Dan Niles berpikir pasar saham sedang menuju lebih rendah. Mungkin jauh lebih rendah.
Seorang insinyur listrik lulusan Universitas Stanford yang pernah bekerja di raksasa komputer mini tua Digital Equipment, Niles telah berfokus pada saham teknologi selama lebih dari 30 tahun, awalnya sebagai analis sisi penjualan di Robertson Stephens dan Lehman Brothers. Dia pindah ke sisi beli pada tahun 2004, dan sekarang menjalankan Satori Fund, dana lindung nilai yang berfokus pada teknologi. Itu dalam warna hitam untuk tahun ini, meskipun
Niles memasuki tahun bearish, dan kekhawatirannya semakin dalam. Dia pikir kita sedang menuju resesi, dan melihat
S&P 500
indeks terbawah sekitar 3,000—turun 25% dari sini—atau mungkin lebih rendah. Dia merinci pandangannya yang suram — dan membagikan beberapa pilihan saham — dalam wawancara yang diedit di bawah ini.
Barron: Dan, kapan kami berbicara di akhir Desember tentang prospek tahun 2022, Anda memberi tahu saya bahwa pilihan utama Anda adalah uang tunai. "Ini akan menjadi tahun yang sulit untuk apa pun di bidang teknologi," kata Anda. Itu tepat, tetapi setelah aksi jual yang telah kita lihat, mengapa Anda masih bearish?
Dan Nil: Memasuki tahun ini, kami fokus pada dua hal. Yang pertama adalah, kami tidak ingin melawan The Fed. Dan yang kedua adalah, kami tidak ingin melawan fundamental. Memasuki tahun ini, ekspektasi kami adalah pasar akan turun setidaknya 20%. Pada bulan Mei, kami merevisi perkiraan itu menjadi turun 30% menjadi 50%, dari puncak ke titik terendah, sekitar tahun 2023.
Kami pikir inflasi akan meningkat, dan sebagai hasilnya, The Fed akan lebih agresif daripada yang diantisipasi orang lain. Secara struktural, ada tiga hal yang membuat inflasi semakin panas. Pasar tenaga kerja telah diperketat, dengan jumlah lowongan pekerjaan, relatif terhadap jumlah pengangguran, pada tingkat rekor. Bagian kedua adalah inflasi komoditas. Setelah resesi 2008-09, orang tidak berinvestasi dalam kapasitas untuk komoditas seperti batu bara, minyak, dan tembaga. Pandangan kami adalah bahwa jika permintaan akan lebih kuat dari yang diharapkan, harga komoditas akan naik. Bagian terakhir adalah bahwa kami pikir pasar perumahan, dengan tingkat suku bunga rendah, akan sangat kuat.
Bagaimana prospek inflasi Anda menginformasikan kekhawatiran Anda tentang fundamental perusahaan dan penilaian saham?
Apa gunanya inflasi yang lebih tinggi? Ini menurunkan pendapatan perusahaan—dan kelipatan saham.
Dari pertengahan Juni hingga pertengahan Agustus, Nasdaq Composite melonjak 20%. Dan kemudian Ketua Federal Reserve Jerome Powell memecahkan gelembung itu. Apakah orang-orang hanya tertipu?
Awal tahun ini, saya melihat semua pasar beruang sejak 1920. Setiap kali, Anda mendapatkan reli yang tajam. Anda kehilangan 49% dari uang Anda, puncak ke palung, dalam gelembung teknologi pada tahun 2001, dan 57% dalam resesi 2008-09. Dalam kedua kasus, Anda memiliki lima reli di S&P 500 dari 18% hingga 21% dalam perjalanan ke bawah. Dalam Depresi Hebat, Anda mengalami lima reli lebih dari 25% antara kehancuran pada bulan September 1929 dan titik terendah pada bulan Juni 1932, dalam perjalanan Anda untuk kehilangan 86% uang Anda. Jadi, musim panas sebenarnya tidak ada yang istimewa. Orang-orang berpikir, “Perkiraan penghasilan sudah cukup turun; semuanya harus baik-baik saja. ” Tapi tidak.
