Ketua Federal Reserve Jerome Powell melepaskan tembakan peringatan di Wall Street pekan lalu, memberi tahu investor bahwa waktunya telah tiba bagi pasar keuangan untuk berdiri di atas kaki mereka sendiri, sementara dia bekerja untuk menjinakkan inflasi.
Pembaruan kebijakan Rabu lalu meletakkan dasar untuk kenaikan suku bunga acuan pertama sejak 2018, mungkin pada pertengahan Maret, dan akhirnya akhir dari sikap mudah-uang bank sentral dua tahun sejak dimulainya pandemi.
Masalahnya adalah bahwa strategi Fed juga memberi investor sekitar enam minggu untuk merenungkan seberapa tajam suku bunga bisa naik pada tahun 2022, dan seberapa dramatis neracanya mungkin menyusut, karena Fed menarik tuas untuk mendinginkan inflasi yang pada level terakhir terlihat di awal 1980-an.
Alih-alih menenangkan kegelisahan pasar, pendekatan menunggu dan melihat memiliki "pengukur ketakutan" Wall Street, Indeks Volatilitas Cboe
VIX,
naik rekor 73% dalam 19 hari perdagangan pertama tahun ini, menurut Dow Jones Market Data Average, berdasarkan semua data yang tersedia sejak tahun 1990.
"Apa yang tidak disukai investor adalah ketidakpastian," kata Jason Draho, kepala alokasi aset Amerika di UBS Global Wealth Management, dalam sebuah wawancara telepon, menunjuk aksi jual yang membuat beberapa sudut pasar keuangan tidak terluka pada Januari.
Bahkan dengan reli tajam Jumat malam, Indeks Komposit Nasdaq yang sensitif terhadap suku bunga
COMP
tetap di wilayah koreksi, didefinisikan sebagai penurunan setidaknya 10% dari rekor penutupan terbaru. Lebih buruk lagi, indeks saham kapitalisasi kecil Russell 2000
KEBIASAAN,
berada di pasar beruang, turun setidaknya 20% dari puncaknya 8 November.
“Penilaian di semua kelas aset diregangkan,” kata John McClain, manajer portofolio untuk hasil tinggi dan strategi kredit korporat di Brandywine Global Investment Management. “Itulah mengapa tidak ada tempat untuk bersembunyi.”
McClain menunjuk pada kinerja negatif yang mengurangi obligasi korporasi kelas investasi AS
LQD,
hasil tinggi mereka
HYG,
rekanan dan pendapatan tetap
AG,
umumnya untuk memulai tahun, tetapi juga kekalahan yang lebih dalam dalam pertumbuhan dan nilai saham, dan kerugian di internasional
EEM,
investasi.
"Setiap orang berada di zona merah."
Tunggu dan lihat
Powell mengatakan pada hari Rabu bahwa bank sentral “berpikiran” untuk menaikkan suku bunga pada bulan Maret. Keputusan tentang bagaimana secara signifikan mengurangi neraca mendekati $9 triliun akan datang kemudian, dan bergantung pada data ekonomi.
“Kami percaya bahwa pada bulan April, kami akan mulai melihat rollover pada inflasi,” kata McClain melalui telepon, menunjuk pada efek dasar, atau distorsi harga yang umum selama pandemi yang membuat perbandingan tahunan menjadi rumit. "Itu akan memberikan perlindungan bagi The Fed untuk mengambil pendekatan yang bergantung pada data."
"Tapi mulai sekarang sampai saat itu, akan ada banyak volatilitas."
'Puncak panik' tentang kenaikan
Karena Powell tidak langsung menolak gagasan kenaikan suku bunga dalam kenaikan 50 basis poin, atau serangkaian kenaikan pada pertemuan berturut-turut, Wall Street telah condong ke arah penetapan harga dalam jalur kebijakan moneter yang lebih agresif daripada yang diperkirakan banyak orang hanya beberapa minggu yang lalu. .
Alat FedWatch CME Group pada hari Jumat menempatkan peluang hampir 33% pada target suku bunga fed-funds naik ke kisaran 1.25% hingga 1.50% pada pertemuan Fed Desember, melalui jalur pamungkas di atas mendekati nol tidak ditentukan.
