Yang Diharapkan Pasar Dari Rapat Fed Mendatang

Federal Reserve (Fed) AS telah keputusan tarif yang akan datang pada 1 Februari, 22 Maret dan 3 Mei. Terlepas dari keyakinan Fed bahwa inflasi tetap menjadi perhatian utama, pasar kurang yakin bahwa akan ada lebih banyak kenaikan lagi berdasarkan laporan inflasi baru-baru ini yang menunjukkan pelonggaran inflasi. Pasar menduga bahwa Fed akan segera menaikkan suku bunga, mungkin paling cepat pada keputusan suku bunga 3 Mei.

Pada bulan Desember 2022, yang Fed mengindikasikan bahwa suku bunga kemungkinan akan melebihi 5% pada tahun 2023, tetapi pasar tidak melihatnya. Pasar percaya kita kemungkinan besar akan melihat kenaikan 0.25 poin persentase pada pertemuan Februari dan Maret, tapi itu bisa menjadi akhir dari kenaikan siklus suku bunga ini. Faktanya, Fed bahkan dapat memangkas suku bunga pada November atau Desember 2023, berdasarkan suku bunga berjangka. Ironisnya, itu adalah sesuatu yang secara eksplisit dikatakan The Fed pada pertemuan terakhir mereka yang tidak akan mereka lakukan.

Poin Perselisihan

Ada dua bidang utama ketidaksepakatan antara apa yang baru-baru ini diproyeksikan oleh The Fed dan apa yang menurut pasar akan terjadi. Yang pertama adalah suku bunga Dana Fed melebihi 5% pada tahun 2023. Pada bulan Desember, mayoritas pembuat kebijakan Fed memperkirakan bahwa suku bunga akan melebihi 5% tahun ini. Namun, pasar melihat peluang yang jauh lebih kecil untuk hal ini terjadi. Pasar menetapkan peluang suku bunga melebihi 5% pada tahun 2023 sekitar 1 banding 3. Itu tentu saja mungkin, tetapi bukan skenario utama di mata pasar obligasi.

Dipotong Pada 2023?

Masalah kedua adalah apakah kita melihat penurunan suku bunga pada tahun 2023. The Fed menjelaskan selama pertemuan bulan Desember bahwa tidak ada pembuat kebijakan yang melihat penurunan suku bunga terjadi pada tahun 2023. Namun, pasar tidak percaya bahwa ada kemungkinan Fed memutuskan untuk memangkas suku bunga pada bulan Desember. Sekarang, penurunan suku bunga bukanlah sesuatu yang pasar anggap pasti, dan baik Fed maupun pasar, memperkirakan suku bunga akan bertahan pada level tinggi untuk sebagian besar tahun 2023.

Namun, pada bulan November atau Desember pasar menduga Fed akan tergoda untuk menurunkan suku bunga. Secara optimis, hal itu mungkin terjadi karena inflasi terkendali dengan baik dan upaya memerangi inflasi Fed telah selesai. Lebih pesimistis, mungkin resesi meyakinkan Fed bahwa suku bunga tinggi merusak perekonomian, memaksa penurunan suku bunga.

Kemiripan

Perlu juga dicatat bahwa Fed dan pasar cukup selaras secara keseluruhan untuk tahun 2023. Baik Fed dan pasar mengharapkan lebih banyak kenaikan selama pertemuan awal tahun 2023, dan agar suku bunga tetap stabil hampir sepanjang tahun. Area perdebatan sebenarnya adalah pertemuan Mei, Juni dan Juli, ketika pasar mengharapkan Fed selesai menaikkan suku bunga, dan mempertahankannya tetap stabil, sedangkan proyeksi Fed sendiri menyiratkan bahwa beberapa, atau bahkan mungkin semua, dari pertemuan itu bisa terjadi. melibatkan kenaikan suku bunga 0.25 poin persentase lebih lanjut.

Menjelang akhir tahun, pada bulan November atau Desember, Fed berharap untuk mempertahankan suku bunga stabil karena inflasi bergerak kembali ke target 2%. Sebaliknya, pasar yakin The Fed dapat tergoda untuk menurunkan suku bunga, mungkin berdasarkan kekhawatiran seputar resesi AS. Namun, di sini kontroversi di sini tidak terlalu besar, pasar hanya melihat kemungkinan 1 dari 3 bahwa Fed memutuskan untuk menurunkan suku bunga, dan bahkan kemudian, dengan jumlah kecil di bulan November atau Desember.

Data Masuk

Tentu saja, Fed dan pasar akan bereaksi terhadap data yang masuk. Pasar memperkirakan angka inflasi, dan data terkait, akan terus meyakinkan Fed bahwa inflasi bergerak kembali ke sasaran 2% Fed.

The Fed kurang tertarik untuk mengumumkan kemenangan terlalu dini dan terus mengkhawatirkan inflasi upah, mark-up harga, tren inflasi jasa, dan risiko lain untuk gambaran inflasi.

Pertemuan Untuk Ditonton

Berdasarkan hal ini, pertemuan utama Fed 2023 yang paling diperhatikan mungkin adalah pada bulan Mei dan Desember. Pada bulan Mei, Fed telah mengisyaratkan mereka akan menaikkan suku bunga sekali lagi, tetapi pasar berpikir ini bisa menjadi pertemuan pertama dari beberapa pertemuan di mana Fed mempertahankan suku bunga tetap.

Kemudian melihat pertemuan Fed Desember, pasar berpikir Fed mungkin tergoda untuk memangkas suku bunga. Ini bukan kasus utama, tetapi ada kemungkinan hal itu terjadi menurut proyeksi implisit pasar obligasi. The Fed belum mau mempertimbangkan penurunan suku bunga 2023. Meskipun demikian, baik pasar maupun Fed selaras bahwa setelah beberapa kenaikan kecil lagi, suku bunga akan tetap stabil untuk sebagian besar tahun 2023.

Sama halnya, perlu dicatat di masa lalu bahwa Fed dan pasar salah, dan data ekonomi yang masuk akan memiliki bobot yang jauh lebih besar dalam mendorong kebijakan moneter daripada prediksi implisit Fed atau pasar.