini,” katanya.
Hubungi Dan Mika di [email dilindungi], dan ikuti dia di Twitter
Cerita yang Direkomendasikan
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/comes-next-bond-etfs-yields-181500690.html