Beberapa komentar media setelah pidato Powell berfokus pada penurunan harga minyak dan komoditas lainnya, kelebihan persediaan pengecer, dan pelemahan harga perumahan. Kritikus menegaskan bahwa The Fed terlalu hawkish.
Itu sebabnya Powell mengatakan dalam pidatonya bahwa The Fed kemungkinan harus meninggalkan suku bunga lebih tinggi lebih lama dari yang diperkirakan kebanyakan orang. Pada 1970-an, The Fed tidak hanya sekali, tetapi dua kali, mulai memangkas suku bunga terlalu dini, tepat ketika inflasi menunjukkan tanda-tanda pertama akan turun. Itu sebabnya Powell berkata, kami telah membuat kesalahan ini sebelumnya, dan kami tidak akan melakukannya lagi, dan menekankan bahwa kami akan melalui beberapa rasa sakit. Dia telah melihat gambar ini sebelumnya.
Bagaimana dengan pernyataan bulls bahwa inflasi sudah mereda?
Sekitar 70% dari ekonomi AS terkait dengan layanan. Tenaga kerja adalah dua pertiga dari biaya untuk perusahaan rata-rata. Hanya 10% yang terkait dengan rantai pasokan, dan 10% adalah biaya energi. Satu-satunya cara untuk mengatasi inflasi adalah dengan mendorong pengangguran lebih tinggi.
Sejak November, kami mengalami penurunan besar dalam saham teknologi. Apa yang akan membuat mereka menarik lagi?
S&P 500 diperdagangkan sekitar 20 kali lipat dari pendapatan. Jika Anda melihat kembali ke 70 tahun sejarah, ketika indeks harga konsumen telah di atas 3%, trailing price/earning ratio, rata-rata, telah 15 kali lipat. Itu penurunan yang cukup besar dari tempat kita hari ini. Dan ketika CPI sudah di atas 5%, rata-rata P/E sudah 12 kali lipat. Laporan CPI terakhir adalah 8.5%, dan kami melakukan perdagangan sebanyak 20 kali. Ini tampaknya tidak berkelanjutan.
Namun beberapa saham sudah turun 70% atau 80%.
Saya selalu ingin bertanya kepada investor: Ketika sebuah saham turun 90%, berapa banyak kerugian yang tersisa?
Dan, tentu saja, jawabannya adalah 100%. Tidak 10%.
Benar. Itu selalu bisa menjadi nol. Baru-baru ini saya membaca bahwa sekitar 5,000 perusahaan internet, baik publik maupun swasta, bangkrut pada penurunan tahun 2001 dan 2002. Kami belum melihat itu. Tetapi dengan kenaikan suku bunga, ekonomi melambat, dan neraca untuk beberapa perusahaan ini di mana mereka berada, Anda akan melihat kebangkrutan meningkat pada tahun 2023.
Mari kita bicara tentang saham tertentu. Dua dari pilihan Anda adalah taruhan ritel besar, yang mungkin mengejutkan beberapa orang.
Kami sedang naik
Walmart
[tiker: WMT] dan
Amazon.com
[AMZN]. Lihat kembali resesi terakhir. Saham Walmart menguat 18% pada 2008 di tahun di mana S&P 500 turun 38%. Perusahaan memperoleh pangsa pasar. Jika Anda mendengarkan panggilan pendapatan Walmart, manajemen berbicara tentang fakta bahwa konsumen melakukan perdagangan turun. Anda memiliki lebih banyak konsumen kelas atas yang berbelanja di Walmart. Dan perusahaan tampaknya mengendalikan masalah inventarisnya.
"Rencana kami adalah menjual [Apple] dan menjualnya setelah peluncuran iPhone 14 pada 7 September."
