Apa itu Volmageddon? Mengapa Rekam Perdagangan Opsi Bisa Berisiko Jatuhnya Saham 20% Lainnya

Garis atas

Lonjakan popularitas baru-baru ini dalam kontrak opsi zero-day dapat memicu kerugian besar bagi S&P 500, peringatan analis JPMorgan, karena taruhan jangka pendek yang berisiko kembali mendapatkan popularitas dari investor yang ingin menguangkan volatilitas pasar saham.

Fakta-fakta kunci

Opsi nol hari hingga kedaluwarsa, sering disebut sebagai opsi nol hari atau 0DTE, adalah penempatan atau panggilan yang kedaluwarsa dalam waktu 24 jam setelah pembelian, seringkali mengandalkan ayunan intraday besar-besaran untuk menguangkan potensi keuntungan.

Opsi 1DTE senilai sekitar $0 triliun dibeli setiap hari, menurut penelitian JPMorgan.

Ahli strategi JPMorgan Marko Kolanovic mengatakan bulan lalu popularitas perdagangan ini dapat menghasilkan "Volmageddon 2.0," penggabungan volatilitas dan Armageddon mengacu pada lonjakan perdagangan opsi jangka pendek pada Februari 2018, yang disebabkan S&P tergelincir 4%, bulan terburuk dalam lebih dari dua tahun.

Kali ini, dampaknya bisa lebih buruk: Penurunan intraday 5% ke S&P dapat menyebabkan $30 miliar dalam aksi jual opsi 0DTE dan penurunan 20% lebih lanjut untuk indeks, tulis Peng Cheng dari JPMorgan dalam catatan Senin.

Kutipan penting

“Sementara sejarah tidak berulang, itu sering berima,” Kolanovic memperingatkan tentang munculnya opsi 0DTE yang memicu kehancuran saham yang sebanding dengan 2018.

Kontra

Analis Bank of America menolak potensi kejatuhan opsi 0DTE, menulis dalam sebuah catatan minggu lalu bahwa perdagangan "lebih seimbang [dan] kompleks" daripada pasar yang hanya bertaruh satu arah pada ayunan satu hari yang langka.

Latar Belakang Kunci

Terlepas dari manfaat opsi hari yang sama, pasar tidak dapat disangkal telah menjadi jauh lebih rentan terhadap pergerakan intraday yang signifikan: S&P telah kehilangan atau naik 1% atau lebih 20 kali lipat dari tahun ke tahun, dibandingkan dengan hanya tujuh kejadian dalam jangka waktu yang sama. satu dekade yang lalu. Padahal investor ritel membantu bahan bakar popularitas taruhan opsi jangka panjang, itu sebagian besar Wall Street di belakang kegilaan opsi 0DTE: Investor institusional menyumbang sekitar 95% dari perdagangan opsi S&P hari yang sama, menurut Cheng.

Fakta Mengejutkan

Hari paling populer untuk perdagangan opsi hari yang sama selama periode tiga bulan yang berakhir Senin lalu adalah 3 Februari, ketika Departemen Tenaga Kerja dirilis laporan pekerjaan bulanannya, yang biasanya mengayunkan saham, menurut analisis Goldman Sachs.

Selanjutnya Membaca

Volmageddon dan Kegagalan Produk Volatilitas Pendek (Jurnal Analis Keuangan)

Apa itu Opsi Saham Zero-Day? Mengapa Mereka Penting? (Washington Post)

Investor ritel kehilangan besar di pasar opsi, penelitian menunjukkan (Sloan MIT)