Baca: Fed terlihat menaikkan suku bunga tujuh kali pada 2022, atau sekali di setiap pertemuan, kata BofA
"Ini adalah perang penawaran untuk siapa yang dapat memprediksi kenaikan suku bunga paling banyak," Kathy Jones, kepala strategi pendapatan tetap di Schwab Center for Financial Research, mengatakan kepada MarketWatch. "Saya pikir kita mencapai puncak kepanikan tentang kenaikan suku bunga Fed."
"Kami memiliki tiga kenaikan suku bunga, maka itu tergantung pada seberapa cepat mereka memutuskan untuk menggunakan neraca untuk mengencangkan," kata Jones. Tim Schwab mematok Juli sebagai titik awal untuk penarikan tahunan sekitar $ 500 miliar dari kepemilikan Fed pada tahun 2022, dengan pengurangan $ 1 triliun kemungkinan luar.
"Ada banyak kertas jangka pendek di neraca The Fed, sehingga mereka bisa meluncur sangat cepat, jika mereka mau," kata Jones.
Saatnya bermain aman?
"“Anda memiliki penyedia likuiditas terbesar ke pasar yang berhenti, dan dengan cepat bergerak untuk mengerem. Mengapa meningkatkan risiko sekarang?”"
Sangat mudah untuk melihat mengapa beberapa aset yang rusak akhirnya bisa masuk daftar belanjaan. Meskipun, kebijakan yang lebih ketat bahkan belum sepenuhnya dimulai, beberapa sektor yang naik ke ketinggian yang memusingkan dibantu oleh dukungan Fed yang ekstrem selama pandemi belum bertahan dengan baik.
“Ini harus berjalan dengan sendirinya,” kata Jones, mencatat bahwa sering kali dibutuhkan “membuka kantong terakhir” sebelum pasar menemukan dasarnya.
<i>Cryptocurrency</i>
BTCUSD,
telah menjadi korban penting pada bulan Januari, bersama dengan pusing di sekitar "cek kosong," atau perusahaan akuisisi tujuan khusus (SPAC), dengan setidaknya tiga IPO yang direncanakan ditunda minggu ini.
“Anda memiliki penyedia likuiditas terbesar ke pasar yang kehabisan bensin, dan dengan cepat bergerak untuk mengerem,” kata Dominic Nolan, chief executive officer di Pacific Asset Management. “Mengapa meningkatkan risiko sekarang?”
Setelah The Fed dapat memberikan investor peta jalan pengetatan yang lebih jelas, pasar harus dapat mencerna secara konstruktif relatif terhadap hari ini, katanya, menambahkan bahwa imbal hasil Treasury 10-tahun
TMUBMUSD10Y,
tetap menjadi indikator penting. "Jika kurva mendatar secara substansial saat The Fed menaikkan suku bunga, itu bisa mendorong The Fed untuk lebih agresif [pengetatan] dalam upaya untuk mempertajam kurva."
Kenaikan imbal hasil Treasury telah mendorong suku bunga di pasar obligasi korporasi kelas investasi AS mendekati 3%, dan komponen imbal hasil tinggi energi mendekati 5%.
“Hasil tinggi di 5%, bagi saya, itu lebih baik untuk dunia daripada 4%,” kata Nolan, menambahkan bahwa pendapatan perusahaan masih terlihat kuat, bahkan jika tingkat puncak pandemi telah berlalu, dan jika pertumbuhan ekonomi moderat dari 40 tahun. tertinggi.
Draho di UBS, seperti orang lain yang diwawancarai untuk cerita ini, memandang risiko resesi dalam 12 bulan ke depan adalah rendah. Dia menambahkan bahwa sementara inflasi berada pada level tertinggi 1980-an, tingkat utang konsumen juga mendekati level terendah 40 tahun. "Konsumen dalam kondisi yang kuat, dan dapat menangani suku bunga yang lebih tinggi."
Data ekonomi AS yang harus diperhatikan hari Senin adalah IMP Chicago, yang membatasi bulan liar. Februari dimulai dengan lowongan pekerjaan Departemen Tenaga Kerja dan berhenti pada hari Selasa. Kemudian laporan pekerjaan sektor swasta ADP dan tingkat kepemilikan rumah pada hari Rabu, diikuti oleh hari Jumat yang besar: laporan pekerjaan bulan Januari.
Sumber: https://www.marketwatch.com/story/what-to-expect-from-markets-in-the-next-six-weeks-before-the-federal-reserve-revamps-its-easy-money- sikap-11643457817?siteid=yhoof2&yptr=yahoo