—Dan Niles
Penilaian Amazon tidak serendah Walmart, dan Anda telah melihat pertumbuhan yang lambat dari 44% pada kuartal Maret 2021 menjadi 7% pada kuartal Juni 2022. Tapi, seperti Walmart, mereka akan mendapatkan pangsa pasar selama resesi. Ingatlah bahwa saya tidak memiliki saham ini dalam ruang hampa—saya memasangkannya dengan sekeranjang pengecer online dan offline. Tetapi intinya adalah bahwa Walmart dan Amazon akan mengambil pangsa pasar ritel dari orang lain.
Di sisi lain, Anda khawatir tentang pasar periklanan. Apa yang membuat Anda khawatir?
Jika Anda kembali ke periode 2008-09, pendapatan iklan turun lebih dari 20% dalam dua tahun. Pada saat itu, internet adalah 12% dari keseluruhan pasar iklan. Sekarang, digital adalah dua pertiga dari semua pengeluaran iklan. Dalam resesi periklanan, yang kemungkinan akan kita alami tahun depan, perusahaan yang bergantung pada periklanan digital tidak bisa lepas; mereka terlalu besar.
Juga, TikTok mengambil pangsa pasar dari perusahaan media sosial lainnya, seperti
Platform Meta
(META) dan
Jepret
(JEPRET). Dan
Netflix
[NFLX] meluncurkan tingkat yang didukung iklan. Itu adalah dolar yang akan diberikan kepada orang lain.
Apple
[AAPL], sebanyak berbicara tentang privasi, melihat bisnis iklannya lepas landas. Anda dapat mempersingkat perusahaan yang didukung iklan tersebut dengan Amazon lama.
Apa pendapat Anda tentang Apple?
Kami lama sekarang. Selama dekade terakhir, saham mengungguli 60% dari waktu dalam minggu-minggu menjelang peluncuran produk. Tetapi rencana kami adalah menjual dan menjualnya setelah peluncuran iPhone 14 pada 7 September. Itu mencerminkan ke mana arah ekonomi menurut kami, apa yang kemungkinan akan menjadi titik harga tinggi untuk ponsel baru, dan fakta bahwa Anda mulai melihat pengeluaran konsumen kelas atas melemah. Saya sulit percaya bahwa pertumbuhan pendapatan Apple akan meningkat dari 2% yang mereka laporkan pada kuartal Juni ke kisaran 5%, yang diperkirakan beberapa analis untuk tahun depan.
Dan, Anda tetap optimis di sektor perjudian. Mengapa?
Kami memiliki
Hiburan Penn
[PENN] dan
Konsep
[DKNG]. Dalam resesi terakhir, pendapatan dari strip Las Vegas turun 20%. Tapi Penn Entertainment, yang memiliki kasino regional dan trek balap, turun hanya 5% pada periode itu. Saya berharap mereka bertahan jauh lebih baik. Kami memiliki DraftKings karena taruhan olahraga online. Sekitar 20 negara bagian telah melegalkan taruhan online, dan kami pikir California akan mengikuti. Kedua perusahaan turun sekitar 75% dari tertinggi mereka. Draft-Kings harus meningkatkan pendapatan tahun ini sebesar 60%, dan majemuk sebesar 40% selama tiga tahun ke depan. Ini adalah salah satu pasar terakhir yang go digital.
Anda telah mencoba-coba
Intel
[INTC].
Itu benar, meskipun saya memiliki posisi lindung nilai terhadap short chip lainnya. Intel, pada satu titik, dianggap tidak dapat disangkal. Mereka melakukan segala yang mereka bisa untuk menembak diri mereka sendiri, tertinggal di belakang manufaktur, melewatkan tanggal peluncuran produk berulang kali, dan kehilangan pangsa pasar.
Advanced Micro Devices
[AMD]. Mereka akan kehilangan lebih banyak pangsa pasar tahun depan karena AMD. Orang-orang meminta mereka kembali ke pertumbuhan laba per saham dua digit tahun depan; mereka akan beruntung jika penghasilannya datar. Tetapi dengan CEO baru Pat Gelsinger, mereka memiliki seorang insinyur yang bertanggung jawab. Mereka memiliki CFO hebat di Dave Zinsner, yang baru saja datang dari
mikron Teknologi
[MU]. Dan perdagangan saham dengan pendapatan 13 kali lipat.
