Apa yang dikatakan pendapatan ritel minggu ini tentang Costco, Amazon, dan Apple

target (TGT) meleset dari pendapatan. Lowe (RENDAH) memberikan hasil yang beragam. Home Depot (HD) bernasib lebih baik. Walmart (WMT) mengalahkan perkiraan tetapi memperingatkan pelanggannya lebih fokus pada harga yang lebih rendah.

Hasil ada di seluruh peta untuk pendapatan ritel minggu ini. Tapi gali sedikit lebih dalam, dan ada beberapa tema yang sangat jelas — terlepas dari hasilnya — yang menunjukkan kepada kita bagaimana keadaan konsumen selama periode inflasi tinggi ini. Mereka juga menyediakan jendela ke dalam kepemilikan kami dengan eksposur ke konsumen sehari-hari, yaitu Costco (BIAYA), Amazon (AMZN) dan Apple (AAPL).

Berikut adalah beberapa utas umum sebelum kita mendapatkan bottom line pada kepemilikan Klub kami.

Kekurangan pandemi Covid akhirnya menjadi kelebihan pasokan pasca-pandemi, itulah sebabnya industri ritel menderita apa yang disebut Jim Cramer sebagai resesi kelebihan persediaan.

• Selama pandemi, ada banyak permintaan untuk barang-barang ritel. Raksasa seperti Walmart dan Target melebih-lebihkan permintaan konsumen dan akhirnya memesan secara berlebihan. Maju cepat ke hari ini, kedua pengecer telah berjuang untuk menjual surplus dan sekarang duduk di persediaan basi. Kelebihan barang ini pada akhirnya memberi tekanan pada keuntungan mereka karena mereka terpaksa menurunkan harga barang untuk membersihkan sebagian dari persediaan itu.

Di akhir Juli, sebelum melaporkan pendapatan fiskal kuartal kedua minggu ini, Walmart memangkas ekspektasi laba kuartalan dan panduan setahun penuh. Demikian pula, Target mengeluarkan dua peringatan – satu di bulan Mei dan satu lagi di bulan Juni – mempersiapkan investor bahwa hasil kuartalan yang akan datang akan terpukul.

• Sementara Walmart melaporkan pertumbuhan penjualan 8.4% tahun-ke-tahun menjadi $ 152.86 miliar, pelanggan berfokus pada pembelian produk dengan margin lebih rendah - yang sebagian, membebani profitabilitas. Meskipun laba per saham mengalahkan perkiraan yang direvisi. CEO Walmart Doug McMillon mengatakan kepada CNBC pada hari Selasa, "Orang-orang benar-benar berfokus pada harga sekarang, terlepas dari tingkat pendapatannya." Pelanggan baru dan perjalanan yang lebih sering dari rumah tangga dengan pendapatan tahunan $100,000 atau lebih membantu meningkatkan penjualan.
• Target memenuhi ekspektasi pendapatan analis sebesar $26 miliar tetapi melaporkan pendapatan Q2 yang jauh lebih rendah dari perkiraan, sebuah kerugian besar pada intinya. Pada panggilan pasca-penghasilan Target Rabu, Chief Growth Officer Christina Hennington mengatakan pelanggan merasakan gigitan inflasi, meregangkan anggaran mereka dengan memanfaatkan promosi dan mengkonsolidasikan perjalanan toko. Dia mengatakan pembeli Target masih memiliki daya beli, tetapi "kepercayaan terhadap keuangan pribadi mereka terus berkurang."

Kedua pengecer juga terpaksa membatalkan pesanan senilai miliaran dan menurunkan harga inventaris mereka, sehingga mereka memiliki posisi yang lebih baik untuk inventaris baru saat liburan tiba. Keduanya juga memberi isyarat bahwa pelanggan memperhatikan inflasi dan menyesuaikan kebiasaan belanja mereka.

Minggu ini pendapatan ritel mengungkapkan bahwa konsumen mengalihkan pola pengeluaran mereka, tetapi permintaan secara keseluruhan tangguh. Itu terlihat dalam komentar Walmart dan di Home Depot dan Lowe.

