Di mana The Fed Pergi Ke "Mundur"

Jackson Hole, Wyoming adalah tempat pengambilan gambar besar Federal Reserve Bank pada akhir Agustus untuk tidak merenungkan alam tetapi arah suku bunga dan semua masalah ekonomi terkait yang menyertainya. Tembakan besar The Fed terbesar, Ketua Jerome Powell secara luas diperkirakan akan menyatakan perlunya suku bunga yang lebih tinggi untuk "memerangi" inflasi.

Ini disebut "mundur" dan jika Anda menerima undangan dari tuan rumah, Federal Reserve Bank of Kansas City, Anda pasti berada di daftar-A dari mereka yang diperhitungkan di antara para ekonom negara. Idenya adalah bahwa jika mereka dapat melarikan diri dari kantor-kantor menjemukan di kota-kota besar, mungkin ide baru akan muncul di kepala mereka, betapapun kecilnya hal itu.

Kekhawatiran tahun ini adalah bahwa inflasi tetap pada tingkat yang dianggap dalam kisaran "terlalu tinggi". Ini terlepas dari penurunan harga gas di pompa baru-baru ini. Masalahnya tetap pada angka CPI dan PPI yang tinggi – ini perlu diturunkan menurut mereka yang secara dekat dan religius mempraktikkan ilmu ekonomi yang suram.

Jadi, solusinya, yang diakui secara luas oleh para ahli dan jurnalis keuangan, adalah terus menaikkan suku bunga dan itulah yang akan diungkapkan Jerome Powell ketika dia menyampaikan pidato besarnya pada hari Jumat. Berapa banyak peningkatan yang diperdebatkan jauh dan luas tetapi kemungkinan akan menjadi ¾% ke atas untuk suku bunga dana fed.

Mereka ingin pasar saham dan pasar real estat menjadi lebih dingin daripada yang sudah mereka dinginkan. Bagaimana ini terkait dengan CPI dan PPI adalah subjek dari banyak disertasi PhD ekonomi yang dapat ditemukan dan dipelajari, tetapi yang utama adalah: jika Powell dan orang-orang yang mundur mengatakan suku bunga perlu naik, maka mereka akan pergi ke atas.

Banyak dari ini sudah dihargai lebih di pasar obligasi di mana catatan Treasury 2-tahun dan catatan Treasury 10-tahun menggoda dengan hasil yang jauh lebih tinggi dari yang diharapkan.

Berikut grafik point-and-figure untuk hasil 2 tahun:

Perhatikan bagaimana imbal hasil menembus di atas garis tren turun jangka panjang (berwarna merah) untuk pertama kalinya dalam bertahun-tahun. Sudah ada lebih banyak penjual daripada pembeli dari catatan 2 Tahun karena imbal hasil naik lebih tinggi untuk menarik minat. Dengan kata lain, bagian dari pasar obligasi ini sudah memperkirakan apa yang akan diumumkan oleh Ketua Powell.

Berikut grafik untuk imbal hasil Treasury Note 10-tahun:

Memang, bahkan imbal hasil 10-tahun menembus di atas garis tren turun jangka panjang berwarna merah. Bahwa imbal hasil 2-Tahun dan 10-Tahun sudah dalam perjalanan yang lebih tinggi menegaskan betapa "dihargai" pernyataan Powell – dan dia bahkan belum mengucapkannya.

Arah baru untuk suku bunga ini cukup berubah dari masa lalu dan disertai dengan keprihatinan mendalam untuk apa pun yang terjadi selanjutnya dalam perekonomian. Seberapa jauh hasil ini dapat dicapai sebelum pejabat Fed memutuskan untuk menunda dan bekerja menuju tingkat yang lebih rendah? Itu tergantung pada pembacaan CPI dan PPI beberapa bulan ke depan.

Inilah harapan bahwa orang-orang besar Federal Reserve Bank menikmati keindahan dan ketenangan Jackson Hole, Wyoming. Tidak mungkin mereka akan menikmati keindahan dan ketenangan musim dingin ini karena tingkat suku bunga yang semakin tinggi yang dirancang untuk menurunkan inflasi juga memiliki efek menghentikan pertumbuhan real estat dan saham.

Bukan saran investasi. Untuk tujuan pendidikan saja.