Kunci bagi Intel adalah menjalankan bisnis pembuatan chip kontrak mereka. Tapi bukankah itu akan memakan banyak waktu dan uang?
Ya. Tapi mereka baru saja menandatangani pelanggan pengecoran utama di
MediaTek
[2454.Taiwan], sebuah perusahaan chip Taiwan yang besar. Jika mereka dapat menemukan pelanggan besar lainnya, saham bisa menjadi pemain yang lebih baik.
Kartu liar adalah hubungan testi China dengan Taiwan.
Salah satu risiko yang kami lihat akan datang tahun ini adalah Rusia menginvasi Ukraina, dan itulah yang terjadi. Hal lain yang kami kutip adalah reunifikasi China dengan Taiwan, yang menurut kami masih akan terjadi dalam lima tahun ke depan. Pada hari Anda mendengar bahwa China bergerak di Taiwan, Anda akan melihat Intel reli 10% atau 20%. Ini adalah lindung nilai geopolitik.
Anda bisa melihat setidaknya satu perusahaan besar lainnya berkomitmen untuk pabrikan Intel sebelum akhir tahun. Dan pada titik tertentu, Anda bisa melihat Apple, yang sangat bergantung pada
Semikonduktor Taiwan
[TSM], jalin hubungan dengan Intel. Intel mungkin adalah perusahaan semikonduktor berkapitalisasi besar yang paling dibenci, tetapi dalam banyak hal ini, ini adalah ide yang menarik.
Terima kasih, Dan.
Menulis untuk Eric J. Savitz di [email dilindungi]
Sumber: https://www.barrons.com/articles/why-a-bearish-money-manager-likes-gambling-stocks-and-is-ready-to-dump-apple-51662093001?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Mengapa Manajer Uang Bearish Menyukai Saham Perjudian dan Siap Membuang Apple
Dan Niles berpikir pasar saham sedang menuju lebih rendah. Mungkin jauh lebih rendah.
Seorang insinyur listrik lulusan Universitas Stanford yang pernah bekerja di raksasa komputer mini tua Digital Equipment, Niles telah berfokus pada saham teknologi selama lebih dari 30 tahun, awalnya sebagai analis sisi penjualan di Robertson Stephens dan Lehman Brothers. Dia pindah ke sisi beli pada tahun 2004, dan sekarang menjalankan Satori Fund, dana lindung nilai yang berfokus pada teknologi. Itu dalam warna hitam untuk tahun ini, meskipun
Nasdaq Composite'S
Kerugian 23%, karena perdagangan yang gesit dan beberapa penjualan singkat yang cerdas.
Niles memasuki tahun bearish, dan kekhawatirannya semakin dalam. Dia pikir kita sedang menuju resesi, dan melihat
S&P 500
indeks terbawah sekitar 3,000—turun 25% dari sini—atau mungkin lebih rendah. Dia merinci pandangannya yang suram — dan membagikan beberapa pilihan saham — dalam wawancara yang diedit di bawah ini.
Barron: Dan, kapan kami berbicara di akhir Desember tentang prospek tahun 2022, Anda memberi tahu saya bahwa pilihan utama Anda adalah uang tunai. "Ini akan menjadi tahun yang sulit untuk apa pun di bidang teknologi," kata Anda. Itu tepat, tetapi setelah aksi jual yang telah kita lihat, mengapa Anda masih bearish?
Dan Nil: Memasuki tahun ini, kami fokus pada dua hal. Yang pertama adalah, kami tidak ingin melawan The Fed. Dan yang kedua adalah, kami tidak ingin melawan fundamental. Memasuki tahun ini, ekspektasi kami adalah pasar akan turun setidaknya 20%. Pada bulan Mei, kami merevisi perkiraan itu menjadi turun 30% menjadi 50%, dari puncak ke titik terendah, sekitar tahun 2023.
