Apa Selanjutnya Untuk Inflasi AS?

Juni melihat lonjakan yang tidak diinginkan dalam inflasi AS karena harga naik 1.3% dibandingkan bulan sebelumnya. Itu lompatan bulanan yang luar biasa besar, bahkan di lingkungan harga melonjak saat ini. Lompatan tersebut telah mendorong pasar untuk berspekulasi bahwa Fed dapat menaikkan suku bunga 1% pada pertemuan mendatang mereka, kenaikan yang sangat besar.

Melihat ke depan gambarannya beragam, tetapi ada beberapa tanda awal yang menggembirakan bahwa inflasi mungkin akan terkendali. Tentu saja, kabar buruknya adalah bahwa menjinakkan inflasi bisa juga melibatkan resesi.

Komoditas Jatuh

Data CPI selalu merupakan indikator yang sedikit tertinggal. Kita dapat melihat harga Mei secara real time untuk mengetahui apa yang terjadi dalam minggu-minggu sejak Juni. Indeks Komoditas S&P GSCI, yang melacak sekeranjang komoditas kini telah turun 20% dari puncaknya di bulan Juni, kembali ke level yang kita lihat di bulan Februari tahun ini.

Itu mungkin kabar baik bagi inflasi yang lebih rendah karena lonjakan harga komoditas adalah salah satu peristiwa awal dari krisis inflasi ini. Namun, harga komoditas bergejolak dan inflasi AS kini telah meluas hingga kenaikan harga jauh melampaui komoditas. Jadi dibutuhkan lebih dari sekadar pergerakan komoditas untuk menurunkan inflasi. Komoditas masih bisa membuktikan hambatan pada inflasi selama beberapa bulan mendatang jika harga saat ini bertahan atau bergerak lebih rendah.

Imbal Hasil Obligasi Turun

Sejak Juni kami juga melihat penurunan imbal hasil obligasi. Hasil pada obligasi Treasury AS 10 tahun mendekati 3.5% pada bulan Juni, tetapi sekarang di bawah 3%. Banyak faktor yang memengaruhi imbal hasil obligasi, tetapi tentu saja ekspektasi inflasi dan suku bunga adalah salah satunya. Obligasi mungkin menunjukkan bahwa inflasi sekarang kurang menjadi perhatian. Meskipun sayangnya, seperti halnya harga komoditas, langkah tersebut mungkin menandakan baik bahwa inflasi kemungkinan akan dijinakkan, tetapi juga bahwa resesi mungkin juga sedang dalam perjalanan.

Teka-teki Harga Rumah

Sekali perhatian untuk data CPI meskipun adalah harga rumah. Laporan kemarin memiliki biaya tempat tinggal di AS naik 5.6% selama 12 bulan terakhir. Ini penting karena merupakan komponen besar dari indeks CPI. Perubahan harga yang ditemukan oleh indeks CPI untuk perumahan jauh lebih rendah daripada banyak sumber lainnya. Misalnya, sebaliknya, Zillow membuat harga rumah AS naik hampir 20% selama setahun terakhir. Jika harga rumah dalam data CPI sesuai dengan apa yang dilihat oleh banyak sumber spesifik real estat, maka inflasi masih bisa bergerak lebih tinggi.

Jadi angka CPI bulan Juni tentu saja merupakan kejutan yang tidak diinginkan dan mungkin mendorong The Fed untuk lebih agresif dalam menaikkan suku bunga. Namun, penurunan harga komoditas sejak Juni dan penurunan imbal hasil obligasi selama periode yang sama, menunjukkan bahwa pasar mungkin semakin percaya bahwa inflasi telah mencapai puncaknya.