Apa Selanjutnya Untuk Pasar Saat AS Mencapai Batas Hutangnya?

Jam terus berdetak pada batas utang AS, yang secara teknis sudah tercapai pada 19 Januari 2023. Departemen Keuangan AS saat ini memperkirakan bahwa tindakan darurat yang diperkirakan akan memperpanjang dampak paling parah dari batas utang selama beberapa bulan, akan habis pada bulan Juni. 2023. Risiko ekonomi berpotensi tinggi.

Tentu saja, banyak yang mengharapkan politisi mencapai kesepakatan untuk menaikkan batas utang sebelum Juni, tetapi bagaimana jika tidak? Pasar keuangan menunjukkan beberapa kekhawatiran, credit default swap pada utang pemerintah AS, telah mencapai tertinggi multi-tahun, meskipun belum mendekati level yang kita lihat pada tahun 2011, ketika AS berpotensi gagal bayar dalam beberapa hari dan S&P menurunkan peringkat kredit pemerintah AS.

Tindakan Darurat Lebih Lanjut?

Jika negosiasi politik terhenti, mungkin Departemen Keuangan dapat berbuat lebih banyak untuk mendorong tenggat waktu menggunakan tindakan darurat yang lebih ekstrem, atau menggunakan taktik spekulatif seperti mencetak koin bernilai sangat tinggi. Di bawah tindakan darurat yang saat ini berlaku sejak pertengahan Januari 2023, Departemen Keuangan sementara meminjam dari program pensiun dan tunjangan pemerintah untuk menyediakan likuiditas guna menjalankan pemerintahan. Meski tidak ideal, itu diperbolehkan oleh undang-undang dan sudah dilakukan sebelumnya. Pinjaman ini akan dilunasi setelah batas utang dinaikkan.

Namun, penting untuk dicatat bahwa batas utang AS telah tercapai, artinya kita sudah dalam masa peminjaman. Pada perkiraan saat ini pada bulan Juni, Departemen Keuangan akan dipaksa untuk melakukan trade-off yang semakin sulit dan akhirnya tidak berkelanjutan. Pada titik tertentu, langkah-langkah untuk menghindari gagal bayar utang dapat mendorong AS ke dalam resesi, jika misalnya, pembayaran jaminan sosial atau gaji pegawai pemerintah ditunda. Jadi tidak jelas seberapa jauh Departemen Keuangan dapat mendorong default teknis setelah Juni, dan seberapa merusak dampak ekonomi dari menyulap akun. Itu Kurva imbal hasil AS saat ini sangat terbalik, sinyal resesi yang umum, sehingga masalah lebih lanjut dengan batas utang dapat mengganggu perekonomian AS pada saat yang genting.

Kredibilitas AS Di Pasar Keuangan

Kredibilitas utang pemerintah AS juga akan terpengaruh. Saat ini, pemerintah AS menikmati biaya pinjaman yang relatif rendah dibandingkan dengan peminjam pemerintah lainnya. Jika perkiraan batas bulan Juni tercapai, maka serupa dengan tahun 2011 ketika peringkat utang AS diturunkan, kepercayaan saat ini terhadap utang pemerintah AS di pasar keuangan, dapat dipertanyakan. Swap default kredit yang meningkat sudah menunjukkan beberapa kekhawatiran di pasar.

Akademisi telah memperkirakan bahwa biaya pinjaman AS mungkin lebih rendah daripada yang lain, karena posisi AS yang kuat di pasar utang pemerintah. Manfaat itu berpotensi puluhan miliar dolar setiap tahun dalam pembayaran bunga yang lebih rendah untuk pemerintah AS, jika dibandingkan dengan negara lain. Jika penundaan pagu utang menyebabkan AS gagal membayar bunga, atau mendekati itu, maka biaya pinjaman untuk tahun-tahun mendatang dapat meningkat. Tentu saja, tingkat utang AS yang tinggi mungkin sudah menimbulkan risiko bagi perekonomian AS, tetapi batas utang adalah tentang memperbaiki komitmen pengeluaran di masa lalu, bukan menetapkan tingkat pengeluaran di masa mendatang.

Kesepakatan Sebelum Juni?

AS secara historis telah mencapai kesepakatan untuk menaikkan batas utang berkali-kali di berbagai administrasi, dan kemungkinan tahun 2023 tidak akan berbeda. Namun, seperti yang ditunjukkan tahun 2011, jika pemerintah menunda menaikkan plafon terlalu lama, maka dampak ekonomi di AS bisa parah, terutama pada saat kekhawatiran resesi tinggi.

Namun perlu dicatat, bahwa pengaturan politik mungkin menjadi perhatian. Pada tahun 2011, menaikkan plafon utang adalah panggilan yang sangat dekat. Pada tahun 2011 kami memiliki Presiden Demokrat setelah Partai Republik merebut kembali DPR dalam pemilihan paruh waktu tahun sebelumnya, gambaran yang mirip dengan tahun 2023. Kemungkinan batas utang dinaikkan tanpa insiden, tetapi, jika tidak, dampak ekonominya bisa sangat ekstrem.