Apa selanjutnya untuk kayu yang tampaknya menjadi komoditas dengan kinerja terburuk tahun 2022

“Sejauh ini, kontrak berjangka kayu CME telah menjadi komoditas berjangka dengan kinerja terburuk pada tahun 2022,” kata Walter Kunisch Jr., analis senior di HTS Commodities. "Kurangnya kepercayaan di pasar perumahan AS, di tengah kenaikan tajam suku bunga dan suku bunga hipotek, menciptakan angin sakal dan permintaan kayu yang lesu."

Konstruksi perumahan baru AS menurun pada bulan Oktober sebesar 4.2% ke tingkat tahunan yang disesuaikan secara musiman sebesar 1.425 juta, menurut Departemen Perdagangan. Itu adalah tanda aktivitas konstruksi yang lebih lemah sebagai perjuangan pasar perumahan dengan tingkat hipotek yang meningkat pesat.

Komitmen Federal Reserve untuk memerangi inflasi AS, dikombinasikan dengan pengetatan standar penjaminan emisi, "menakut-nakuti calon pembeli rumah dan membuat mereka lari demi keamanan dan kenyamanan pasar persewaan," kata Kunisch.

Tingkat hipotek 30 tahun rata-rata nasional telah melunak selama beberapa minggu terakhir menjadi di bawah 7%. Tapi tingkat baru-baru ini, di 6.78%, masih di "tertinggi tidak terlihat sejak Desember 2001," katanya. Dan permintaan domestik yang lebih rendah dan impor kayu AS yang kuat telah menjadi "koktail yang mudah terbakar" untuk harga kayu berjangka AS.

Pada bulan Oktober, data AS menunjukkan perumahan multi-keluarga mulai turun 0.5%, sementara proyek keluarga tunggal turun 6.1%. Rumah multi-keluarga membutuhkan kayu total lebih sedikit, dan mereka juga meningkat sebagai proporsi dari total rumah baru, berkontribusi terhadap permintaan kayu yang lebih rendah, kata Scott Reaves, direktur operasi hutan di Domain Timber Advisors.

Izin tinggal AS, yang dapat menjadi petunjuk untuk pembangunan rumah masa depan, berada pada tingkat tahunan yang disesuaikan secara musiman sebesar 1.526 juta pada bulan Oktober, dibandingkan dengan 1.841 juta pada bulan Januari.

Kayu bisa menjadi "pemimpin ekonomi" bagi ekonomi AS, kata Kunisch, dan kinerja harga negatifnya tahun ini kemungkinan besar mengindikasikan perlambatan. Itu Ekonomi AS tumbuh pada laju 2.9% tahunan di kuartal ketiga, setelah membukukan dua penurunan kuartalan berturut-turut.

Penasihat Kayu Domain mengharapkan a penurunan permintaan kayu selama sekitar dua tahun ke depan, kata Reaves. Permintaan kemudian dapat mulai meningkat ketika generasi milenial mencapai usia membeli rumah.

Meski begitu, kayu tidak mungkin kembali ke, atau mempertahankan, harga tertinggi yang baru saja dicapai, kata Reaves. Kayu berjangka mencapai tertinggi harian 2022 di $1,477.40 pada bulan Maret, tertinggi sejak Mei 2021, menurut Data Pasar Dow Jones. Itu kontrak berjangka kayu baru, yang diluncurkan pada bulan Agustus dan memiliki ukuran unit kontrak yang jauh lebih kecil, pada akhirnya akan menggantikan kontrak lama. Itu diperdagangkan pada $532.50 pada 29 November.

Dalam hal pasokan, Reaves mengatakan telah terjadi peningkatan fasilitas produksi kayu di seluruh AS. Kapasitas produksi yang lebih tinggi dapat memperketat pasokan kayu gelondongan selama lima tahun ke depan, yang “menandakan kepemilikan lahan kayu,” katanya. Pemilik akan memiliki fleksibilitas untuk menjual pohon mereka pada saat permintaan tinggi dan membatasi penjualan saat permintaan lemah, katanya.

Indeks Timberland NCREIF, yang terdiri dari 466 properti kayu kelas investasi, menghasilkan pengembalian hampir 2.4% pada kuartal ketiga, naik dari 1.9% untuk kuartal yang sama tahun lalu, menurut Dewan Nasional Fidusia Investasi Real Estat.

Namun, secara keseluruhan, kayu menghadapi hambatan terkait permintaan sementara pasokan dan impor terus akomodatif, kata Kunisch dari HTS Commodities. Apakah impor adalah fungsi dari dolar yang kuat atau membangun kembali pasokan yang habis, “permintaan yang melambat dan pasokan yang meningkat bukanlah campuran yang positif” untuk harga kayu.