Dimana Industri Asuransi AS Tentang Perubahan Iklim?

Ketegasan dan disiplin analitis yang kita lihat dalam pemodelan dan pengelolaan risiko kematian dalam polis asuransi jiwa hampir sepenuhnya hilang dari pengelolaan risiko iklim di industri properti dan korban (P&C) AS. Apakah kebijakan P&C satu tahun yang harus disalahkan? Dalam tiga posting pertama ini, saya akan membandingkan perusahaan asuransi terbesar Eropa, AXA, dengan perusahaan P&C AS terbesar yang menerbitkan laporan iklim: Chubb, Liberty Mutual, dan Travelers. Bagian I adalah ikhtisar topik. Bagian II memeriksa praktik asuransi atau sisi kewajiban dari neraca P&C. Bagian III memeriksa praktik investasi atau sisi aset dari neraca mereka.

Orang akan mengharapkan industri asuransi properti dan kecelakaan (P&C) berada di garis depan perang melawan perubahan iklim. Badai, banjir, dan kebakaran hutan menghantam buku saku industri asuransi sebelum orang lain. Selain itu, diketahui bahwa pertumbuhan penduduk sejak tahun 1990 berada di atas rata-rata di AS di wilayah yang berisiko tinggi terhadap badai dan kebakaran hutan. Bencana iklim ini juga menjadi lebih umum. Contohnya, Wisatawan menyatakan dalam laporan TCFD 2021, “Kebakaran hutan California…kami sekarang melihat peristiwa seperti yang terjadi beberapa tahun terakhir ini tidak terlalu jauh dari yang kami duga sebelumnya.”

Risiko iklim mempengaruhi baik aset (investasi) dan sisi kewajiban (kewajiban untuk menebus kerugian) dari neraca perusahaan asuransi). Perusahaan-perusahaan ini harus memiliki keahlian dalam iklim karena mereka memproses sejumlah besar klaim terkait dengan ancaman yang disebabkan oleh iklim. Oleh karena itu, jika ada industri di mana berbuat baik bertepatan dengan berbuat baik, itu pasti asuransi. Selain itu, ketelitian analitis yang dibawa oleh para aktuaris dalam memprediksi dan mengelola risiko kematian di perusahaan asuransi jiwa AS patut dirayakan. Mengapa bakat intelektual dan manajerial yang hebat itu tidak ada dalam pengelolaan risiko iklim P&C AS? SwissRe, laporan iklim 2021 reasuradur terkemuka menyatakan, “dari 2010 hingga 2020, kerugian yang direalisasikan telah melampaui ekspektasi di hampir setiap tahun. Sangat mungkin, bagian dari kesenjangan ini dapat dikaitkan dengan efek tren akibat perubahan iklim.”

Asumsi biasa dalam bisnis P&C AS adalah bahwa kemungkinan kebakaran hutan di California tidak berkorelasi dengan kemungkinan badai di Florida. Bagaimana jika peristiwa-peristiwa ini mulai berkorelasi karena perubahan iklim? Akankah kebakaran hutan serentak di California dan badai besar di Florida berpotensi membahayakan posisi modal perusahaan asuransi P&C AS? Lebih mengkhawatirkan, bencana besar terkait iklim atau serangkaian kerugian besar akan membuat pukulan ke modal perusahaan asuransi eksponensial, bukan linier, dari waktu ke waktu.

Penilaian saya adalah bahwa industri P&C di AS belum terlihat atau aktif seperti yang seharusnya memimpin percakapan risiko iklim. Ini sebagian karena tekanan sosial, politik dan ekonomi di Eropa berbeda, dan sebagian karena insentif bagi pemegang polis AS agak lebih rabun.

Insentif penulisan kebijakan tahunan

Apakah siklus penulisan kebijakan tahunan yang harus disalahkan? Perusahaan asuransi yang menulis polis asuransi jiwa untuk 15-30 tahun ke depan memiliki insentif untuk mencurahkan sumber daya aktuaria untuk meramalkan kematian Anda. Namun, kontrak asuransi P&C, yang mencakup kerugian dari peristiwa iklim, biasanya hanya dibuat selama satu tahun dan insentif bagi industri untuk melihat jauh ke masa depan tentu terbatas.

Sepuluh perusahaan asuransi P&C AS teratas

Untuk memahami lanskap sedikit lebih baik, saya mulai menggali lebih dalam pengungkapan keberlanjutan dari perusahaan asuransi terkemuka Prancis AXA XL (terbaru tersedia 85 halaman laporan iklim 2022). pendapatan AXA adalah 99 miliar euro, setengahnya berasal dari bisnis P&C dan sekitar 20% dari asuransi terkait kesehatan. Saya menganggap AXA sebagai standar pemikiran emas tentang bagaimana risiko iklim memengaruhi cakupan dan keputusan investasi mereka.

