Apa arti laporan pekerjaan hari Jumat bagi pasar? 'Terlalu panas' dan saham bisa jatuh, kata pro pasar

Laporan pekerjaan bulanan Departemen Tenaga Kerja pada hari Jumat, yang melacak pekerjaan di sektor publik dan swasta, diperkirakan menunjukkan ekonomi AS menambahkan 318,000 pekerjaan pada Agustus, jauh lebih sedikit dari 528,000 pekerjaan yang diciptakan pada Juli, menurut survei ekonom oleh The Wall Street Journal. Tingkat pengangguran terlihat stabil di 3.5%, sedangkan pendapatan per jam rata-rata diperkirakan naik 0.4%, menyusul kenaikan 0.5% di bulan sebelumnya. 

“Pasar tenaga kerja perlu menunjukkan tanda-tanda bahwa ia berada di jalur untuk kembali ke keadaan keseimbangan relatif, di mana lowongan pekerjaan kira-kira sama dengan jumlah orang yang mencari pekerjaan—dan jika tidak menunjukkan itu, maka kekhawatiran tentang lebih hawkish-untuk lebih lama Fed akan naik, dan itu tidak baik untuk saham,” tulis Essaye dalam sebuah catatan pada hari Kamis. 

Lihat: AS kemungkinan menambahkan 318,000 pekerjaan bulan ini — tetapi waspadalah terhadap kejutan Agustus

'Terlalu panas'

Menurut Essaye, jika hasil pekerjaan datang "terlalu panas" dengan nonfarm payrolls naik lebih dari 350,000 untuk bulan itu dan tingkat pengangguran turun di bawah 3.5%, saham akan turun tajam dalam apa yang mungkin menjadi "pengulangan yang kurang intens" dari yang lalu. Jumat, karena pasar harga suku bunga yang lebih tinggi lebih lama.

Saham AS jatuh pada Jumat lalu, dengan Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.46%
menutup lebih dari 1,000 poin untuk persentase penurunan harian terburuk dalam tiga bulan, setelah Ketua Powell mengatakan dalam pidatonya di Jackson Hole bahwa bank sentral akan melanjutkan perjuangannya untuk mendapatkan tingkat inflasi tahunan kembali ke target 2% "sampai pekerjaan selesai".

"Angka sekuat ini akan menggarisbawahi bahwa pasar tenaga kerja tetap tidak seimbang, dan itu akan membuat The Fed fokus pada perlambatan permintaan melalui suku bunga yang lebih tinggi," kata Essaye. "Secara praktis, ini akan meningkatkan kemungkinan suku bunga dana 'terminal' bergerak di atas 4% dan harapan untuk penurunan suku bunga pada tahun 2023 kemungkinan akan pupus." 

Dia mengharapkan spread kurva hasil antara Treasury 10 tahun dan 2 tahun naik karena hasil 2 tahun meningkat lebih tinggi pada prospek tingkat yang lebih tinggi, sementara hasil 10 tahun juga kemungkinan akan naik, tetapi kurang dari itu. 

Imbal hasil Treasury 2-tahun mencapai level tertinggi baru dalam 15 tahun 
TMUBMUSD02Y,
3.515%
 di 3.528% pada hari Kamis, sedangkan imbal hasil Treasury 10-tahun 
TMUBMUSD10Y,
3.263%
 naik ke 3.266%, level tertinggi sejak akhir Juni.

Lihat: 'Bersiaplah untuk final epik': Jeremy Grantham memperingatkan 'tragedi' membayangi saat 'superbubble' mungkin meledak

'Tepat' 

Namun, jika pertumbuhan pekerjaan turun dalam kisaran nol hingga 300,000 sementara tingkat pengangguran naik di atas 3.7%, pasar saham mungkin mengharapkan reli moderat mengingat penurunan saham selama lima hari terakhir, menurut Essaye. 

Saham AS bervariasi di akhir perdagangan pada hari Kamis. Rata-rata Industri Dow Jones
DJIA,
+ 0.46%
naik 40 poin, atau 0.1%. S&P 500
SPX,
+ 0.30%
kehilangan 0.1%, sedangkan Nasdaq Composite
COMP
-0.26%
turun 0.8%. Ketiga indeks utama telah jatuh selama empat sesi berturut-turut.  

"Kami tidak mengharapkan ledakan lebih tinggi di saham karena laporan pekerjaan 'Just Right' masih tidak akan mengembalikan gagasan poros Fed yang akan segera terjadi," kata Essaye. “(Itu) tidak akan membuat The Fed menjadi lebih hawkish dan tetap menghidupkan harapan bahwa The Fed dapat menurunkan suku bunga pada 2023.” 

'Terlalu dingin'

Dalam skenario kasus terburuk dengan pekerjaan negatif untuk Agustus dan lonjakan tingkat pengangguran, saham mungkin melompat pada pola pikir "buruk itu baik" meskipun The Fed tidak akan berpaling dari pengetatan moneternya karena "angka yang lemah tidak akan." t mengubah kalkulus The Fed untuk beberapa pertemuan berikutnya — 'kami masih mendapatkan 50-75 bps di bulan September', jadi kami tidak akan cenderung mengejar reli itu,” menurut Essaye. 

Lihat: Apa yang dikatakan sejarah tentang September dan pasar saham setelah pemantulan musim panas kehabisan tenaga