Apa yang dibutuhkan saham untuk reli adalah kapitulasi, tapi itu bisa datang dari sumber yang tidak terduga, kata ahli strategi

Tapi hasil Treasury 10-tahun
TMUBMUSD10Y,
4.280%
melonjak menjadi 4.25% untuk pertama kalinya sejak krisis keuangan besar adalah pengingat yang membayangi bahwa untuk melakukannya akan melawan The Fed.

Seperti yang dikatakan Tom Lee, kepala penelitian di Fundstrat setelah percakapan dengan klien minggu ini: “Pertanyaan utama adalah mengapa setiap investor mengharapkan harga ekuitas untuk menghasilkan keuntungan yang berarti dari sini, di tengah siklus pengetatan Fed dan di tengah ketidakpastian besar seputar perang Rusia-Ukraina, meningkatnya tekanan di pasar keuangan (masalah Inggris diajukan untuk saat ini) dan di tengah kesuraman besar-besaran para CEO dan orang Amerika serta investor.”

Untuk membuat mereka merasa lebih baik, pasar membutuhkan ledakan katarsis. Kegilaan penjualan terakhir yang melelahkan beruang dan menyiapkan panggung untuk reli yang berkelanjutan. Dengan kata lain, ya: kapitulasi!

Masalahnya, kata Lee, adalah bahwa investor menganggap bahwa jalan yang paling tidak tahan di pasar adalah ekuitas untuk menyerah. Skenario di mana indeks CBOE Vix
VIX,
-0.07%,
ukuran volatilitas S&P 500 yang diharapkan, melonjak di atas 40, saham turun 20% lagi dan ada semacam kecelakaan finansial, seperti dana lindung nilai yang meledak.

"Tapi ini bukan satu-satunya 'penyerahan' yang bisa terjadi," ia berpendapat dalam catatan terbarunya. "Ada bentuk lain dari 'kapitulasi' yang juga dapat meningkatkan kepercayaan investor, pada gilirannya, memicu pijakan yang kuat untuk ekuitas."

Dan dia punya daftar. Pertama, "'hard data' inflasi dapat menyerah, menyinkronkan dengan 'soft data' yang telah menunjukkan tanda-tanda penurunan inflasi yang semakin besar."

Hal ini pada gilirannya dapat menyebabkan fungsi reaksi Fed untuk menyerah dan menggeser bank sentral dari kenaikan sebesar 75 basis poin setelah setiap laporan indeks harga konsumen yang kuat.

Selanjutnya, jenis lain dari kapitulasi Fed adalah jika bergeser "ke pandangan yang lebih 'toleransi inflasi', mengakui bagian dari inflasi inti mencerminkan ketatnya rantai pasokan (layanan transportasi) dan mengenali kelambatan parah dalam data seperti komponen CPI tempat tinggal/sewa".

Bagaimana dengan pasar tenaga kerja yang ketat akhirnya menyerah, kata Lee, dengan penurunan lowongan pekerjaan dan tekanan pertumbuhan upah yang lebih rendah (meskipun dia menerima bahwa data klaim pengangguran yang kuat saat ini tidak mendukung skenario ini).

Juga, mungkin saja karena lonjakan hasil akhir-akhir ini, bulls pendapatan tetap mulai menemukan pasar obligasi semakin menarik bahkan sebelum data berubah atau Fed memberi sinyal pivot. "Suku bunga bisa berhenti memberi daya lebih tinggi," "menyerah pada hasil" jika Anda mau.

Akhirnya, sentimen investasi sebagian besar sudah menyerah. “Survei pengelola dana BofA menunjukkan bahwa investor institusional paling underweight ekuitas dalam lebih dari 20 tahun,” catatan Lee.

Dia merangkum: “Ada beberapa jalur bagi pasar untuk bergerak lebih tinggi. Dan sementara sebagian besar investor mengharapkan pasar ekuitas untuk menyerah. Ada kapitulasi lain yang bisa mendorong harga aset lebih tinggi.”

pasar

Patokan hasil Treasury 10-tahun
TMUBMUSD10Y,
4.280%
naik 7.2 basis poin menjadi 4.302%, tertinggi sejak 2008, karena investor menilai inflasi yang membandel dan lebih banyak kenaikan suku bunga Federal Reserve. Namun, laporan bahwa Fed berpikiran untuk beralih ke kenaikan 50 basis poin pada bulan Desember membantu saham berjangka membalikkan kerugian awal, dengan S&P 500 berjangka
ES00,
-0.12%
turun hanya 0.3% menjadi 3666.