Untuk membandingkan AXA dengan perusahaan asuransi dari sisi lain Atlantik, saya menemukan sepuluh perusahaan asuransi P&C teratas, diurutkan berdasarkan pendapatan di AS Yaitu State Farm, Berkshire Hathaway, Progressive, Allstate, Liberty Mutual, Travelers, USAA, Chubb, Farmers Insurance, dan Nationwide. Pengembaliannya agak mengecewakan.

State Farm 2021 laporan keberlanjutan adalah dasar dan tidak mencakup satu pun masalah yang diangkat AXA. Pikiran awal saya adalah keheningan seperti itu dapat dimaafkan jika sebagian besar bisnis State Farm bergantung pada perlindungan mobil dan kehidupan. Tapi ternyata $25 miliar dikumpulkan oleh State Farm pada tahun 2021 sebagai premi untuk bisnis asuransi rumah mereka. Itu bukan perubahan saku dan masalah iklim akan relevan untuk portofolio rumah.

Berkshire Hathaway terkenal skeptis terhadap ESG, dan diskusi keberlanjutan mereka tentang konglomerat mereka mencakup sejumlah besar satu halaman. Progressive mengeluarkan 51 halaman keberlanjutan laporan tetapi pernyataan CEO dalam laporan itu sangat berfokus pada upaya DE&I Progresif, bukan pada iklim. Progressive mencurahkan satu halaman untuk diskusi umum tentang risiko (halaman 13 dan 14) dan menerbitkan setengah halaman teks generik tentang iklim (halaman 15). Di sisi investasi, Progressive menyatakan bahwa 80% dari obligasi mereka memiliki peringkat MSCI ESG. Mereka juga menyatakan bahwa mereka telah mulai melacak status LEED bangunan di portofolio CMBS (collateralized mortgage-backed securities) mereka. Sekitar $35 miliar dari pendapatan Progressive 2021 $47 miliar berasal dari asuransi mobil yang iklimnya tidak terlalu menjadi perhatian. Namun, sekitar $ 2 miliar dari premi tahunan berasal dari mengasuransikan risiko fisik di mana iklim harus menjadi faktor risiko. Selain itu, sisi aset dari semua neraca perusahaan asuransi ini terkena risiko iklim.

Allstate 2021 10-K menyatakan bahwa dari $40 miliar pendapatan premi mereka, $27 miliar berkaitan dengan mobil tetapi $10 miliar yang cukup besar berasal dari mengasuransikan rumah. Allstate mengeluarkan a Keberlanjutan 106 halaman laporan tetapi kata "iklim" hanya muncul di halaman 65. Diskusi iklim mencakup tiga halaman setelah halaman 65. Allstate mengatakan memiliki modal yang cukup untuk menahan tekanan iklim.

Upaya USAA, Petani dan Nasional di daerah iklim tampaknya minimal. USAA memiliki halaman web berlabel "tanggung jawab lingkungan" di mana mereka berbicara tentang daur ulang, pengurangan penggunaan kertas, penghematan penggunaan air dan energi. Petani menerbitkan halaman yang disebut "kewarganegaraan perusahaan" di mana fokus mereka sebagian besar pada karyawan mereka, upaya keragaman dan inklusi, pengurangan penggunaan plastik, kertas, penanaman pohon, kontribusi amal, keterlibatan dengan LSM amal (organisasi non-pemerintah) dan " Farmers Insurance Open,” sebuah turnamen golf yang mereka selenggarakan bersama PGA (Professional Golf Association).

Nationwide mengeluarkan laporan tanggung jawab perusahaan setebal 15 halaman yang mencakup masyarakat, memberi, ketahanan pangan, bekerja dengan Palang Merah Amerika, United Way, investasi dalam perumahan yang terjangkau, perawatan kesehatan, pendidikan, air bersih, kesejahteraan anak-anak, keragaman dan upaya inklusi, dewan direksi, etika, dan tata kelola yang beragam. Mereka mencurahkan satu halaman untuk lingkungan yang menyentuh pengurangan jejak karbon mereka sendiri, mengurangi limbah, penggunaan air, penggunaan kertas dan pengalihan TPA.