• Dalam panggilan pendapatan Walmart, selain berbicara tentang pelanggan berpenghasilan menengah ke atas yang mencari nilai, manajemen menyebutkan bahwa pembeli membeli barang-barang diskresioner dengan margin yang lebih rendah, seperti elektronik, tetapi mereka membelanjakan lebih banyak untuk margin yang lebih rendah seperti bahan makanan. . Itu mencerminkan konsumen yang tertekan oleh inflasi tetapi masih dapat membelanjakan uang dengan cara yang hemat biaya.
• Home Depot mengalahkan ekspektasi analis dengan hasil kuartal kedua, memberikan penjualan dan pendapatan kuartalan tertinggi dalam sejarah perusahaan. Raksasa perbaikan rumah melaporkan konsumen menghabiskan untuk renovasi, bahkan di pasar perumahan yang lemah. Pada panggilan pasca-pendapatan, manajemen mengatakan pelanggan tidak memperdagangkan barang yang lebih murah meskipun ada inflasi. Perusahaan melihat pertumbuhan dari proyek profesional dan proyek do-it-yourself (DIY).
• Lowe memberikan hasil kuartalan yang beragam di kuartal kedua. Tampaknya datang lebih lemah daripada Home Depot saingannya karena memasarkan lebih banyak ke konsumen DIY yang cenderung memantau pembelian besar. Untuk kuartal ini, penjualan pelanggan DIY sebagian dipengaruhi oleh permintaan yang lebih rendah di beberapa kategori discretionary, diimbangi oleh pertumbuhan dua digit di antara kontraktor pro. Sementara campuran di Lowe berbeda, CEO Marvin Ellison mengatakan kepada CNBC: “Daripada konsumen DIY yang turun seperti yang Anda dengar dari beberapa pengecer, dalam banyak kasus kami melihat yang sebaliknya. … Pelanggan sebenarnya memperdagangkan inovasi dan berdagang dengan yang baru.”

Banyak pengecer telah mengalami tekanan margin dari tidak hanya persediaan yang berlebihan, tetapi juga dari inflasi yang meningkat secara keseluruhan. Mereka berurusan dengan biaya tenaga kerja dan biaya input yang lebih tinggi — dan berapa banyak yang dapat mereka berikan kepada konsumen dalam bentuk kenaikan harga pada produk mereka, yang masuk ke margin.

Seperti disebutkan sebelumnya, Walmart dan Target salah mencirikan tingkat dan campuran inventaris yang mereka butuhkan dan sekarang mereka terjebak dengan hal-hal yang terpaksa mereka tandai. Kami melihat kesalahan manajemen ini tidak dapat diterima karena pengecer ini memiliki data yang dapat mempersiapkan mereka dengan lebih baik.

• Target mendapat hampir 90% hit ke pendapatan per saham dari tahun lalu, yang dihasilkan dari penurunan harga pada kelebihan persediaan mereka, yang berdampak pada margin mereka.
• Dalam laporan pendapatan kuartal kedua, CEO Walmart Doug McMillon mengatakan langkah perusahaan untuk meningkatkan tingkat persediaan dan memberikan tekanan pada margin keuntungan untuk kuartal kedua.

Namun, rasa sakit margin untuk pengecer sering kali merupakan keuntungan bagi konsumen, yang menelusuri rak penjualan untuk tawar-menawar, terutama di masa-masa sulit ini. Meskipun tidak seburuk penurunan EPS Target dari tahun ke tahun, laba Q2 Walmart sebesar $1.77 per saham hanya sedikit dibandingkan periode tahun lalu.

Pada level yang lebih tinggi, pemerintah melaporkan penjualan ritel untuk Juli minggu ini.

• Total penjualan bulan lalu $682.8 miliar tidak berubah dari angka revisi Juni. Perkiraan telah menyerukan peningkatan 0.1%. Perlu dicatat bahwa angka-angka ini disesuaikan secara musiman – tetapi tidak untuk inflasi – dan terjadi selama sebulan ketika indeks harga konsumen juga datar.
• Penjualan ritel di bulan Juli, tidak termasuk mobil, naik 0.4%, jauh lebih tinggi dari ekspektasi. Penjualan mobil dari bulan ke bulan turun 3.4%.

Secara keseluruhan, ini menandakan bahwa konsumen telah bertahan dalam menghadapi tekanan inflasi. Mereka masih mencari nilai di ruang ritel — mungkin, alasan mengapa barang-barang mahal seperti mobil dan bahan bangunan turun untuk bulan ini — tetapi mereka tidak menghindar dari pengeluaran.

Apa artinya semua ini bagi kepemilikan Klub kami yang bergantung pada konsumen? Secara keseluruhan, kami melihat pembacaan ritel positif untuk Costco, Amazon, dan Apple.