Kami pikir inflasi akan meningkat, dan sebagai hasilnya, The Fed akan lebih agresif daripada yang diantisipasi orang lain. Secara struktural, ada tiga hal yang membuat inflasi semakin panas. Pasar tenaga kerja telah diperketat, dengan jumlah lowongan pekerjaan, relatif terhadap jumlah pengangguran, pada tingkat rekor. Bagian kedua adalah inflasi komoditas. Setelah resesi 2008-09, orang tidak berinvestasi dalam kapasitas untuk komoditas seperti batu bara, minyak, dan tembaga. Pandangan kami adalah bahwa jika permintaan akan lebih kuat dari yang diharapkan, harga komoditas akan naik. Bagian terakhir adalah bahwa kami pikir pasar perumahan, dengan tingkat suku bunga rendah, akan sangat kuat.
Bagaimana prospek inflasi Anda menginformasikan kekhawatiran Anda tentang fundamental perusahaan dan penilaian saham?
Apa gunanya inflasi yang lebih tinggi? Ini menurunkan pendapatan perusahaan—dan kelipatan saham.
Dari pertengahan Juni hingga pertengahan Agustus, Nasdaq Composite melonjak 20%. Dan kemudian Ketua Federal Reserve Jerome Powell memecahkan gelembung itu. Apakah orang-orang hanya tertipu?
Awal tahun ini, saya melihat semua pasar beruang sejak 1920. Setiap kali, Anda mendapatkan reli yang tajam. Anda kehilangan 49% dari uang Anda, puncak ke palung, dalam gelembung teknologi pada tahun 2001, dan 57% dalam resesi 2008-09. Dalam kedua kasus, Anda memiliki lima reli di S&P 500 dari 18% hingga 21% dalam perjalanan ke bawah. Dalam Depresi Hebat, Anda mengalami lima reli lebih dari 25% antara kehancuran pada bulan September 1929 dan titik terendah pada bulan Juni 1932, dalam perjalanan Anda untuk kehilangan 86% uang Anda. Jadi, musim panas sebenarnya tidak ada yang istimewa. Orang-orang berpikir, “Perkiraan penghasilan sudah cukup turun; semuanya harus baik-baik saja. ” Tapi tidak.
Beberapa komentar media setelah pidato Powell berfokus pada penurunan harga minyak dan komoditas lainnya, kelebihan persediaan pengecer, dan pelemahan harga perumahan. Kritikus menegaskan bahwa The Fed terlalu hawkish.
Itu sebabnya Powell mengatakan dalam pidatonya bahwa The Fed kemungkinan harus meninggalkan suku bunga lebih tinggi lebih lama dari yang diperkirakan kebanyakan orang. Pada 1970-an, The Fed tidak hanya sekali, tetapi dua kali, mulai memangkas suku bunga terlalu dini, tepat ketika inflasi menunjukkan tanda-tanda pertama akan turun. Itu sebabnya Powell berkata, kami telah membuat kesalahan ini sebelumnya, dan kami tidak akan melakukannya lagi, dan menekankan bahwa kami akan melalui beberapa rasa sakit. Dia telah melihat gambar ini sebelumnya.
Bagaimana dengan pernyataan bulls bahwa inflasi sudah mereda?
Sekitar 70% dari ekonomi AS terkait dengan layanan. Tenaga kerja adalah dua pertiga dari biaya untuk perusahaan rata-rata. Hanya 10% yang terkait dengan rantai pasokan, dan 10% adalah biaya energi. Satu-satunya cara untuk mengatasi inflasi adalah dengan mendorong pengangguran lebih tinggi.
Sejak November, kami mengalami penurunan besar dalam saham teknologi. Apa yang akan membuat mereka menarik lagi?
S&P 500 diperdagangkan sekitar 20 kali lipat dari pendapatan. Jika Anda melihat kembali ke 70 tahun sejarah, ketika indeks harga konsumen telah di atas 3%, trailing price/earning ratio, rata-rata, telah 15 kali lipat. Itu penurunan yang cukup besar dari tempat kita hari ini. Dan ketika CPI sudah di atas 5%, rata-rata P/E sudah 12 kali lipat. Laporan CPI terakhir adalah 8.5%, dan kami melakukan perdagangan sebanyak 20 kali. Ini tampaknya tidak berkelanjutan.