Buzz itu

Jepret saham
JEPRET,
-29.98%
merosot lebih dari 25% untuk diperdagangkan pada level terendah sejak awal 2019 setelah aplikasi perpesanan, setelah penutupan Kamis, mengumumkan kerugian yang melebar dan mengatakan pertumbuhan pendapatan akan melambat.

Twitter berbagi
TWTR,
-4.04%
turun lebih dari 8% menjadi sekitar $48 per saham dalam aksi premarket setelah laporan Elon Musk mengatakan dia akan potong 75% tenaga kerja. Musk seharusnya membayar $54.20 per saham sehingga dia bisa melakukan ancaman semacam itu, jadi diperkirakan slide itu lebih berkaitan dengan laporan AS sedang mempertimbangkan tinjauan keamanan nasional untuk beberapa usaha Musk.

Musim pendapatan kuartal ketiga AS berlanjut, dengan Verizon
Vz,
-4.27%,
American Express
AXP,
-4.14%,
Seagate
STX,
+ 2.30%,
dan Schlumberger
SLB,
+ 4.71%
 di antara mereka yang menampilkan figur mereka.

Dolar bergerak di atas 150 yen
USDJPY,
+ 0.83%
karena tekad Bank of Japan untuk mempertahankan kebijakan moneter yang longgar mendorong spread imbal hasil antara obligasi pemerintah AS dan Jepang 10-tahun
TMBMKJP-10Y,
0.256%
di atas 4%.

Gejolak pasar politik dan keuangan selama berminggu-minggu, dengan inflasi kembali ke level tertinggi 40 tahun 10.1%, telah mendorong sentimen konsumen Inggris ke level terburuk dalam setengah abad. Sedikit kejutan kemudian bahwa negara itu penjualan ritel turun 1.4% di bulan September, jauh lebih buruk dari penurunan 0.5% yang diharapkan.

Gilts
TMBMKGB-10Y,
4.029%
dan pon
GBPUSD,
-0.69%
berada dalam kemunduran setelah data penjualan dan menjelang akhir pekan berdesak-desakan untuk menjadi pemimpin berikutnya dari Partai Konservatif yang memerintah, dan dengan demikian Perdana Menteri Inggris yang baru.

Terbaik dari web

Tempat kerja yang beracun buruk bagi kesehatan Anda, kata Ahli Bedah Umum.

Enam cara untuk melindungi diri Anda dari scammer online.

Pelajaran dari kejatuhan Liz Truss kepada para pemimpin Eropa lainnya.

Grafik

“Investor ekuitas tampaknya sangat fokus pada waktu puncak inflasi dan hawkishness bank sentral. Dan dengan data ekonomi yang secara historis bergejolak dan sulit diprediksi, pentingnya rilis data ekonomi telah tumbuh ke tingkat yang tidak terlihat dalam beberapa tahun, jika pernah,” kata tim derivatif ekuitas global di Bank of America.

Seperti yang ditunjukkan grafik di bawah ini, ini membuat pasar saham menjadi semakin reaktif terhadap kejutan data ekonomi. “Dua kuartal terakhir melihat 'kelebihan' intraday berjangka S&P yang paling banyak menyadari volatilitas di sekitar cetakan data utama setidaknya sejak 2018, dan tiga kuartal terakhir termasuk di antara lima yang tertinggi,” kata BofA.

ticker teratas

Berikut adalah ticker pasar saham paling aktif di MarketWatch pada pukul 6 pagi BT.

Bacaan acak

Eve the Kelpie dog dijual seharga $49,000.

Keajaiban catur dituduh curang mengajukan gugatan pencemaran nama baik $ 100 juta.

Paul McCartney di Dandy.

Perlu Diketahui dimulai lebih awal dan diperbarui hingga bel pembukaan, tetapi mendaftar di sini untuk mengirimkannya sekali ke kotak email Anda. Versi email akan dikirim sekitar 7:30 pagi bagian Timur.

Dengarkan Podcast Ide Baru Terbaik dalam Uang dengan reporter MarketWatch Charles Passy dan ekonom Stephanie Kelton