• Costco, yang kami lihat sebagai alternatif yang lebih baik untuk Walmart, bertahan dalam ekonomi yang melambat karena manajemen inventaris yang kuat dan program keanggotaan yang setia. Kami tidak mendapatkan penghasilan terbaru Costco sampai bulan depan. Tetapi perusahaan melaporkan angka penjualan setiap bulan dan mereka solid. Konsumen peka terhadap harga dan mencari penawaran. Salah satu cara yang dapat mereka lakukan adalah dengan membeli dalam jumlah besar di Costco. Costco berada dalam posisi yang lebih baik daripada Walmart dan Target karena dengan menjual massal, ia dapat menawarkan harga per unit yang lebih rendah daripada pesaing. Costco juga telah terbukti mengelola inventarisnya jauh lebih baik daripada Walmart dan Target yang berarti tidak perlu menurunkan harga jual dengan mengorbankan margin keuntungan. Investor seperti itu karena jika mereka memiliki kepercayaan pada manajemen, maka mereka akan membayar kelipatan yang lebih tinggi untuk saham tersebut karena meningkatnya kepercayaan yang mereka miliki terhadap potensi pendapatan di masa depan.
• Amazon telah bertahan karena konsumen terus beralih ke belanja online. Seperti Costco, ia memiliki model keanggotaan melalui Prime. Tetapi tidak seperti Costco, Prime menawarkan lebih dari sekadar harga yang bagus untuk barang-barang ritel seperti streaming (pikirkan bundelnya). Walmart mencoba membuat penawaran seperti Prime-nya Walmart+ lebih menarik dengan bekerja sama dengan Paramount+ untuk menawarkan nilai tambah streaming. Hal lain yang dilakukan Amazon seperti yang kita lihat ke depan adalah bahwa sementara perusahaan melakukan overbuild dalam beberapa kuartal terakhir, profitabilitas kemungkinan akan meningkat dari sini ketika perusahaan tumbuh menjadi kelebihan kapasitas itu. Pada saat yang sama, ia juga mengurangi jumlah tenaga kerjanya dan menyadari manfaat dari penurunan harga energi baru-baru ini.
• Kami juga mengharapkan hasil yang tangguh dari Apple untuk melanjutkan karena rilis iPhone baru yang diantisipasi datang musim gugur ini. Apple mengoperasikan toko ritel dan juga menjual barang langsung ke konsumen secara online. Apple juga menawarkan layanan berlangganan dengan margin tinggi yang sifatnya berulang dan sesuatu yang cenderung dibayar konsumen tanpa memikirkannya. Konsumen Apple cenderung berada pada kelompok pendapatan yang lebih tinggi, demografis yang merasakan inflasi lebih sedikit karena kebutuhan dasar menyumbang porsi yang lebih kecil dari pendapatan yang dapat dibelanjakan. Meskipun akan ada beberapa dampak pada permintaan, basis pelanggan mereka diposisikan lebih baik untuk menghadapi inflasi dibandingkan dengan katakanlah pelanggan Walmart dan Target. Contoh kasus, dalam sebuah catatan untuk klien, analis Keybanc mengatakan permintaan tampaknya lebih tangguh untuk model iPhone kelas atas dan lebih "diredam" untuk model kelas bawah. Selain itu, Apple mungkin merasakan beberapa dampak dari kenaikan biaya dampak, tetapi masalah inventaris mereka adalah kebalikan dari Walmart dan Target karena kinerja penjualan baru-baru ini tidak dibatasi karena kebutuhan untuk menurunkan harga inventaris usang melainkan kurangnya pasokan dalam kategori produk tertentu. termasuk Mac dan iPad. Ada manfaat memiliki master logistik yang memimpin ketika kemacetan rantai pasokan adalah salah satu hambatan paling mendesak yang dihadapi perekonomian.

— Catatan Pemrograman: Di televisi CNBC Jumat malam, jaringan tersebut melakukan acara khusus yang disebut “Battle for the Consumer.” Ini mengudara pada pukul 6 sore ET.

(Kepercayaan Amal Jim Cramer adalah BIAYA panjang, AMZN, AAPL. Lihat di sini untuk daftar lengkap saham.)

Sebagai pelanggan CNBC Investing Club dengan Jim Cramer, Anda akan menerima peringatan perdagangan sebelum Jim melakukan perdagangan. Jim menunggu 45 menit setelah mengirimkan peringatan perdagangan sebelum membeli atau menjual saham dalam portofolio perwalian amalnya. Jika Jim telah berbicara tentang saham di CNBC TV, dia menunggu 72 jam setelah mengeluarkan peringatan perdagangan sebelum mengeksekusi perdagangan.

INFORMASI KLUB INVESTASI DI ATAS TUNDUK PADA KAMI SYARAT DAN KETENTUAN DAN KEBIJAKAN PRIVASI, BERSAMA DENGAN KAMI DISCLAIMER. TIDAK ADA KEWAJIBAN ATAU KEWAJIBAN FIDUSIA, ATAU DIBUAT, OLEH KEBAIKAN PENERIMAAN ANDA ATAS INFORMASI YANG DISEDIAKAN SEHUBUNGAN DENGAN KLUB INVESTASI. TIDAK ADA HASIL ATAU KEUNTUNGAN KHUSUS DIJAMIN.