Liberty Mutual telah mengeluarkan laporan TCFD kedua di tahun 2021. Wisatawan dan Chubb juga telah menerbitkan laporan TCFD. Jadi, ada baiknya membandingkan upaya AXA dengan tiga perusahaan AS ini, Chubb, Liberty Mutual, dan Travelers. Sebelum memulai penyelaman yang mendalam, perlu ditegaskan kembali bahwa tujuh dari 10 perusahaan asuransi P&C AS teratas tidak melaporkan diskusi serius tentang implikasi risiko iklim di neraca mereka. Jawaban standarnya mungkin untuk berargumen bahwa eksposur risiko iklim mereka tidak cukup besar untuk menjamin diskusi yang lebih besar. Saya meragukan hipotesis itu. Saya harus berasumsi bahwa tidak adanya pelaporan menyiratkan tidak adanya konsensus internal tentang pentingnya iklim di dalam perusahaan mereka atau kurangnya investasi dalam memahami risiko itu.

Diskusi mengikuti serangkaian pertanyaan dan strategi berbeda yang diikuti oleh AXA relatif terhadap tiga perusahaan asuransi Amerika: Chubb, Liberty dan Travelers. Perbandingan ini hanya dimaksudkan sebagai latihan benchmarking. Saya mengerti bahwa setiap perusahaan kemungkinan akan mengikuti strateginya sendiri mengingat peluang dan kendala mereka. Selain itu, setiap perusahaan memiliki kurva pembelajarannya sendiri dalam membangun infrastruktur yang diperlukan untuk mendukung pemikiran tersebut dan proses pembelian dan proses lembaga yang luas.

Berikut adalah beberapa temuan tingkat tinggi yang mencakup sisi kewajiban dan aset dari neraca perusahaan.

Temuan tingkat tinggi

Apakah perusahaan asuransi telah mengartikulasikan strategi iklim?

Keempat perusahaan telah mengartikulasikan strategi iklim mereka. Saya akan meninggalkan pembahasan detailnya ke bagian selanjutnya. Singkatnya, AXA adalah satu-satunya perusahaan yang menghubungkan tujuan strategis dengan KPI tertentu (indikator kinerja utama). Perusahaan asuransi AS menghasilkan pernyataan tingkat tinggi tanpa hubungan yang jelas dengan target numerik.

Apa pandangan perusahaan asuransi tentang materialitas ganda?

AXA adalah pendukung setia materialitas ganda sambil memikirkan ESG. Untuk yang belum tahu, "materialitas ganda" berarti memikirkan dampak iklim pada investasi mereka tetapi eksternalitas yang dikenakan oleh operasi perusahaan yang mendasari investasi ini pada iklim. Perusahaan asuransi lain tidak mencurahkan banyak atau sedikit ruang untuk menggandakan materialitas.

Apakah dasbor lengkap metrik disajikan?

Idealnya, perusahaan harus menyajikan dasbor metriknya yang mengacu pada beberapa target objektif atau standar dan data deret waktu dari metriknya dari waktu ke waktu sehingga pengguna dapat melacak kemajuan, baik dari waktu ke waktu dan menjaga waktu tetap konstan, ke portofolio yang dijadikan patokan. AXA memiliki dasbor yang sangat baik di sepanjang garis ini. Saya tidak dapat menemukan dasbor yang begitu mendetail untuk perusahaan asuransi lain.

Audit sukarela atas data iklim

PwC telah mengeluarkan laporan jaminan terbatas pada proses AXA dan asumsi yang mendasarinya. Perusahaan asuransi lainnya tidak membahas jaminan metrik dan proses risiko iklim.

Apakah kompensasi eksekutif dan staf terkait dengan tujuan iklim?

AXA, menyatakan bahwa tiga indikator kinerja utama (KPI) berikut akan dimasukkan dalam paket kompensasi eksekutif dan 5,000 karyawan AXA: (i) peringkat Indeks Keberlanjutan Dow Jones; (ii) pengurangan emisi karbon operasional; dan (iii) pengurangan jejak karbon terkait investasi (untuk aset akun umumnya). Saya tidak menemukan komitmen seperti itu dalam pengungkapan perusahaan asuransi lain.

Saya akan menunjukkan di Bagian II dan III bahwa AXA juga cukup berbeda dibandingkan dengan tiga mitra AS yang dipilih. Saya belum melakukan analisis mendalam tentang perbedaan dalam lingkungan peraturan dari keempat perusahaan ini mengenai pelaporan perusahaan dan ini mungkin menjelaskan beberapa perbedaan.

Di Bagian II, saya akan membandingkan AXA dengan ketiga perusahaan ini dalam hal bisnis asuransi atau sisi kewajiban neraca mereka.