Namun beberapa saham sudah turun 70% atau 80%.
Saya selalu ingin bertanya kepada investor: Ketika sebuah saham turun 90%, berapa banyak kerugian yang tersisa?
Dan, tentu saja, jawabannya adalah 100%. Tidak 10%.
Benar. Itu selalu bisa menjadi nol. Baru-baru ini saya membaca bahwa sekitar 5,000 perusahaan internet, baik publik maupun swasta, bangkrut pada penurunan tahun 2001 dan 2002. Kami belum melihat itu. Tetapi dengan kenaikan suku bunga, ekonomi melambat, dan neraca untuk beberapa perusahaan ini di mana mereka berada, Anda akan melihat kebangkrutan meningkat pada tahun 2023.
Mari kita bicara tentang saham tertentu. Dua dari pilihan Anda adalah taruhan ritel besar, yang mungkin mengejutkan beberapa orang.
Kami sedang naik
Walmart
[tiker: WMT] dan
Amazon.com
[AMZN]. Lihat kembali resesi terakhir. Saham Walmart menguat 18% pada 2008 di tahun di mana S&P 500 turun 38%. Perusahaan memperoleh pangsa pasar. Jika Anda mendengarkan panggilan pendapatan Walmart, manajemen berbicara tentang fakta bahwa konsumen melakukan perdagangan turun. Anda memiliki lebih banyak konsumen kelas atas yang berbelanja di Walmart. Dan perusahaan tampaknya mengendalikan masalah inventarisnya.
"Rencana kami adalah menjual [Apple] dan menjualnya setelah peluncuran iPhone 14 pada 7 September."
—Dan Niles
Penilaian Amazon tidak serendah Walmart, dan Anda telah melihat pertumbuhan yang lambat dari 44% pada kuartal Maret 2021 menjadi 7% pada kuartal Juni 2022. Tapi, seperti Walmart, mereka akan mendapatkan pangsa pasar selama resesi. Ingatlah bahwa saya tidak memiliki saham ini dalam ruang hampa—saya memasangkannya dengan sekeranjang pengecer online dan offline. Tetapi intinya adalah bahwa Walmart dan Amazon akan mengambil pangsa pasar ritel dari orang lain.
Di sisi lain, Anda khawatir tentang pasar periklanan. Apa yang membuat Anda khawatir?
Jika Anda kembali ke periode 2008-09, pendapatan iklan turun lebih dari 20% dalam dua tahun. Pada saat itu, internet adalah 12% dari keseluruhan pasar iklan. Sekarang, digital adalah dua pertiga dari semua pengeluaran iklan. Dalam resesi periklanan, yang kemungkinan akan kita alami tahun depan, perusahaan yang bergantung pada periklanan digital tidak bisa lepas; mereka terlalu besar.
Juga, TikTok mengambil pangsa pasar dari perusahaan media sosial lainnya, seperti
Platform Meta
(META) dan
Jepret
(JEPRET). Dan
Netflix
[NFLX] meluncurkan tingkat yang didukung iklan. Itu adalah dolar yang akan diberikan kepada orang lain.
Apple
[AAPL], sebanyak berbicara tentang privasi, melihat bisnis iklannya lepas landas. Anda dapat mempersingkat perusahaan yang didukung iklan tersebut dengan Amazon lama.
Apa pendapat Anda tentang Apple?
Kami lama sekarang. Selama dekade terakhir, saham mengungguli 60% dari waktu dalam minggu-minggu menjelang peluncuran produk. Tetapi rencana kami adalah menjual dan menjualnya setelah peluncuran iPhone 14 pada 7 September. Itu mencerminkan ke mana arah ekonomi menurut kami, apa yang kemungkinan akan menjadi titik harga tinggi untuk ponsel baru, dan fakta bahwa Anda mulai melihat pengeluaran konsumen kelas atas melemah. Saya sulit percaya bahwa pertumbuhan pendapatan Apple akan meningkat dari 2% yang mereka laporkan pada kuartal Juni ke kisaran 5%, yang diperkirakan beberapa analis untuk tahun depan.
Dan, Anda tetap optimis di sektor perjudian. Mengapa?
Kami memiliki
Hiburan Penn
[PENN] dan
Konsep
[DKNG]. Dalam resesi terakhir, pendapatan dari strip Las Vegas turun 20%. Tapi Penn Entertainment, yang memiliki kasino regional dan trek balap, turun hanya 5% pada periode itu. Saya berharap mereka bertahan jauh lebih baik. Kami memiliki DraftKings karena taruhan olahraga online. Sekitar 20 negara bagian telah melegalkan taruhan online, dan kami pikir California akan mengikuti. Kedua perusahaan turun sekitar 75% dari tertinggi mereka. Draft-Kings harus meningkatkan pendapatan tahun ini sebesar 60%, dan majemuk sebesar 40% selama tiga tahun ke depan. Ini adalah salah satu pasar terakhir yang go digital.
Anda telah mencoba-coba
Intel
[INTC].
Itu benar, meskipun saya memiliki posisi lindung nilai terhadap short chip lainnya. Intel, pada satu titik, dianggap tidak dapat disangkal. Mereka melakukan segala yang mereka bisa untuk menembak diri mereka sendiri, tertinggal di belakang manufaktur, melewatkan tanggal peluncuran produk berulang kali, dan kehilangan pangsa pasar.
Advanced Micro Devices
[AMD]. Mereka akan kehilangan lebih banyak pangsa pasar tahun depan karena AMD. Orang-orang meminta mereka kembali ke pertumbuhan laba per saham dua digit tahun depan; mereka akan beruntung jika penghasilannya datar. Tetapi dengan CEO baru Pat Gelsinger, mereka memiliki seorang insinyur yang bertanggung jawab. Mereka memiliki CFO hebat di Dave Zinsner, yang baru saja datang dari
mikron Teknologi
[MU]. Dan perdagangan saham dengan pendapatan 13 kali lipat.
Kunci bagi Intel adalah menjalankan bisnis pembuatan chip kontrak mereka. Tapi bukankah itu akan memakan banyak waktu dan uang?
Ya. Tapi mereka baru saja menandatangani pelanggan pengecoran utama di
MediaTek
[2454.Taiwan], sebuah perusahaan chip Taiwan yang besar. Jika mereka dapat menemukan pelanggan besar lainnya, saham bisa menjadi pemain yang lebih baik.
Kartu liar adalah hubungan testi China dengan Taiwan.
Salah satu risiko yang kami lihat akan datang tahun ini adalah Rusia menginvasi Ukraina, dan itulah yang terjadi. Hal lain yang kami kutip adalah reunifikasi China dengan Taiwan, yang menurut kami masih akan terjadi dalam lima tahun ke depan. Pada hari Anda mendengar bahwa China bergerak di Taiwan, Anda akan melihat Intel reli 10% atau 20%. Ini adalah lindung nilai geopolitik.
Anda bisa melihat setidaknya satu perusahaan besar lainnya berkomitmen untuk pabrikan Intel sebelum akhir tahun. Dan pada titik tertentu, Anda bisa melihat Apple, yang sangat bergantung pada
Semikonduktor Taiwan
[TSM], jalin hubungan dengan Intel. Intel mungkin adalah perusahaan semikonduktor berkapitalisasi besar yang paling dibenci, tetapi dalam banyak hal ini, ini adalah ide yang menarik.
Terima kasih, Dan.
Menulis untuk Eric J. Savitz di [email dilindungi]
Sumber: https://www.barrons.com/articles/why-a-bearish-money-manager-likes-gambling-stocks-and-is-ready-to-dump-apple-51662093001?siteid=yhoof2&yptr=yahoo